文｜王诗琪
编辑 | 杜博奇
美国时间5月17日9时30分，瑞幸咖啡在美国纳斯达克敲钟上市，发行价17美元，开盘价25美元，瞬间暴涨47%，市值向60亿美元逼近。
截至当日收盘，瑞幸咖啡股价为20.38美元/股，市值为47.4亿美元。
成立18个月就上市，瑞幸咖啡创造了“史上最快IPO”的记录。隔壁的星巴克当日开盘后股价微涨，市值在960亿美元上下浮动，约为瑞幸咖啡的20倍。
2018年，瑞幸营收8.4亿，净亏损16.2亿，付费用户数1687万，在全国22个城市开出2370家门店。顶着“星巴克挑战者”的名头闯入咖啡市场，瑞幸最近喊出的目标是：2019年在门店数量上超过星巴克，成为中国第一咖啡品牌。
上市前夕，瑞幸创始人兼CEO钱治亚发表“六大宣言”，“很多人认为中国做不出美国咖啡的品质、品牌，我们认为完全没有问题，如果要说差距在哪，可能就差在一些人的自信。”
上市并不意味着胜利，“自信”的瑞幸咖啡如何迎接下半场的战事？
钱治亚背后的男人
钱治亚着粉色西装，在身后一众深色男士正装的衬托下十分显眼。她站在纳斯达克的舞台上发表演讲，一开始，声音微微发抖，似乎有些紧张，但很快恢复正常。
在创立瑞幸咖啡之前，神州租车执行副总裁、运营总监钱治亚一直是站在幕后的人，鲜少露面。而瑞幸咖啡成立不到2年，新闻发布会、战略发布会就开了好几场，作为创始人、CEO，钱治亚必须站在舞台中央。
钱治亚面庞优美、柔声细语，但在率领瑞幸杀进中国咖啡市场以来，有关于她“菩萨面孔、雷霆手段”的评价广泛流传。
2004年，28岁的钱治亚从武汉来到北京，在北京华夏联合科技有限公司给总裁当助理，总裁名字叫陆正耀。
神州租车创始人、董事会主席陆正耀
陆正耀对钱治亚十分器重，此后，他连续几次创业都对钱委以重任。
2007年，陆正耀创办神州租车，钱治亚是创始团队成员，任首席运营官，后被任命为执行副总裁兼运营总监，直至离职创业。在神州租车期间，钱治亚主要负责产品设计及定价、营销及公共关系、以及人力资源。
据称，陆正耀是瑞幸咖啡最大的天使投资人。瑞幸咖啡的A轮、B轮融资，投资方都来自陆正耀的“朋友圈”，如神州租车、神州专车的投资方愉悦资本，由神州优车副董事长黎辉创办的大钲资本等。
钱治亚给陆正耀的股份比自己还多。招股说明书显示，陆正耀是瑞幸咖啡第一大股东，占股30.53%，而钱治亚持股19.68%。钱治亚还请陆正耀做瑞幸咖啡的非执行董事长，指导公司战略，但不插手具体运营。
瑞幸登陆纳斯达克这天，陆正耀站在钱治亚身后，听着她宣读“瑞幸咖啡宣言”，全程保持着标志性的笑容。
一年卖出去7150万杯咖啡，补贴能停吗？
钱治亚曾在接受采访时表示，从管车队到经营咖啡，转换难度并不大。对于管理和产品优化，她“轻车熟路”，“我们从浮出水面到现在整个打法都非常流畅。”
瑞幸咖啡的打法，最主要的一条就是“补贴换市场”。钱治亚将其形容为用户教育成本。
2018年，瑞幸咖啡总营收为8.4亿，销售及营销费用高达7.46亿，其中砸了3.6亿元做广告，1.3亿用于免费产品推广。
过去一年瑞幸卖出约7150万杯咖啡，带来收入6.5亿元，平均每杯咖啡价格仅为9元，而瑞幸咖啡定价是21、24、27元。相当于每卖出3杯咖啡，就有2杯是赠送的。
“烧钱战略”导致瑞幸咖啡巨亏。
2018年，瑞幸咖啡净亏损16.2亿。截至2019年第一季度，累计亏损额达到22亿。
但用户增长有放缓的趋势。2019年第一季度，瑞幸咖啡平均每月付费用户数量440万，环比仅微增1.7%，而前几个季度都是成倍增长。
上市前夕，瑞幸咖啡又开启了新一轮的“撒币活动”，每周消费7件商品的用户即可均分400万元，消费数量排前5000名者，每人可领200元。活动持续10周，累计奖金达5000万元，可谓“土豪”。
瑞幸咖啡现有的2370家门店中，超过91%为快取店。钱治亚说，消费者无需为高额的房租、空间、装修买单，才能真正普及咖啡消费。她宣称：“瑞幸咖啡的上市是中国咖啡消费平权的开始。”
即使快取店面积小、装修简单，但门店租金成本并不低。2019年第一季度，瑞幸仅租金成本及其他运营成本一项，就占整体营收近六成。
因此，瑞幸咖啡在想方设法让消费者多买一点。在咖啡外，瑞幸咖啡的门店已接连上市鲜榨果蔬汁、沙拉套餐、点心、零食等，“55元免配送费”的门槛“逼”着消费者在买两杯咖啡的同时再买包小零食凑单。
上市后，瑞幸咖啡要维持一张好看的财报，至少要做到增长、盈利中的一个，它需要解决的关键问题之一是：一旦停下或减少补贴，还有多少人购买小蓝杯？
巨狮将醒。占领中国咖啡市场半壁江山的星巴克自然不肯将“第一”拱手让人，而当越来越多的便利店接入饿了么、美团等外卖平台，瑞幸咖啡多元化的优势又将进一步被削弱。
无论“卖咖啡”还是“卖便利”，这场仗，还有得打。$瑞幸咖啡(LK)$