$澳博控股(00880)$ 谈谈我的看法，欢迎讨论。

当前高息环境下澳博24年盈利依旧很困难，理由如下：

每年折旧+利息大概需要35亿，以12%的EBITDA率计算，大约需要290亿营收，其中博彩收入270亿。以13%的市占率对应全澳全年2080亿赌收。

注：假设卫星场冗余员工成本和中场提升带来的EBITDA率提升相互抵消，12%已略高于19年水平；澳博当前的赌收结构下市占率和EBITDA率不存在突然大幅提升的可能。

25年盈利看点

降息，卫星场员工优化，上葡京爬升，全澳赌收持续提升

降息和卫星场员工优化高度确定，大约能减少8-10亿成本开支

上葡京和行业赌收很难在一两年有大的提升，弱复苏（个人看法）。