1） 对董先生五家供应商注册资本，注册地点的存疑我表示赞赏，能发现这个问题，对没有一点独立思考能力的人来说是做不到的。网上有个网名叫“唐朝”的对这个问题的分析也值得大家参考：至于那几家供应商，董先生想的细，我还真没想到查注册资料，学习了。这几家公司的事情，根据经验推测，有两种可能:1.通过这几家公司，将高税率的、中央国税收取的消费税转化为低税率的、中央和地方分帐的增值税，2.新注册企业有税收优惠，所以一旦优惠政策到期，重新注册一家享受优惠。。。我认为董先生想的问题跟唐朝分析的问题都有道理，我们再耐心等待一下，看似是否有泸州老窖官方的回复出来。
2） 对于代工的问题，我认为董先生的分析看似很有道理，但还不够严谨，在此我给大家再作一些补充，请看如下图
从上面的图表可以看出高端酒是泸州老窖的主要利润来源（毛利在70%左右）；中低端酒是用来做量的，营业成本大，利润确不高（毛利30%左右）。在这里需要大家特别注意的是：其一，泸州老窖年报中对高端酒的明确定义是特曲以上档次的酒。从泸州老窖天猫官方商城列出来的特曲最低零售价是208元（网页链接），这就意味着经销商实际的拿货价可能是在一百多块左右，这是否能某种程度说明，泸州老窖的高档酒定义从价格层面上说是否是界定在150多块钱以上的酒呢？如果这个推论能成立的话，那就说明泸州老窖中低档酒的定义是在一百块钱以下的酒。其二，从年报中可以看出他中低端酒的营业成本费用就占到总营业成本的65%，即25.69亿元。从这二点再结合董宝珍先生的说法来综合考量，我认为董先生在分析上还缺一点严谨。代工的14亿从他们高、中低端酒占的营业成本比重来看，我觉得代工的这个14亿很有可能绝大部分是用在生产中低档酒上面的。因为泸州老窖本身自己工厂还存在735个生产人员，我想这部分人员主要是生产高端酒的。事实上早在2010年，泸州老窖的张良总经理在内部员工的培训上就已经明确提出来，低端酒是用来做量的，哪怕不赚钱，也要做好这件事情，因为出于社会责任，他们要把市场占有率做上去，只有这样做，才有机会把更多的杂牌小酒厂给挤出市场，这样就会给整个白酒市场创造出更好的生态环境（附内部讲话网页链接）。从泸州老窖那么多年经营情况来考量，他们管理层的优秀也是得到市场肯定的，那么把不赚钱的部分包出去，既可以达到轻资产，也能够带动泸州当地白酒产业的发展并把他们养活，这也可以说是某种程度上为当地的政府做业绩。利益输送，我想在中国的国企中是占有绝大多数的，只是输送的是大与小的问题罢了。最后对董先生说的“主导产品市场零售价几百元，甚至上千元的酒类公司，它的酒主要来源于这样五家企业？让人无法理解！无法接受！”这一句话，从个人感觉上来讲，确实带有太大的主观意识了，虽然董先生是老前辈，我对他表示尊重，但对分析的严谨上还是有那么一点偏差的。（如果我语气说重了，请董先生别介意呵）。
作为任何一个价值投资者，对企业进行全面透彻、客观、准确的了解是必要的。今天我在这里想说的是，巴菲特是个很可爱的人，他的可爱在于诚实、客观、以及对事物思考的严谨。也只有这样，才能对价值投资的理解更加精益求精。希望泸州老窖能通过官方层面给我们广大投资者一个老实的答复，也只有敢于接受最尖锐问题答复并经得起大风大浪推敲的企业，才是我们价值投资者最坚定的投资标的。