摘要：
1、市场回顾和展望：
(1) 市场回顾：本周A股市场连续反弹后出现震荡，各市场板块有所分化。上证指数上涨0.63%，收于3027点。而科创50、深证成指和创业板指则出现调整，分别下跌1.51%、0.70%和0.92%。 从市值规模指数的表现上看，本周大盘表现好于中小盘。大盘（沪深300）上涨0.20%，中盘（中证500）下跌0.55%，而小盘（中证1000）下跌0.58%。风格方面，本周价值风格（全指价值：+1.57% ）表现大幅领先于成长风格（全指成长：+0.79%） 。从行业角度来看，本周31个行业中14个行业上涨，17个行业下跌。本周大宗商品板块领涨，其中石油石化（+5.24%）和有色金属（+4.49%）涨幅最大，公用事业（+4.23%）、煤炭（+2.81%）和纺织服饰（+2.60%）同样有一定涨幅。本周跌幅最大的是房地产（-4.52%），商贸零售（-2.55%）、传媒（-2.54%）和非银金融（-2.37%）同样有一定跌幅。 结构性机会：进一步从申万二级行业看，贵金属（+9.70%）、工业金属（+8.13%）、饰品（+6.48%）、元件（+5.43%）、轨交设备（+5.21%）、摩托车及其他（+4.67%）、电力（+4.56%）、电网设备（+4.44%）、特钢（+3.88%）、光伏设备（3.72%）和煤炭开采（+3.56%）涨幅居前。本周的日均成交额为9913亿（前值11001亿），与上一周相比有小幅回落。而北向资金本周转为小幅流出31亿（前值+235亿）。而融资资金本周继续净流入86亿（至3月7日）（上周最终净流入304亿，周五（3月1日）单日净流入22亿） ，融资余额继续回升。
(2) 展望：海外，政策面： 美联储： 3月6日美联储主席鲍威尔表示，今年某个时点可能适当降息；美联储对通胀风险保持高度关注，预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。基本面：美国非农就业：美国2月新增非农就业27.5万人，超市场预期，但同时大幅下调前值，失业率小幅上升至3.9%。金融市场：美债收益率小幅回落至4.07%，几乎持平。美元指数亦变化不大。但由于科技股调整，美股三大股指均不同程度下跌。国内，政策面： 2024年政府工作报告：总体基调偏积极，全年GDP增长目标确定在5%左右，3%赤字率外，专项债3.9万亿元；以及1万亿元超长期特别国债。还有去年发行、使用落在今年的增发国债；类财政工具等。广义财政扩张比较明显。此外，报告强调发展新质生产力。 基本面：2月通胀： 2月全国CPI同比上涨0.7%，明显回升，为2022年2月以来最高涨幅。但2月PPI同比下降2.7%。2月贸易数据：1~2月出口同比增长7.1%，进口同比增长3.5%，均好于市场预期。向前看，“两会”政策目标符合预期，经济平稳恢复。而A股市场估值纵向和横向比较，均处于明显偏低水平，短期修复行情有望延续，但或以结构性行情为主。中期走势，宏观上取决于政策环境，微观上更多由企业盈利等基本面数据决定。近期市场中更多值得关注的应是两会中重点部署的领域。
(3) 具体的板块配置：可重点关注： ①科技成长：产业趋势向上，叠加新质生产力相关政策催化，有望持续表现。 ②“消费投资”方面涉及扩大消费与设备更新领域，和出海受益板块；③稳健资产：估值相对偏低、行业景气边际回升部分高股息资产，如银行和红利策略类资产，中期仍值得配置。
2、具体来看，近期以下ETF可重点关注：
电子ETF（515260）：做为科技行业的上游企业，随着下游消费电子、汽车电子、AIOT等的不断发展，带来的需求必然推动整个行业板块的景气度不断提升。芯片是电子板块中关注度较高的子板块，国产替代的逻辑带动板块上行。而近期消费电子随大厂AI应用端的推出，有望推动电子行业（芯片和消费电子）共同向上。
科技ETF（515000）：覆盖电子、通信、计算机、生物科技四大领域的龙头企业，新基建不断发力，带动科技行业整体向上。目前科技ETF已处于历史估值低位，或随相关子板块的复苏而重拾升势。近期热点话题不断，Chat GPT、信创、半导体的自主可控，叠加通信板块的持续复苏，科技主题有望持续向好。
信创ETF（562030）：涵盖业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。信创的核心目的是实现信息技术产业的完全自主可控，是我国经济转型升级的必经之路。
绿色能源（562010）：覆盖太阳能（光伏）、风能、水能、氢能、锂电池等行业的上市公司，反映绿色能源主题的整体表现。绿色能源符合国家的“双碳”战略发展目标，需求空间广阔。经过前期调整后，估值已处于低位。随着年报披露，绿色能源板块的业绩的改善有望得到验证。
智能电动车ETF（516380）：新能源车带动了汽车的电动化，而智能化是汽车在新能源车之后的下一步的发展方向，是中长线最具确定性的板块之一。随着近期技术的不断更新（AI应用的不断深化）和下游需求的扩大，智能电动车产业的发展有望不断提速。
消费龙头（516130）：由消费行业（可选消费和必选消费）中17个细分子行业的龙头企业组成。各板块细分有望渐次恢复，叠加近期政策支持，有望迎来估值修复。
国防军工（512810）：在当前地缘政治风险日益加剧的背景下，国防工业“十四五”甚至“十五五”期间有望向备战实际需要的领域倾斜，扩军备战成新常态。随着我军装备数量和质量的双提升，国防信息化和现代化程度也将提速。去年三、四季度“中期调整“后，2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。船舶、飞机（军机、航发、大飞机、无人机）、卫星、远火等重点领域将有较强确定性增长。
港股互联网ETF（513770）：由港股通范围内30家流动性较好、市值较大的互联网主题上市公司股票构成，覆盖了互联网社交平台、电商、游戏以及相关的软件、硬件企业。很好地代表了中国互联网行业的整体发展。近期，1）国内政策支持依然存在；2）美债利率向下趋势形成。可关注阶段性机会，逢低布局。
银行（512800）：中长期看，随地产板块风险逐渐出清，银行资产质量有望得到进一步改善。而1月25日宣布超预期降准，呵护银行息差（盈利）企稳。量上看，全年信贷增量稳定。整体预期向好。短期看，银行一季度开门红进展良好，信贷储备充分。目前，银行板块整体估值处于历史低位，且股息率高企。板块表现值得关注。
标普红利ETF（562060）：跟踪标普A股红利机会指数，100只成分股，通过股息率因子和质量因子精选而出，大中小盘和行业分布均衡，整体呈现高股息、低估值特征，历史表现稳健，长期超额收益突出，在震荡市中的业绩更加突出。
有色龙头ETF（159876）：中国经济复苏可期，叠加地产的企稳和新能源行业的拉动，铜铝和新能源金属需求增长预期好转。而近期美联储宽松交易预期走强，对金价和铜价形成支撑。而国内铝库存降至低位，铝价持续偏强运行。有色板块近期走势值得关注。
医疗ETF（512170）：医疗板块由医疗器械和医疗服务两个子板块组成。21年年中调整加入医疗信息化和医美两个高景气的子板块。三年疫情凸显我国医疗短板，自主可控性仍有待提升。在国产设备性能达到国际水平的前提下，政策资金齐发力，加速医药产业国产替代。中长期看：中国老龄化已进入加速增长阶段，叠加消费升级，医疗需求也会出现明显增长。而医保集采政策超市场预期的风险已基本出清。在医疗新基建的带动下，医疗板块有望逐渐走出底部。而前期医疗反腐阶段性事件的影响逐步减弱，部分区域学术会议、行业论坛等活动陆续恢复，企业端推广活动回到正轨，对于医药整体的提振作用明显。
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一、重点市场回顾：
• A股：本周A股市场连续反弹后出现震荡，各市场板块有所分化。上证指数上涨0.63%，收于3027点。而科创50、深证成指和创业板指则出现调整，分别下跌1.51%、0.70%和0.92%。从行业角度来看，本周31个行业中14个行业上涨，17个行业下跌。本周大宗商品板块领涨，其中石油石化（+5.24%）和有色金属（+4.49%）涨幅最大，公用事业（+4.23%）、煤炭（+2.81%）和纺织服饰（+2.60%）同样有一定涨幅。本周跌幅最大的是房地产（-4.52%），商贸零售（-2.55%）、传媒（-2.54%）和非银金融（-2.37%）同样有一定跌幅。本周的日均成交额为9913亿（前值11001亿），与上一周相比有小幅回落。而北向资金本周转为小幅流出31亿（前值+235亿）。
• 港股：市场本周延续调整。恒生指数、恒生国企和香港中小分别下跌1.42%、1.26%和0.12%。12个行业中涨跌各半。其中原材料业（+8.98%）领涨，能源业（+5.40%）、工业（+3.45%）和电讯业（+1.95%）涨幅居前。而下跌最深的是非必需性消费品（-3.60%）和医疗保健业（-3.33%）。港股互联网本周下跌1.85%。本周南向资金继续净流入171亿（前值+ 92亿），流入幅度加大。
• 美股：本周调整，标普500、纳斯达克100和道琼斯工业平均分别下跌0.26%、1.55%和0.93%，英国股市本周微跌0.30%。
• 商品：伊拉克和哈萨克斯坦的产量仍高于配额，俄罗斯2月石油减产合规率有所下滑，对油价造成一定下行压力，最终本周油价震荡下跌2.65%。降息预期强化，叠加风险事件，黄金本周继续反弹，大涨4.64%，收于2179美元/盎司。
二、国内外宏观动态及A股行业数据更新：
（一） 宏观动态
1、国内：
① 2024年政府工作报告： 2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理做政府工作报告。
- 经济形势： “直面困难、提振信心”，突出“三重压力”，并直言“实现今年预期目标并非易事”。
- 总量目标：一系列目标与2023年目标基本持平，反映决策层对于中国潜在增长维持在5%左右仍有信心。
- GDP： 政府工作报告确定的GDP目标是“5%左右”。 这一目标“考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要；与十四五规划和基本实现现代化的目标相衔接，体现了积极进取、奋发有为的要求”。值得注意的是，2024年面对一个更为正常化的基数，同样是“5%左右”，可比口径下的增速要高于2023年。
- 赤字率：赤字率3%、与去年持平。广义财政空间还包括专项债3.9万亿元；以及1万亿元超长期特别国债。还有去年四季度发行、使用应大部分落在今年的1万亿增发国债；理论上还要再加上类财政工具，如已经累计发行5000亿、支持“三大工程”的PSL。广义财政扩张比较明显。而且超长期特别国债的计划是“从今年开始拟连续几年发行”，整体广义财政的扩张在中期具有一定持续性。
- 就业：新增城镇就业目标继续在1200万以上，较去年的1200万人左右相比更为积极，显示出对就业问题的重视。
- CPI：今年CPI目标定为3%左右。近年来“两会”也均是如此。和中央经济工作会议一样，延续要求社会融资规模、货币供应量“同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，应指向今年稳物价需要货币政策进一步宽松。
- 总量政策：总基调是“稳中求进、以进促稳、先立后破”。一方面，“稳是大局和基础”，要谨慎出台收缩性抑制性举措，清理废止有悖于高质量发展的政策规定。另一方面，“进是方向和动力”，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。同时，强调要加强政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，确保同向发力、形成合力。同时，要强化协同联动、放大组合效应，储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱。
- 货币政策：基本延续了中央经济工作会议等基调，强调“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配；加强总量和结构双重调节”等。但有两处细节值得注意：①首次强调“畅通货币政策传导机制, 避免资金沉淀空转”，二把“增强资本市场内在稳定性”作为货币政策重点任务之一。这两处细节或反映未来流动性总量层面依旧稳定积极，但结构或将经历调整。
- 财政政策：财政目标符合预期，虽然赤字率偏谨慎，但信号意义明确。而且，更值得注意的是，特别国债发行长期化、中央预算内投资扩容，都反映了中央加杠杆的意愿在逐步提高。
- 产业政策：推动现代化产业体系建设是重中之重。政府工作报告2024年工作任务的首位就是要“大力推进现代化产业体系建设, 加快发展新质生产力”。需要关注的是：一是“现代化产业体系”的框架是比较广谱的，报告先后提到了“先进制造业集群”、“传统产业高端化、智能化、绿色化转型”、“现代生产性服务业”。二是在“新兴产业和未来产业”的部分，报告依次涉及了“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势,” “加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”, “积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”，“制定未来产业发展规划, 开辟量子技术、生命科学等新赛道”。三是关于培育新兴产业和未来产业，报告强调“加强重点行业统筹布局和投资引导, 防止产能过剩和低水平重复建设”。
- 扩内需（促销费）：政策思路是“从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能”，其中提到的领域包括新型消费、传统消费品、服务类消费。关于传统耐用消费品，报告指出“鼓励和推动消费品以旧换新, 提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费”。
- 房地产：首提“完善商品房相关基础性制度”，从制度入手，构建供需匹配、人房地钱良性循环的机制。加快 “构建房地产发展新模式”，保障房建设和城中村改造将加速，释放结构性住房需求。短期供求政策方面，融资对接机制落地，继续强调“对不同所有制房企合理融资需求要一视同仁”，房企支持“三个不低于”和房地产项目“白名单”政策将继续实施。需求端继续强调满足刚性和多样化改善性需求，相关政策或将继续优化。
- 地方债：报告指出“统筹好地方债务风险化解和稳定发展”。具体来说“进一步落实一揽子化债方案, 妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险”；二是“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制, 完善全口径地方债务监测监管体系”。
② 2024年1-2月贸易数据：海关总署公布的数据显示，按美元计，2024年1-2月中国出口同比增7.1%，预期2.7%，2023年12月同比增2.3%；2024年1-2月中国进口同比增3.5%，预期0.3%，前值0.2%；2024年1-2月贸易顺差1251.6亿美元，同比增20.5%。
- 出口： 1-2月出口同比增幅继续扩大，显著强于Wind一致预期和季节规律，外需韧性、全球半导体周期上行、美国地产销售改善等应是主要支撑，出口价格可能仍是拖累。
- 分商品看：通用机械设备出口增速最快，同比高达29.9%；劳动密集型产品（纺织品、服装、箱包、玩具）合并出口同比10.3%，略高于整体；电子产业链（集成电路、电脑、音视频设备）出口增速分别回升21.7、7.0、8.0个百分点至24.3%、3.9%、13.4%；住房相关产品（家电、家具、灯具）在低基数下合并出口同比21.7%，亦显著高于整体；而电子产品（手机、自动数据处理设备）合并出口同比-7.0%，形成一定拖累。去年出口增速较快的两个领域中，船舶1-2月出口增速高达173.1%；而汽车在高基数之下增速中枢有较明显放缓，1-2月出口同比为12.6%。
- 分国别看： 1-2月我国对美国、东盟出口由负转正，同比增速分别回升11.9、12.1个百分点至5.0%、6.0%，分别拉动1-2月出口0.7、1个百分点；对欧盟出口同比-1.3%，降幅较2023年12月小幅收窄0.6个百分点；对俄罗斯出口下滑9.1个百分点至12.5%，主因基数提升；对其他新兴市场（主要包括中亚、东欧、中东等地区）出口延续偏强，同比增55.5%，拉动1-2月出口4.4个百分点。
- 进口：1-2月美元计价进口同比增速上行3.3个百分点至3.5%，或显示国内需求边际回升。分产品看，工业金属及原材料进口同比维持高增，其中，铁矿同比增速高达22.8%；机电产品进口增速从去年底的2.2%提升至7.7%；能源进口同比增速从0.4%回升至1.9%。
- 往前看，基数上行、“抢出口”部分透支以及出口商复工偏晚，3月同比增速或有所回落，但考虑到中国制造业竞争力以及全球制造业周期的温和回升，中国出口增长仍有一定支撑。
③ 2024年2月通胀数据： 2024年3月9日，国家统计局公布了2月份的通胀数据： 2月份CPI同比上涨0.7%，环比上涨1.0%；PPI同比下降2.7%，环比下降0.2%。
- CPI： 2月CPI同比增0.7%，高于Wind一致预期0.4%和前值-0.8%；环比增1.0%、同样强于季节规律。核心CPI回升0.8个百分点至1.2%，为2022年2月以来最高涨幅；环比增0.5%，持平有数据以来同期最高。春节错月应是主要支撑；此外，雨雪天气、服务消费修复等对食品、出行、文娱等相关产品价格也有支撑。
- 具体商品看：一是春节期间的食品价格（鲜菜、猪肉、水产品、鲜果）环比季节性上涨；二是和前期高频数据一致，春节期间出行旅游和文娱消费价格环比显著上涨；三是国际油价上涨带来交通燃料类价格环比上涨。租赁房房租、家用器具两个分项环比均为零增长。
- PPI： 2月PPI环比-0.2%，持平前值。 PPI同比再度弱于预期，环比连续4个月下降。
- 具体商品看：从环比看，国际定价主导的石油价格涨幅居前。而国内定价主导的煤炭、黑色金属冶炼、非金属矿物制品、化学原料等工业品价格跌幅靠前，有季节性因素拖累，如采暖需求减弱，假期地产、基建等停工影响钢材、水泥和非电用煤需求。同时也有供过于求的因素，煤炭此前因保供而增加的产能去年开始陆续释放、铁水产量维持高位在供给端压制煤钢价格，而因为需求端地产投资疲软等，建材价格过去15个月中有14个月环比下跌。锂离子电池制造、新能源车整车制造、计算机通信和其他电子设备制造业价格持续下跌亦反映这些行业需求不足的现象。
- 往前看， 2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩，均包含春节因素的影响。3月在节后效应下，不排除会数据徘徊；但二季度起价格中枢逐步回升趋势概率较大，这有助于企业盈利、消费预期、税收等领域的改善。名义GDP修复仍是2024年宏观面的基准情形。
2、海外
2024年2月美国非农就业数据： 2024年3月8日，美国劳工统计局公布2024年2月的非农就业数据：2024年2月美国新增非农就业27.5万人，预期增加20万人，前值22.9万人；季调失业率为3.9%，预期3.7%，前值3.7%。
- 非农就业：美国2月非农就业人数超预期新增27.5万人，并将前值下修12.7万人至35.3万人， 下修后近三月新增就业人数均值升至26.5万人，仍为2023年下半年以来最高，指向美国就业市场仍有韧性。
- 具体行业看： 美国服务业景气仍高，在前值大幅下修的情况下，2月新增就业人数20.4万人，其中美国教育保健业新增就业人数降至8.5万人，但仍为本月新增非农的最大拉动，值得注意的是，休闲和酒店业新增就业人数较上月增长5.8万人，反映美国居民休闲娱乐需求增强。此外，政府部门新增就业人数5.2万人，持平上月。 。
- 失业率： 2月美国季调失业率上升至3.9%，弱于预期的3.7% ，主要因家庭就业人数大幅回落，再次与企业调查结果显示的就业人数增加明显背离。失业率抬升主要在于美国居民的就业意愿有所上升，失业人口中新增了大量正在积极重返和初次进入劳动力市场的居民。 结合1月职位空缺率持平前值来看 ，或反映美国就业市场需求有韧性，但供给扩张速度更快。
- 时薪： 2月非农私人部门时薪环比涨幅意外回落。但平均每周工时34.3小时。因此虽然时薪环比大幅回落，但周薪环比由-0.1%反弹至0.4%，高于过去12个月均值0.3%。
- 金融市场：数据公布后，Fed Watch数据显示3月美联储不降息以及降息25bp的概率分别是97%和3%；3月不降息的情景下，5月美联储降息25bp的概率是28.7%，6月美联储降息25bp的概率为53.6%。从市场反应来看，非农数据出来后10年期美债收益率一度快速回落，交易失业率回升及前值大幅下修；但由于行业新增数据仍然保持韧性，新增广度仍有所提升，美债收益率最终自4.08%小幅回落至4.07%，几乎持平。美元指数亦变化不大。不过由于英伟达代表的科技股调整，美股三大股指均不同程度下跌，纳斯达克跌幅较大。
（二）A股行业数据更新：
1、行业资金面：资金流向
• 北向资金本周转为小幅流出31亿（前值+235亿）。 而融资资金本周继续净流入86亿（至3月7日）（上周最终净流入304亿，周五（3月1日）单日净流入22亿） ，融资余额继续回升。
• 本周北向资金和融资资金共同净流入6个行业，流入较多的板块是电子（+40亿）、银行（+18亿）、公用事业（+15亿）、通信（+13亿）。
• 两类资金本周共同净流出5个行业，流出相对较多的行业是传媒（-11亿）、基础化工（-7亿）和农林牧渔（-5亿）。
• 陆股通净流入前三位：银行（+21亿）、公用事业（+20亿）和通信（+10亿）。净流出前三：计算机（-26亿）、医药生物（-14亿）和传媒（-9亿）。
• 融资资金净流入前三位：电子（+36亿）、有色（+15亿）和计算机（+14亿）。净流出：公用事业（-4亿）、电力设备（-4亿）和银行（-3亿）。
2、行业基本面之一：各行业PB（历史百分位）-ROE（预测FY1）：
• PB：①一些长期（十年）看处于估值相对高位的行业，如果从近三年的维度考察，则已处于偏低位置，如食品饮料、国防军工和汽车。②电子、医药生物、家用电器、建筑材料、电力设备以及大金融板块无论三年期还是十年期均处于中位数以下偏低位置。③本周石油石化、公用事业和有色金属的估值（分位数）上升较多。
• ROE：而食品饮料、煤炭、家用电器的ROE（预测）均居于前列（且>15%）。
3、 行业基本面之二：各行业PE（TTM）- G （预测FY1）：
4、 行业基本面之三：盈利预测
5、行业交易数据：
• 交易拥挤度：上周TMT交易拥挤度为34.81 % ，本周继续抬升至36.24%。而机械设备（8.68%）、电力设备（7.50%）、医药生物（6.37%）和医药生物（6.37%）拥挤度同样在相对高位。
三、市场展望和可重点关注的ETF：
1、 市场回顾和展望：
(1) 市场回顾：本周A股市场连续反弹后出现震荡，各市场板块有所分化。上证指数上涨0.63%，收于3027点。而科创50、深证成指和创业板指则出现调整，分别下跌1.51%、0.70%和0.92%。 从市值规模指数的表现上看，本周大盘表现好于中小盘。大盘（沪深300）上涨0.20%，中盘（中证500）下跌0.55%，而小盘（中证1000）下跌0.58%。风格方面，本周价值风格（全指价值：+1.57% ）表现大幅领先于成长风格（全指成长：+0.79%） 。从行业角度来看，本周31个行业中14个行业上涨，17个行业下跌。本周大宗商品板块领涨，其中石油石化（+5.24%）和有色金属（+4.49%）涨幅最大，公用事业（+4.23%）、煤炭（+2.81%）和纺织服饰（+2.60%）同样有一定涨幅。本周跌幅最大的是房地产（-4.52%），商贸零售（-2.55%）、传媒（-2.54%）和非银金融（-2.37%）同样有一定跌幅。 结构性机会：进一步从申万二级行业看，贵金属（+9.70%）、工业金属（+8.13%）、饰品（+6.48%）、元件（+5.43%）、轨交设备（+5.21%）、摩托车及其他（+4.67%）、电力（+4.56%）、电网设备（+4.44%）、特钢（+3.88%）、光伏设备（3.72%）和煤炭开采（+3.56%）涨幅居前。本周的日均成交额为9913亿（前值11001亿），与上一周相比有小幅回落。而北向资金本周转为小幅流出31亿（前值+235亿）。而融资资金本周继续净流入86亿（至3月7日）（上周最终净流入304亿，周五（3月1日）单日净流入22亿） ，融资余额继续回升。
(4) 展望：海外，政策面： 美联储： 3月6日美联储主席鲍威尔表示，今年某个时点可能适当降息；美联储对通胀风险保持高度关注，预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。基本面：美国非农就业：美国2月新增非农就业27.5万人，超市场预期，但同时大幅下调前值，失业率小幅上升至3.9%。金融市场：美债收益率小幅回落至4.07%，几乎持平。美元指数亦变化不大。但由于科技股调整，美股三大股指均不同程度下跌。国内，政策面： 2024年政府工作报告：总体基调偏积极，全年GDP增长目标确定在5%左右，3%赤字率外，专项债3.9万亿元；以及1万亿元超长期特别国债。还有去年发行、使用落在今年的增发国债；类财政工具等。广义财政扩张比较明显。此外，报告强调发展新质生产力。 基本面：2月通胀： 2月全国CPI同比上涨0.7%，明显回升，为2022年2月以来最高涨幅。但2月PPI同比下降2.7%。2月贸易数据：1~2月出口同比增长7.1%，进口同比增长3.5%，均好于市场预期。向前看，“两会”政策目标符合预期，经济平稳恢复。而A股市场估值纵向和横向比较，均处于明显偏低水平，短期修复行情有望延续，但或以结构性行情为主。中期走势，宏观上取决于政策环境，微观上更多由企业盈利等基本面数据决定。近期市场中更多值得关注的应是两会中重点部署的领域。
(5) 具体的板块配置：可重点关注： ①科技成长：产业趋势向上，叠加新质生产力相关政策催化，有望持续表现。 ②“消费投资”方面涉及扩大消费与设备更新领域，和出海受益板块；③稳健资产：估值相对偏低、行业景气边际回升部分高股息资产，如银行和红利策略类资产，中期仍值得配置。
2、具体来看，近期以下ETF可重点关注：
电子ETF（515260）：做为科技行业的上游企业，随着下游消费电子、汽车电子、AIOT等的不断发展，带来的需求必然推动整个行业板块的景气度不断提升。芯片是电子板块中关注度较高的子板块，国产替代的逻辑带动板块上行。而近期消费电子随大厂AI应用端的推出，有望推动电子行业（芯片和消费电子）共同向上。
科技ETF（515000）：覆盖电子、通信、计算机、生物科技四大领域的龙头企业，新基建不断发力，带动科技行业整体向上。目前科技ETF已处于历史估值低位，或随相关子板块的复苏而重拾升势。近期热点话题不断，Chat GPT、信创、半导体的自主可控，叠加通信板块的持续复苏，科技主题有望持续向好。
信创ETF（562030）：涵盖业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。信创的核心目的是实现信息技术产业的完全自主可控，是我国经济转型升级的必经之路。
绿色能源（562010）：覆盖太阳能（光伏）、风能、水能、氢能、锂电池等行业的上市公司，反映绿色能源主题的整体表现。绿色能源符合国家的“双碳”战略发展目标，需求空间广阔。经过前期调整后，估值已处于低位。随着年报披露，绿色能源板块的业绩的改善有望得到验证。
智能电动车ETF（516380）：新能源车带动了汽车的电动化，而智能化是汽车在新能源车之后的下一步的发展方向，是中长线最具确定性的板块之一。随着近期技术的不断更新（AI应用的不断深化）和下游需求的扩大，智能电动车产业的发展有望不断提速。
消费龙头（516130）：由消费行业（可选消费和必选消费）中17个细分子行业的龙头企业组成。各板块细分有望渐次恢复，叠加近期政策支持，有望迎来估值修复。
国防军工（512810）：在当前地缘政治风险日益加剧的背景下，国防工业“十四五”甚至“十五五”期间有望向备战实际需要的领域倾斜，扩军备战成新常态。随着我军装备数量和质量的双提升，国防信息化和现代化程度也将提速。去年三、四季度“中期调整“后，2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。船舶、飞机（军机、航发、大飞机、无人机）、卫星、远火等重点领域将有较强确定性增长。
港股互联网ETF（513770）：由港股通范围内30家流动性较好、市值较大的互联网主题上市公司股票构成，覆盖了互联网社交平台、电商、游戏以及相关的软件、硬件企业。很好地代表了中国互联网行业的整体发展。近期，1）国内政策支持依然存在；2）美债利率向下趋势形成。可关注阶段性机会，逢低布局。
银行（512800）：中长期看，随地产板块风险逐渐出清，银行资产质量有望得到进一步改善。而1月25日宣布超预期降准，呵护银行息差（盈利）企稳。量上看，全年信贷增量稳定。整体预期向好。短期看，银行一季度开门红进展良好，信贷储备充分。目前，银行板块整体估值处于历史低位，且股息率高企。板块表现值得关注。
标普红利ETF（562060）：跟踪标普A股红利机会指数，100只成分股，通过股息率因子和质量因子精选而出，大中小盘和行业分布均衡，整体呈现高股息、低估值特征，历史表现稳健，长期超额收益突出，在震荡市中的业绩更加突出。
有色龙头ETF（159876）：中国经济复苏可期，叠加地产的企稳和新能源行业的拉动，铜铝和新能源金属需求增长预期好转。而近期美联储宽松交易预期走强，对金价和铜价形成支撑。而国内铝库存降至低位，铝价持续偏强运行。有色板块近期走势值得关注。
医疗ETF（512170）：医疗板块由医疗器械和医疗服务两个子板块组成。21年年中调整加入医疗信息化和医美两个高景气的子板块。三年疫情凸显我国医疗短板，自主可控性仍有待提升。在国产设备性能达到国际水平的前提下，政策资金齐发力，加速医药产业国产替代。中长期看：中国老龄化已进入加速增长阶段，叠加消费升级，医疗需求也会出现明显增长。而医保集采政策超市场预期的风险已基本出清。在医疗新基建的带动下，医疗板块有望逐渐走出底部。而前期医疗反腐阶段性事件的影响逐步减弱，部分区域学术会议、行业论坛等活动陆续恢复，企业端推广活动回到正轨，对于医药整体的提振作用明显。
3、中长期可持续关注：
海外科技（501312）：主要通过投资于海外科技主题相关基金，最终投资于将科技作为企业长期发展支撑的股票。企业的核心任务之一是进行研究与开发（R&D），科技创新是此类企业参与市场竞争的核心能力。海外科技主题基金指主要投资于在科技领域（尤其是颠覆性创新领域）的上市公司股票的公募基金（包括ETF）。
华宝油气（162411）：和原油价格相关度高，油价上涨阶段弹性更高。近期主要变量是OPEC国家石油产量的变化、需求端的预期、美元指数走势和地缘政治事件。
美国消费（162415）：覆盖美国当地的优秀的线上、线下的消费企业，其中权重股包括亚马逊、特斯拉、星巴克、麦当劳等高景气度的公司，业绩长期向好。虽然短期美股受加息预期、疫情影响或有调整，但美国消费当中的成分股更偏“必选”。美股有望随降息预期的强化而延续涨势，历史上看，消费往往领先美股整体表现。
金融科技（159851）：信创概念，覆盖金融领域自主可控/国产替代的相关硬件和软件（基础软件、应用软件）。并且具备向其他信创领域拓展的空间
数据产业（516700）：覆盖大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域。当前数字经济快速发展，大数据作为三大要素之一，有望快速发展。近期也得到越来越多的市场资金关注。
食品ETF（515710）：覆盖各种酒类、饮料、乳制品、调味品、休闲食品、速冻食品、烘焙等细分行业的上市公司。食品饮料行业是近五年市场表现最优异赛道。整体的景气度维持高企。其估值经过21年春节以来的调整之后，已处于低位。临近假期，估值有望持续修复。近期各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等销售回暖带动渠道信心回升，产业链有望重回景气阶段。
券商ETF（512000）：贝塔驱动叠加低估值，有望成为行业向上的新的基本逻辑。目前，券商板块估值，处在三年、五年、十年的历史分位数的低位。近期北向资金恢复流入，降准降息政策下的市场流动性逐步改善，内外部诸多不利因素或将陆续缓解，叠加相关政策支持，证券板块有望迎来估值修复。
化工ETF（516020）：从化工产业的长周期发展逻辑来看，在安全和环保趋严、以及“双碳”目标的大背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成强格局持续强化。特别是站在当前时点，化工龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，估值具有极强安全边际，而下游需求刚性且持续增长，化工龙头企业资产配置性价比持续凸显。
新材料ETF（516360）：覆盖新能源、新能源车、半导体、国防军工、化工和建材行业当中升级换代的传统行业所需材料、细分战略新兴领域所需的材料、和急需国产替代的上游材料。需求确定性高，发展空间巨大。相信在下游各高景气板块的带动下，长期向好。
双创龙头ETF（588330）：从“科创板+创业板”中选取市值较大的50只八大战略新兴产业上市公司股票组成成份股，表征我国战略新兴产业整体走势。
中证100ETF（562000）：全新的中证100全市场选股，综合考虑与整个A股市场的行业匹配，使得新一代的中证100更好的反映A股的整体走势，代表中国经济的长期发展趋势。
香港中小（501021）：包含多只在香港上市的中盘优秀中资企业。由于市值原因，不包含互联网企业，但这也使香港中小近期波动性远远小于各只传统的香港的大盘指数。使其成为布局香港市场的特色工具之一。流动性方面，对于美联储降息预期有利于港股流动性的改善和估值的提升。
地产（159707）：跟踪中证800地产指数，由龙头房企组成，业绩表现更为平稳，抵御不确定风险能力更强，市占率持续提升。相比于市场上其它地产类指数，中证800地产指数龙头效应更加明显。 近期《关于做好经营性物业贷款管理的通知》明确放开经营性物业贷款使用范围，有效缓解开发商流动性压力。提振地产板块预期。