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1997年查理.芒格在西科金融股东会上关于安全边际的回答，现在看来仍然具有巨大的指导意义。
芒格在回答有投资者问现在的环境与以前不一样的时候说到：“投资环境恶化了，你们难，我们比你们更难，好在我们已经升级了思路，有的公司即使我们以很高的价格买入，但还是远远地低于内在价值按我们这种方式投资，必须准确判断一家公司的前景”
同时，芒格还说：“我从来不会以高于内在价值的价格买入股票，有些公司的生意特别好，与传统的本.格雷厄姆追随者相比，我们能看到更高的内在价值，但是我们仍然是坚持以低于内在价值的价格买入”
其实，芒格这段解释说明了安全边际有两种方法：一种是绝对的低估，就是股票价格低于净资产或者清算价格，这是肉眼可见的低估，还有一种安全边际是股票的价格高于净资产，甚至估值达到一定的程度，但是有的投资者能够准确地判断出公司未来的成长速度、成长时间超过市场的普遍认知所形成的共识，因此这种公司内在价值远高于股票市场价格，这也是一种安全边际，也是价值投资，只不过这个属于相对安全边际。
查理.芒格说现在的环境不同了，格雷厄姆式的捡烟蒂式的方法应用范围小了，因此可以认为绝对安全边际适用变小了。但是，相对的安全边际的投资方法难度高，可能效果更好，这种方法应该是目前投资环境中的主流方法。
我想查理.芒格没有看到香港股票市场上的另类，有一家公司存活了355年，有明显的证据表明它可以再存活355年，但是市场给予这家公司的报价是破产价格，市场价格是低于净资产的，最奇葩的是这家公司未来的成长是稳定的持续的。估值者都知道持续性是公司估值的最大份额。由于市场误判和投资者无知，在这家公司身上同时存在相对安全边际和绝对安全边际，两者与一身，这是不是绝佳的投资典范。
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