大地任我行网页链接{修改于2022-08-09 19:11· 来自Android}
最近三年，帐户市值几乎不涨，原地踏步，但是透视盈余涨了45%，股息涨了50%。
类似的情况在09～13年也经历过，在长达4年的时间里帐户上没赚钱，增量资金都是投入去的本钱，当时身边有同事笑说：“这人是不是傻了，股票不赚钱还敢不断投入”。
如果仅看市值，难免焦虑，但是看看分红，年年攀升，而且组合里的标的股息大概率可持续、可增长，也没啥不满意的了。
股息走过的路像主人，市值走过的路像小狗。虽然这两者的维度不同，但是市值最终都会反映透视盈余和股息的变化幅度。
===>牛市过去，整体情绪向下，业绩提升，相当于内涵价值上升，估值弹簧一直压，正在蓄力一轮新的行情。一两年大涨，一两年横盘，一两个大跌，周而复始。
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网页链接{修改于2022-10-13 12:45}来自Android
股市赚的钱来自于哪里？
股市赚到的钱最终来自于公司的盈利。看到这个结论，多数人都会产生怀疑，下面是我的分析。
持有股票，获利来自于二个方面：一、分红派息，这些股息是公司盈利的一部分，通常占比为40%左右；二、资本利得，是股票价格在高位与低位之间的差额。前者来源于公司盈利，这不用过多地分析，下面主要分析第二点。
资本利得是股票价格的高低差额，为什么会出现？源自于哪里？
影响股票价格高低变化的原因非常多，主要有：一、参与市场资金的充裕程度；二宏观经济环境的好坏；三、市场无风险利率的高低；四、各种客观因素的结合引起主观交易情绪的波动；五、公司经营业绩变化。以上都是造成股票估值——市盈率变化，引起价格出现波动，从而获得资本利得。
仔细分析以上五点因素，除了最后一点，其余四点都是由外部因素引起的，而且都是周期性的变化，不管怎么样，长期下来好坏相抵，最终都会回归中值，估值向15倍市盈率靠近。只要在资本市场呆得足够长久，估值变化带来的资本利得都会抹平。只有第五点，公司业绩的变化，才是实质上长期影响资本利得的条件。
公司业绩的变化基本动力来自于留存收益再投资，留存收益是公司盈利减去分红派息之后留在公司里的利润，它会直接增加公司的净资产，提升未来的盈利，从而影响股价的波动，实现资本利得。所以，巴菲特总是强调：“每一元的留存收益至少能产生一元的市场价值”。
在上一篇文章，我说长期投资收益金额大概率等于投资组合产生的透视盈余（每家公司利润归属于你的那一部分的总和），就是基于这个分析结果，与“公司的价值等于其在永续期内产生的自由现金流的折现”的思想是一致的。
当然，我说股票的投资收益来源于公司的盈利，并不妨碍有人通过公司盈利之外的估值波动获得巨大的收益，但是市场作为一个整体，金钱不会凭空产生，必须有另一些人为此而埋单
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大地任我行网页链接{修改于2022-10-20 13:07· 来自Android}
投资这么多年，高收益与低收益、正收益与负收益交替出现。连续两、三年的高收益或正收益，接着就是一、两年的低收益或者是回撤。
虽然今年又是熊市，收益回撤，但投资15年来，总体还是获得每年13.7%的复合收益率。每年股息从不到1个月的工资收入，增加到现在相当于2年的工资收入。
面对熊市，只有加仓和坚守，回撤时不在，凭什么在上涨时可以收获满满？没能力在高位时抛空，但要把握低位时的买入机会。
早上拿到平安的中期股息，犹豫了十多分钟，不知买什好。并不是不敢买，而是小伙子入了女儿国，美女太多，眼花缭乱。
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网页链接{修改于2022-11-09 08:34}来自Android
买A还是H？
对于许多AH两地上市的公司，买A还是H？由于通过港股通买入H股的股息税很重，A股持1年以上不征税，所以注重股息的投资人就要以税率来判断。
如果一家公司股息税率为28%，那么A股溢价率为1／（1-28%）-1＝38.9%合理；对于股息税率为20%的公司，那么A股溢价率为1／（1-20%）-1＝25%合理，低于这个百分数就选A，高于这个百分数就选H。
看下面图片，股市行情海油AH显示的溢价是42.05%，海油H股息税率为28%，合理溢价38.9%，似乎两者非常接近。这个溢价是以A股股价为分母的，容易误导人。
上面以港股税率为分母计算相对溢价的合理性，计算股价溢价时也要以港股股价为分母。
中海油H股价10.2港元，按现在的汇率大约是9.43元人民币，海油A16.25元，差价6.82元，以港股股价为分母，当前的溢价是72%（6.82／9.43），远超出38.9%的合理溢价。
当然，如果要为打新股增加申购市值，首先考虑A股，或者不注重股息，只想做短线和波段赚差价，那么买A或H都无所谓
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大地任我行 网页链接{修改于2022-11-24 21:37}来自Android
高抛难，低吸易
高抛低吸是股市赚快钱、赚大钱的方法，一味持有不动，许多时候就像坐过山车，如果遇到垃圾公司，还会有损失本金的风险。
市场里的长线投资者应该不多，中短线的投资者占了绝大多数，平时大概率都是按高抛低吸的方法去操作股票。但是股市长期下来，为何90%的人不赚钱？这说明高抛低吸表面看上去很美，实际上很难成功。
换一种方法，仅仅是低吸，然后长期持有，分享公司的经营成果，这样可能容易一些。长期来看，股市都是不断向上的，我采取的方法是：逢低就吸，长期持股，少做高拋
我总是强调投资标的要有稳定的股息、可持续的股息、可增长的股息。所以我的配置主要选择弱周期的行业，比如水电、电信、食品饮料、医药、公用事业、金融、家电等等，另外还有一些互联网公司。以国有大公司为主，少量优秀的民营企业。
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大地任我行网页链接{修改于2023-01-04 19:14· 来自Android}
股票这种东西可赌博可投资，如果认为是赌博，它就是赌具；如果认为是投资，它就有许多能赚钱的企业。观点多元化才是真实的世界，每个人都为自己的认知和想法去付出行动，收获相应的结果。
我几乎不存款，全买了股票。我的想法很简单，买股就是出于合伙做生意，几千家上市公司，总能找到一些合适的生意。这个和封建社会的地主想法差不多，有钱就买田地，现在是资本时代，有钱就买股权。
这世界上有许多美好的东西，我们多数都没有选择的权利。唯有股票，A股再加上港股通，超过6000家公司，任君选择，这个场所最公平了。
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大地任我行 网页链接{修改于2023-02-11 08:47}来自Android · 广东
不断变化的兴趣
投资需要合适的性格和长久的兴趣，心生欢喜，身体才能力行。
我和自己的小孩说，投资要么学到精，要么啥都不要懂，投资知识半桶水很可怕，大概率进入70%的亏损之列。如果将来无兴趣学习投资，就要远离证券市场。老爸我买入的那些股票，不要卖出，也不要买入，因为几十年以后的事我也看不清。每年8月和12月底，分别打开一次股票帐户，把分红取出来。如果沪深300指数市盈率小于15倍，就反手买入沪深300指数基金（或者将来有更全面的沪深港300指数基金）；如果市盈率大于15倍，不要增加投资了，把分红全拿出来使用。这样做，大概率有一半的分红可用于投资指数型基金，另有一半的分红可用于改善生活。目前一半的分红对于我现在的年薪来说，是个不小的数目，未来还会增加，大概能跟得上平均工资水平的涨幅。无兴趣学投资就不要看股票帐户和股市行情，每年分红按上面要求，机械地买入沪深300指数基金，然后忘记股市的存在，努力工作，将精力发展自己的特长和爱好，经营好自己的家庭
==》沪深300市盈率百分位(近五年)，60%位置算合理期间，大于75%以上不应当再无脑定投了，要么很长时间在25%以下低估横盘或再新低的路上，要么长期在75%以上高估位置震荡或新高中。
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大地任我行网页链接{修改于2023-02-16 22:30· 来自Android}
世界500强企业的平均寿命是40-50年，中国大企业平均寿命是7一8年，中小民营企业平均寿命是大约3年。
社会上90%的企业属于中小企业，所以90%的企业在3年内倒闭。民间有一种说法，如果一项生意3年不能回本，这个生意就不值得去做。就是这个原因。
一般上市公司寿命大约在20～40年（拍脑袋的数据），给10～20倍市盈率比较合理。如果超过20以上的市盈率，就要小心，必须好好考查一下企业的生意属性，它是否有美好的前景保持盈利高速增长？有强大的竞争优势或长寿的企业基因？
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大地任我行网页链接{2023-02-19 08:29· 来自Android}
投资要不要控制回辙？当然需要。但是，最好将控制回撤的功夫花在买入之前，进行事前控制。因为买入之后的持有过程中，如果出现永久性的利空，对于获得信息滞后的散户来说，股价早就反映了基本面的变化，回撤已成为现实。
有些公司的回撤再也回不去了；有些公司回撤之后，还可以再创新高。长期投资者平时的努力，相当一部分功夫就花在识别这两种不同的公司，远离前一种，抱紧后一种。
其实就是：选择好公司，等待好价格，长期持有。以“股权为安”，而不是“入袋为安”。入袋为安的行为相当于杀鸡取卵，大概率是穷人思维，除非是在极度高估的市场之下。
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大地任我行网页链接{2023-03-02 19:29· 来自Android}
喜欢某些东西，就尽全力去获得满足，这种追求很正常。可是到了最后，大概率变成过度或超出经济能力才会结束。
喜欢吃某些食物，吃到腻才停囗；喜欢打扮，柜中的鞋子、衣服和手袋塞到满才收手。喜欢游戏，玩到天昏地暗；喜欢酒，喝到醉昏昏；喜欢车子房子，超出自己经济能力去购买，或不断去更换。这是缺少节制、缺乏自控能力，不能延迟满足的结果。
凡事有度，适可而止。长期某些行为过度会影响身体健康；超出经济能力的需求影响财富健康。
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大地任我行网页链接{2023-03-08 15:31· 来自Android}
有时面对市场的大跌，帐面金额大幅度的缩水，内心免不了迷茫和彷徨。但是，想想每年每月每天，那些公司为我们创造的利润，不断积累和增长，在我们休息、睡觉、度假时，还在继续，心态就平和了许多。
投资股市而不是亲自开公司经营，就是想好好利用股市的优点，至于它波动大的缺点，必须承受。
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大地任我行网页链接{修改于2023-03-09 22:55· 来自Android}
之前说我的投资建仓期很长，今天查了下中国移动H股的建仓过程。从2020年12月18日，通过港股通买入第一笔，到2023年1月11日最近的一笔交易，建仓期整整2年时间。
一共买入15笔，合计买入16000股，中间每股分红大约5.7元，综合持有成本37.5元，用了60万元，今天帐面市值90万元，浮盈50%。
预计今年税后分红约4.5万元，以持有成本计算，股息回报率7.5%。移动的分红还是相当稳定的，这笔股息抵得上一套40平米公寓的租金收入，还省心省力。如果买一套这样的公寓得花200万元。
每满6万元的股息（5000元／月），我就认为相当于买了一套房子出租。通过这两年的建仓，移动和电信的股息超过6万元了，又增加了一套房子。
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大地任我行网页链接{2023-03-10 18:20· 来自Android}
投资股市就是希望利用它的一些优势：做生意不用亲力亲为，省心省力；长期收益率比存银行高；可以选择我们没能力和资源触及的行业；随时可退出和变现；最大亏损只会亏光本钱（不融资），不会有连带责任。
如果要天天盯盘，心情随帐户金额上下波动，紧张又焦虑，甚至影响自己的工作、生活和身心健康，那么就违背了投资股市的初衷。
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大地任我行网页链接{修改于2023-04-15 09:50· 来自Android}
要成事首先认知到位，气质到位，然后才是行动到位，事儿到位，不要颠倒因果关系。
“你读书厉害，因为家有钱把你放进了名校”。如果又蠢又懒，进名校试看看，除非内心强大，自尊放得够低，否则可能会患上抑郁症。
股市投资长期下来能赚钱，不是家里有钱，可以源源不断地提供资本，而首先是学习投资知识，建立正确的投资理念，形成长期有效且适合自己的投资体系。如果不是这样，巨额资金贸然入市，就如泥牛入海，大概率是穿金戴银一身名牌进去，剩下裤叉（或三点式）走出来。
没有足够的资本而又想通过投资致富，更应该先去了解投资的知识，用小资金来实践总结经验，如果到了真正有钱的时候再入市学习，投资的学费可能贵到难以承受。
======》投资要趁早，亏损也要趁早，早早实践总结经验并悟道，免得到老了亏损到难以东山再起，一生英明毁于股市。
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大地任我行网页链接{2023-04-21 19:03· 来自Android}
投资16年时间，我大部分的投资收益都是逆向投资赚到的，主要是分为三种情况。
一、利用突发利空事件建仓。平安遇上富通；双汇遇上瘦肉精；茅台、五粮液遇上禁酒令和塑化剂；中移动、电信和中海油遇到灯塔国制裁。
二、利用熊市建仓。09年～14年熊市建仓招商银行、中信证券、东阿阿胶、中国神华、美的电器、海康威视；18年熊市建仓华能水电。
三、利用大家都去追逐题材热点时去建仓一些被冷落的公司。别人追逐手游、教培、疫苗、区块链、元宇宙、新能源时，持续多年建仓长江电力和川投能源。
上述股票只有少部分清仓，大部分都是长期投资持有到现在。当然，也有小部分逆向投资失败的标的，比如盐湖钾肥、张裕B和中国信达。
“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，股神的名言要记住，更重要的是用于指导投资，将其付诸于行动。
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大地任我行网页链接{2023-06-26 19:48· 来自Android}
拋开其他因素，有耐心做长投资的人，也可能与资本的大小有一定的关系。
如果只有100万元，在目前市场总体估值偏低的情况下，就算长期投资能稳定获得9%的透视盈余，每年“公司”盈利也只有9万元，按40%的派息率，每年股息3.6万元，每月收入3千元，解决不了生活的主要问题，持股还是有点焦虑，希望快速提升本金，忍不住通过不断换股去获取更高的收益。
如果有市值上千万，假设长期可获得9%的透视盈余，每年“公司”盈利90万元，按40%的派息率，每年股息36万，每月3万元，基本能解决生活上的大部分问题，持股的心态就淡定许多。
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大地任我行网页链接{2023-07-22 09:07· 来自Android}
除了水电外，白酒的生意模式也非常好。上游是谷物杂粮和水，来源广泛，不易提价。下游是喜庆、节日和平时快乐的消费，对价格不太敏感，特别是对某些阶层，越贵越有面子。
白酒生产技术几百年来没有变化，生产设备简单，在研发上面几乎不用花费。存货很少产生价跌，还越存越值钱。
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大地任我行网页链接{修改于2023-08-04 08:08· 来自Android}
提振市场的消息接二连三，看样子人造牛市要来了。如果上市公司治理能力、盈利增长和分红派息没能跟上，最终又会是一地鸡毛。当然，现在沪深300大约12倍的市盈率，对应当前长期国债30多倍市盈率确实低估，也应该涨一涨了。
无论如何，这么多年，不管是牛市或熊市，我一直都在市场之中，赚能看懂的钱，赚公司经营的钱，分享公司不断成长的业绩和分红派息的回馈。对于任何空中楼阁的题材和没有盈利基础上的炒作，都不感兴趣。
牛市的好处就是账户资产快速增长，财富膨胀，让人兴奋，感觉自己能力强大。这个就像享受着酗酒时短暂的快乐，但宿醉漫长又痛苦。
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大地任我行网页链接{修改于2023-08-05 08:20· 来自Android}
都说有舍才有得，得到一些就会失去另一些，现实的本质就是这样。想要你的男人事业有成，又想他每天陪你买菜做饭就不大可能了；娶一位如花的美女为妻，又想她勤俭持家，甘心陪你过苦日子，这个也很难。
我所说的难，并不代表没有，而是稀缺，就像中六合彩特等奖很难，现实总有人会中。但是，我们不能认为有人能中奖就把自己的主要精力和资本放在购买六合彩上面。
投资大概也是这样，想享受企业长期投资的成果，又要获取股市短期波动的收益，这个也很难。所以，如果决定要享受公司长期经营的成果，那么尽量忽视股票价格短期的波动，若是全都想要，可能都得不到。
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大地任我行 网页链接{于2023-08-11 07:29· 来自Android}
长期投资很重要的一点是看生意模式，这个就是企业的基因，拥有天然的竞争优势，这种特质比卓越的管理更珍贵，当然最好两者都具备。
最早发现白酒的生意模式很好，后来发现水电也是个好生意，3年前又发现电信营运商也不错。
电话号码和网络的使用有一定的客户粘性；电话费的支付许多是提前预支，应收款和坏帐不多，现金流很强；三家电信营运商，都是国企，无底线地竞争的局面难发生；经历从1G到5G的快速发展，资本开支大概率会放慢下来；人手一部智能手机，还有智能化的发展，数据流量会越来越高，行业有前景。
好生意还要有好价格，安全边际是成功投资的基石，巴菲特投资可口可乐等了30年。
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大地任我行网页链接{2023-08-15 19:43· 来自Android}
创业板指数从最近2年的高位下来跌了40%，当前大约还有35倍的市盈率，我认为还没跌出价值。多年来，创业板的公司总体盈利增长速度并不比主板高，本来就高价发行，上市后还爆炒，最后摔得头破血流也正常，没办法，赌性太强，总得有人为此买单。
当然，沪深300也好不了多少，从最近2年的高位下来也跌了35%，但市盈率只有11.5倍左右，投资价值显现出来了，分红派息也可以。
这么多年来，除新股申购外，我一股创业板的股票都没买过，并不是说创业没有好公司，只是感觉在普遍高估的市场中投资，有点像在风浪很大的海边礁石上寻找美味，时时担心巨浪来袭，这种美味还是不要了。
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大地任我行 网页链接{修改于2023-09-28 21:04}来自Android · 广东
企业的风险
世界500强企业的平均寿命是40-50年，中国大企业平均寿命是7一8年，中小民营企业平均寿命是大约3年。90%的中小企业在3年内倒闭，能存活50年以上的企业不到2%，影响企业寿命的风险因素来自哪里？
第一是竞争的风险。这是绝大多数企业走向衰亡的主要原因，商业的本质就是竞争，这是所有企业都必须面对的首要问题。
第二是经营的风险。比如这几年倒下的地产巨头，高负债和盲目多元化扩张，是它们倒闭的主要原因。
第三是政策风险。比如这几年的教育培训机构，一张A4纸就可以让企业倒下。
第四是天灾的风险和战争的风险。这种风险是不可控的。
每家企业，都存在不同程度的四种风险，虽然很难量化，但是第一条“竞争的风险”是我们在投资决策中着重考虑的因素。所以，识别企业是否具有持续竞争优势是投资的首要问题。如果发现一家企业竞争的风险不高，那么就值得重点关注，至于另外三种风险，在投资过程中也需要考虑，但是风险权重不高。
上面讨论的是企业风险，只是投资风险的一部分，安全边际才是成功投资的基石。
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大地任我行网页链接{2023-10-04 12:02· 来自Android}
许多人没做过生意，但是通过大量阅读财报，也大概能感知生意的门槛。生意有分三六九等，有资本的门槛，技术的门槛，规模的门槛，政策的门槛，品牌的门槛，还有自然资源的门槛等等。
生意如人生，有些天生就是基因好，有些天生就含金钥匙，更多的是普通人。当然，不能否认管理的作用，就如一个天资聪颖的人，也需要后天的培养和努力才能成才；或一个智力平平的人经过持久的努力也有机会成就大事业，虽然概率低一些。
但是，通常情况下，没门槛的生意大多都是苦逼的生意，这类生意对于创始人和一级市场参与者或许有肉吃，对于二级市场的参与者，连汤都喝不上，还要赔上自己的资本去成就他们。
这个道理就像一条狗，跟着富贵人家，大概率能吃好睡好，如果跟着一户贫穷人家，大概率会成为一条菜狗。
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大地任我行网页链接{修改于2023-10-29 10:40· 来自Android}
每个时期，小盘股和大盘股都各有表现靓丽的时候，但总的来说，小盘股暴发力更强一些，所以许多人喜欢小盘股。
我偏爱大盘股，因为我买入的公司都立足于长期投资。大盘股代表大公司，虽然成长性差一些，但是相对来说，大公司寿命长一点，业绩稳定性高，公司管理也更成熟更规范。
从现金流折现的原理看，企业价值的因子之中，盈利增长率起决定性的作用，但很多人忽视了时间这个重要的因素。不管增长率有多高，续存期短的企业价值会大打折扣，长期投资风险更高。
买入大盘股有一个要点，一定要买得便宜，这样才能弥补成长性不足的缺点，获得合理的收益。比如三年前建仓的中移动H、中海油H和电信H，市盈率介于5～7倍之间，按当年买入价算，现在税后的股息回报率10%以上，属于很好的投资了。
巴菲特将投资选股比作射杀大象，“我们投资者必须选择的是一头大象”。大公司，简单的生意，有确定性的前景，容易判断，射中概率高。相反，从众多的小企业中寻找快速成长型公司，期望在三五年内股息回报率达到10%，就像远距离射杀野兔，真的不容易。
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大地任我行网页链接{修改于2023-10-30 18:08· 来自Android}
这个世界很少完美的东西，可以把追求完美作为目标，但如果非要得到就是奢求，最后可能都得不到，还会痛苦不堪。
比如：
既要老公风流倜傥潇洒多情，又要感情专一，不近其他女色；
既要他事业有成高官厚禄，又要天天在家陪你煮饭拖地，还要每晚暖床；
既要他学富五车，家财万贯，又要对你百依百顺，言听计从。
这种几乎对立的品性和条件，要集中在一个人身上难度很高，不是世间没有，而是像中六彩特等奖一样难求。
在股票市场，很多追求也是一种奢侈，比如：
既要赚公司高速成长的钱，又要获得可观的分红；
既要赚市场低估的钱，又要收获市场泡沫的美好；
既要赚市场波动的钱，又要享受长期投资的收益；
既要牛市股价暴发力强，又要熊市帐户市值回撤少；
既要公司基本面优秀，前景明朗，又要股票价格便宜；
既要高收益，又要低风险。
这些几乎矛盾的市场现实，投资者很难做到鱼与熊掌兼得。当然，不是说没有人可以做到，而是很稀少。
所以，生活也好，投资也好，学会接受不完美，不要总想所有美好的事都能占到便宜而不吃亏，选择其中一些优点，就意味着要接受伴随而来的缺点。选定一种投资风格，就由始至终坚守，若是频繁变换，可能捡了芝麻丢了西瓜。忍受落寞，才能守来繁华。
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大地任我行网页链接{修改于2023-11-05 09:41· 来自Android}
根据华西证券2022年数据统计，A股个人投资者证券账户资金结构显示，10万元以下投资者几乎全部亏损，50万以下的更是大部分亏损，而拥有1000万以上资产的证券账户则很少交易且以价值投资为主。许多大资金都是从小资金做起，是一个缓慢的经验和财富的积累过程。
在投资市场上赚钱，已有前人走过无数的路，我们只需跟着那些成功的人走过的足迹，一直走下去，没必要了另觅奚径。一种好的方法，可学习可复制，对我们才有意义。为什么成功的价值投资者走过的路可以跟，因为企业盈利的会计原理不变，人性不变。
人生旅途覃小状2023-11-05 08:21 · 广东
可能是钱少，越想急着挣钱。财不入急门，都是亏损了很多才会明白的道理，慢即是快。
大地任我行网页链接{2023-11-08 07:05· 来自Android}
知行合一不容易，人生是一次漫长又艰难的修行。比如：发怒会伤害自己，要控制情绪；退一步海阔天空，凡事多忍让；南墙才能教人，不要总是好为人师，等等。这些道理都知道，但是许多时候做不到，多数人都到了50～60岁之后才能平和面对世事，也就是“60耳顺”。
芒格说40岁前没有价值投资者，这个道理也是一样的。投资需要稳定的情绪，买股就是买公司，安全边际是成功投资的基石，等等。这些道理都懂，但是一旦进入股票市场就做不到。成长需要时间，人总是老得太快，聪明得太迟，价值投资也是一场缓慢又艰难的修行。
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大地任我行网页链接{2023-11-14 18:01· 来自Android}
物体有惯性，人有依赖路径，如果一直保持在一个好的赛道上，这种依赖路径能获得巨大的成功。但是，万物有周期，盛极必衰，否极泰来，许多事物到了一定的程度就会反转。
过去20多年，房地产这个财富的赛道很长，让房地产及相关行业和炒房的人赚到盆满钵满。但是，也正是因为这种超长的依赖路径，让人忘记了周期。许多房地公司破产，包括一些曾经风光无限的上市公司，一部分炒房客也陷入困境。
有些敬畏周期的人从2016年以后，就不敢涉足房产（房产周期平均18年左右），错过疯狂的财富盛宴，但是从现在的情况来看，这个决策也不算完全错误。
在资本市场上，最昂贵的一句话是：“这次不一样”。在涉及金钱的世界里，人性的都差不多，结果也没什么不同，前人走过的路是我们重要的参考。
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大地任我行网页链接{修改于2023-11-15 18:23· 来自Android}
昨天说到房产周期约18年，其实股市的周期更明显、更短暂，通常5年左右。但是，即使是知道这种现象，要通过高抛低吸赚钱也不容易，就算成功地赚了一个周期的钱，下一个周期未必能把握，因为每个周期不是简单的重复，这个与“历史有惊人的相似，却从来不会简单重复”的道理一样。
既然很难把握牛熊的转换从中赚钱，那么市场里的长期投资者就有不同的应对方法：
一、以不变应万变，寻找弱周期，寿命长的公司，以合理的价格买入，长期持有，忽略周期的存在。
二、在长期满仓持有的基础上作适当的调整，通过感知市场的情绪和理解行业的兴衰，把握市场和行业估值的高低，适当调整不同行业和个股的仓位。
三、高位不加仓，但也不减仓，增量资金耐心等待，逢低买入，这样就能保证所有的买入成本都处于相对低位。
我偏向于将以上三种方法混合运用，有些标的买入就是长期持有，忽略周期，只享受分红派息；有些标的根据动态估值的高低进行调仓；另有些标的耐心等待，逢低位就加仓。
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大地任我行网页链接{修改于2023-11-17 07:24· 来自Android}
我们的经济高速增长，为什么股市多年都是原地踏步，投资者的回报很差？
这个现象不只是我们股市才有，世界其他国家也一样。按西格尔的分析，是因为高速增长的经济需要投入巨大的资本开支来维持，投资者获益自然就少。
中国经济开始进入中低速的增长期，资本开支也会下降，对股市的未来不悲观。
这就像一个家庭，进入城市生活需要买楼置业，前期工作收入都用于房贷支出，还清贷款后就没有这个压力了，生活水平自然就会提高。
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大地任我行网页链接{2023-11-25 09:51· 来自Android}
熊市是每个投资者必须面对的现实，大约三到六年就要经历一次，时间持续一到三年不等，甚至更长。在没有做空的情况下，下跌的市场带来巨大的亏损，这种经历是痛苦的。
经历多次熊市的洗礼后，一部分人转变投资模式，将熊市变成未来高收益的机遇，让熊市和牛市一样成为投资的朋友，投资再也没有难熬的冬天，股市四季如春。
一个成熟的价值投资者，大概都有这样的转变过程，这是长期在市场生存下去的方法。如果投资的心情无法摆脱市场起落的控制，那么自己就是格雷厄姆笔下的“市场先生”。不管学富五车，或是硕士博士，不受控的情绪在股票市场氛围的感染下，聪明的脑袋都会成为草包。
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大地任我行网页链接{修改于2023-11-30 08:58· 来自Android}
以前常听说三十年河东，三十年河西，现代社会发展更快，应该是十年河东，十年河西了。
经济高速发展，各行各业快速迭代变化，为发家致富带来机会的同时，也使财富陷入创造性毁灭的旋涡，从胡润财富榜首富不断换人就可见一斑。
许多老板抱怨实业越来越难做，这个与行业快速变迁有关，投入巨大的资本，刚进入收获期，不久就走向衰退，想掉头也不容易。
相对来说，股市投资掉头容易许多，一个行业不行，可以快速清仓买入另一个行业。但也正是因为股市掉头容易，多数人没能静下心花时间深入去研究行业和公司，变成频繁换股，陷入不断追涨杀跌的旋涡，以至亏损累累。
理想的情况下，根据股市周期和行业周期，每三五年切换一次投资，这样的盈利可能更好。但是，要把握周期的脉搏，跟着市场的节奏起舞也不容易。退而求其次，尽量在老旧产业中投资一些弱周期、竞争优势强大的公司，新兴产业尽量少去投资，等到行业竞争态势稳定之后再投资也不迟。“数月亮，而不去数星星”，只要公司和行业足够优异和长寿，像贵州茅台、长江电力这样的公司，也有许多给我们买入和加仓的机会。现在的新兴行业，终将变成让人嫌弃的老旧行业，不用担心失去投资的好时机。
另外，要理解周期轮回，尽量避免在行业景气度高，市场过度兴奋的时候加仓；也尽量避免在悲观的低谷，本该加仓的时候去清仓。比如现在的港股市场，恒生指数连跌四年，历史上罕见，应该是小伙子闯进女儿国，不要浪费美好的时光。
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大地任我行网页链接{2023-12-01 20:24· 来自Android}
感觉身边有些长期投资人开始对股市跌跌不休失去了耐心，信心开始崩溃了。沪深300连跌3年，高位下来跌了41%。港股更惨，连跌4年，指数回到20年前，高位下来跌近50%。
人的财富许多时候是时代给的，自己的能力常常被高估，在时代洪流的面前，人就是一粒沙子，就算是曾经的首富，也不例外，“时来天地皆同力，运去英雄不自由”。股市投资也一样，持续多年低迷的行情，想赚钱没那么容易。
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大地任我行网页链接{2023-12-05 12:10· 来自Android}
2014年，李嘉诚大量甩卖国内房产，结果房产价格又涨了一倍左右，直到现在，才有回调的迹象。纳斯达克在2019年时，感觉就是个顶了，后来又涨了一倍。沪深300在一年前感觉探底了，想不到现在又创了新低。
如果依据自己的对大市的主观判断去做投资决策，并不高明到那里去，判断顶和底没那么容易，反而会让投资的心态崩溃。相对来说，依靠对公司的价值进行判断，认为有价值就买入，没有发现公司变坏或严重高估，就继续持有，这样的投资更省心，投资心态也更好。
沪深300指数连跌了3年，恒生指数连跌了4年，这是以前没有的记录。这些年，我依靠水电和电信等公用事业股和分红派息不断加仓，将市值稳住。如果牛市来了，我可能也跑不赢大盘，但股息大概率能创出新高。
大地任我行网页链接{2023-12-09 10:00· 来自Android}
投资遭遇牛熊的转换，许多人的帐面市值也跟着转换了，就像曾经爬了一座高山，兴奋了一阵子，现在又回到了山脚。
投资不是爬山，不是比拼谁爬得快爬得高，谁就是胜利。投资更像攻城掠地，每一份市值代表一座城，必须步步为营，攻得下守得住，最后的胜利才属于我们。
大地任我行网页链接{2023-12-12 12:49· 来自Android}
在投资艰难的时候，不能坚守，在收获的时候也大概没你什么份。所谓月岁静好，只因为曾经砥砺前行。
大地任我行网页链接{修改于2023-12-15 08:29· 来自Android}
每个人的持股，都可能是错误的，有些长期正确，短期错误，或者反过来，或者从由此至终都没正确过。我对公司的分析水平也不行，所以很少去聊具体的投资标的，不想误导别人，我只能尽量保证自己的投资组合正确。
我投资18年了，不少公司就持有10～18年不等，像平安、招行、美的、双汇、海康等等。但我从不在高位买过这些公司的股票，我的成本都是负数了。如果能不断切换，一定能赚更多，但是，这就是矛盾，既要耐心持股，又要及时换股，这个很难做到，我只能通过分红不断去买入更好的，更多的标的。
另外，仓位很重要，10年前，我的大金融的仓位很重，占60%以上，因为金融生态环境好，但是，随着时间推移，感觉这种优势丧失了。我分红不加仓，增量资本不加仓，甚至是适时减仓，到了现在，大金融降到20%以下了，水电和公用事业占到了60%以上。将来消费、医药又或者互联网占比又超过水电和公用事业都有可能。股票投资，每个行业仓位要跟上时代脉搏（不是追热点），是一个动态变化的过程。
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大地任我行网页链接{修改于2023-12-20 19:27· 来自Android}
这两年，指数跌得这么惨，部分股票跌幅那么深，都是曾经过分炒作的原因，股价虚高，泡沫巨大，动辄60～120倍的市盈率，跌起来自然会惨烈。造成这种局面，广大股民有很大的责任，赌性太强了。
尽管跌了这么多，创业板指数市盈率还有27倍，深证成指还有20倍，也不觉得有多便宜，沪深300指数好一些，市盈率大约10.6倍。
正常的情况下，一般公司合理市盈率15倍。也就是说，在业绩不增长的情况下，15年能回本。如果业绩还有较好的增长，市盈率可放宽到20～30倍，再高风险就大了。看看股神巴菲特，有几个股票买入市盈率超过15倍的？
如果注重安全边际，不参与高市盈率、高风险股票的炒作，对投资的伤害就少很多。如果还能注重公司业务前景、财务健康和分红派息的可持续性，那么这些年来的投资应该能获得一定的正收益。
股票投资基于做实业的心态，而不是炒作，不是寄望在高位有人接盘，那么熊市对我们的伤害就小很多，或者还是个不错的投资机会。
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大地任我行网页链接{2023-12-22 18:40· 来自Android}
前些年，房价大涨，接触一些炒房的人，都信心满满，并誓言旦旦要提前退休，做个自由人，天天睡到自然醒。
这两年，租金下跌不能覆盖月供，房价又跌，也难卖出去，再也不说提前退休了，还大赞现在工作很好，有饭吃，上班也不算辛苦。
许多时候，钱是时代给的，并不是自己的能力，它怎么样来，又怎么样去。赚钱时还是低调一点，就像牛市来了，别以为是自己投资能力强，总想着辞职炒股。当然，现在是熊市，我们又要有信心，因为时代正准备为我们送钱。
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大地任我行 网页链接{发布于2023-12-29 18:55}来自Android · 广东
2023年投资小结
2023年就快要过去，年初的时候，许多人（包括我）都看好今年的投资市场。因为沪深300指数已连跌了2年，恒生指数已连跌了3年，这两个指数在历史上好似没有连跌3年和4年的记录。
历史记录是用来打破的，现实常常超出我们的预期。今年这两个指数累创新低，跌幅达到11.3%和13.8%，且没有一个像样的反弹，具体到个股跌幅更多，让许多投资者绝望.
我习惯长期满仓，出于防范黑天鹅的风险，所以投资组合比较分散，帐户上持有27家公司，分布在水电、电信、白酒、食品饮料、家电、银行、保险、医药、互联网、石油、公路、港口、水务和垃圾处理等行业。过于分散很难获得超额的收益，但波动也会大大减小。不管生活还是投资，鱼与熊掌不可兼得，往往得到一样东西，就可能失去另一样东西，要懂得取舍，“既要又要”常令人焦头烂额。
我的投资主线是追求透视盈余和分红派息的持续增长，市值次之，或者说，我本意是通过追求前两者，从而获得后者。这种投资理念与众不同，也让我获益匪浅，投资17年，帐面市值持续稳定，没有大幅回撤，保持螺旋式上升。
股市投资的本质是合伙做生意，买股就是买公司。股价的变动，除了受经济周期和政策的影响，更多是大众情绪的集中反映。投资需要持续地学习，总结经验，让自己行为更贴近股票的本质，理解并利用市场发展的规律，才能把投资做好.