我很早已提出过美国正采取危险的修昔底德陷阱式思维来对待中国。即使中国从不称霸，只想和平发展，美国仍把中国当成假想敌，错误和过时地以为中美斗争仍只像古希腊时代，两个小城邦之间的近乎零和游戏。美国仍未充分明白中国更具智慧、更科学化的人类命运共同体理念。到了今天，全球人类的安全、经济和生态环境都是紧紧连接在一起，共同目标应该是世界和平、共同经济繁荣、互相包容和清洁环境等。在过去一年的全球疫情威胁下，其实此道理更明显，更应被全人类接受。
但不幸小小脆弱地球始终仍被分为近200个国家，每个的政治、文化，以至种族和宗教都不尽相同，所以自私之心仍是在所难免。况且竞争也未必是坏事，可激励进步，但当然必须注意「体育精神」，不应恶意抹黑和妖魔化敌人，但不幸近年美国对华政策已走上这条错误和危险之路，亦令到自己失去二战后得来不易的道德高地。当然美国也必须非常小心过度的恶意斗争可带来等同世界末日的核战，长期的气候变化和目前的大流行挑战，亦极需要中美和全球各国共同合作，才有机会成功。
昨天美国时间，美、中刚举行了总统拜登上任后首次高层会议，截稿时仍未见任何宣布。选址在美国，但远离华盛顿的冰冻阿拉斯加，当然有意义，象征美中关系处于冰点，亦有意贬低中国地位，迫使中方连续两次去美国开会（上次跟蓬佩奥在夏威夷，亦远离美国大陆）。
无可否认美、中仍在激烈的全方位竞争中，包括经济、金融、贸易、科技、军事和外交等等，即是整体全球影响力。大家最关心的，但可能太过简单化的问题是到所谓「最后」，谁胜谁负？其实历史是股不会停止的洪流，当然是没有最后的。龙争虎斗，鹿死谁手，没有答案，所以衍生出第二个非常重要的问题：时间优势在哪一方？两方对此问题的观感和结论，将影响美国和中国在这场竞争中所采取的策略。
中国人口质量制度具优势
近乎本能地，我当然认为时间优势在中国这边，整体中国政策和态度也表现出此信心。有3个主要原因：
（1）人口量与质优势。中国人口接近是美国的4倍，拥有极端的人口红利优势。除量之外，近年中国的基础教育做得好，年轻人的质也明显大有进步。中国的每年STEM科毕业生数量，更是美国的8倍（包括很多外国留学生），更重要的是德育做得好，大部分中国年轻人有礼貌、明事理、有爱心，甚至天真（是好事），已不止纯粹自私想发达，不少真的有志服务人民、社会、国家，甚至全球生态。
（2）制度优势。我经常说COVID是个地球给予人类的警告，亦是一次大考。明显中国治疫是相对成功的，中国政治制度科学化，拥有高度效率，政策亦非常有效。这次成功更或证明中国体制，在极需要长期稳定，有效处理气候变化挑战政策的今天，亦有一定优势。
甚至经济上，过去一百年，大家奉为金科玉律──市场永远是对的，资本主义的效率是最高的，多种石油年代的假设，放在数据年代，都变得很犹豫，甚至证明是错误的。过度宽松的QE和零利率政策，对治疫固然于事无补，对实体经济的帮助也有限，最大效应是吹出资产泡沫，以及把贫富悬殊问题加剧，制造更多社会矛盾和冲突。毫不意外地，美国的千禧世代（millennials，又称Y世代）和更年轻的Z世代（Gen Z），在民调中，他们都倾向支持社会主义。事情当然没这么简单，未来世界需要的政经制度，极可能需要超越资本与社会主义的框框，但应较接近社会主义。
（3）战略优势。中国的基本战略就是有耐性，集中精神在长期稳定发展，包括社会、经济、环境和外交等。有必要时，看准时机，亦会争取科技、贸易、医疗、环保和外交上的较大话语权。过去4年特朗普的疯狂种族加国家加保护主义政策，反给予中国一个领导全球自由贸易、对抗气候变化和协助落后国家发展，争取道德高地的机会。当然治疫也被政治化，中国站在人道立场上输出大量疫苗，反被抹黑为疫苗外交；近日美国跟日本、澳洲和印度开会，决定供应10亿剂疫苗给亚洲国家，是好事，但出发点只是想抗衡中国影响力。
但一些非常成功，来自中国内地，可能比我更熟悉中国情况的好朋友，竟提出时间优势是否真的在中方的怀疑。他们也有具说服力的论点：
（1）人口老化日益严重。从2012年起，中国新增劳动人口已开始下降，最差情况，到2100年，人口可腰斩一半。人口老化虽可说是每个趋向成熟发展的国家必经之路（韩国是最严重例子），中国暂仍可以城镇化、延长退休年龄、鼓励妇女工作、提升自动化和科技水平等手段，继续推动经济。但其实TFP（全因素生产率）的走势毫不理想，已连续多年下降。
人口老化致中国新增劳动力下降
今次两会，本来很多人期望全面取消限制生育，但非常失望地没有出现。有人解说即使取消亦没有用，现代城市人，以日韩等地为例，生育小孩的意欲极低，加上今次疫情，全球出生率更急速下降。我当然明白这道理，首先在道德立场上，即使无用，但取消已执行40年的人口政策，也是应该的，中国已不再是一个赤贫的国家，食物供应和营养不足亦幸而不再是问题。除此之外，中国仍有近半人口在农村，即使城市人真的不愿意生，在农村，如国家给予大量税务、房屋和教育等优惠和补贴，肯定对鼓励生育有不少帮助。
（2）如何不断修正改善政策和体制。中国制度确证明治疫成功，亦可能对处理气候变化问题有效。根据哈佛大学和其他独立民调，中央政府得到广大人民支持，支持率高达90%以上，证明每四年投一次票才有民主，这已变成落后过时的思想。政制只应是一种手段，和平、稳定、繁荣、健康和快乐的社会才应该是好政府的目标。
但中国在处理一些内政问题上仍有不足之处。香港问题从回归后已发酵20多年，竟然没有任何危机感和有效政策预防2019年大规模暴乱，明显民生、教育、传媒、香港政制、司法等等，都出现严重问题。幸而已开始着手处理，但已过了病向浅中医的最佳时机，现今已到收拾残局阶段。台湾问题更当然未有完善解决方案，仍是最经常被外国利用，最易擦枪走火的高危热点。新疆问题，无疑是西方故意夸大，甚至无理指控种族灭绝，即使新疆动乱其实已获平息，但最少突显中国在国际舆论上的弱势。
美国自称选举制度有自我修正能力，某程度上拜登的胜利亦恢复部分信心。但选举人票和参议院制度一天不改，黑奴年代遗留下来的不公，甚至反民主制度仍将存在，枪管、种族歧视和治安问题更难解决。其实数十年来，中国制度不断改变，极具适应能力，但我已多次指出，仍缺乏理论基础，亦缺乏控制论述能力。
美国科技仍领先 人币暂难挑战美元
中国经济发展无疑是个奇迹，但到了现今水平，如何再升上更高台阶，将愈来愈困难。整体科技仍落后于美国，且美国已着意打击半导体这重要瓶颈。中国确需要发展全本土化器材、设计和制造技术，但需时将很长；贸易上，中国也面对保护主义的挑战；货币上，人民币更当然仍没有挑战美元地位的能力。
在互联网的多样应用，包括电商、社交平台和Fintech等范畴，对比西方国家，中国本来都具有一定商业模式和技术上的竞争优势。不止TikTok，甚至阿里（9988）、腾讯（0700）和拼多多（PDD）等，经本身业务和全球投资，都有可能成为如facebook、Google和Amazon般的全球科技龙头。但近日中国政策，明显更担心这些平台式互联网公司的垄断问题，以及Fintech对金融系统的危险性。中国监管互联网确具前瞻性，早年控制网上不适当言论，本来以为过度严谨，但对比美国，假新闻充斥互联网，对疫情失控和社会矛盾恶化，都有很大责任，证明中国政策有一定道理。西方也开始想处理龙头科技公司的垄断问题，但他们也知道这些企业对保持西方霸权，推动创新，以及制造财富的重要性，不会轻举妄动。
反观中国，近日大力打击阿里和腾讯等中国龙头企业，不禁令人担心政策的平衡。防止垄断固然对减少不公平竞争有好处，但会否亦同时减低这些企业在国际上的竞争力，现在腾讯和阿里的市值都始终不到一万亿美元，远低于Google和Amazon，更不及苹果一半。高股价就是一种重要战略资源，可以此进行收购和投资科研。中国在电子支付和相关Fintech本来有颇大领先优势，但近日Square、PayPal和Stripe等，都已急起直追，在加密货币（crypto）方面，更有多样创新。
中央开始收水 A股慢牛更遥远
同样地中国在货币和财政政策上，现在都有点过度保守。美国极宽松政策固有加剧贫富悬殊，资产泡沫化和债台高筑的危险，但美元地位仍然稳如泰山，联储局最新预测今年GDP增长6.5%，反而中国今年所订目标只有6%以上！中国甚至已开始收水，固然有防止泡沫之用，但中国股市慢牛之梦又再变得更遥远。同时资金或又再将流入房市，是政府最不想见的泡沫。短命股债牛市，对人民币国际化和提升地位的大业，一点好处也没有。
美国方面，也绝不能说完全没有长期竞争优势。美国仍是个天然资源丰富，科学和科技领先全球的年轻国家，明显对墨西哥和中美洲，以至全球移民仍具很大吸引力，如有需要，大可加速接纳移民。军事和外交上，仍拥有极大优势。跟中国的竞争是长期和动态的，中国名义GDP很有可能在5至8年内超越美国，但也有可能在二三十年后，美国又再超越中国。
中美未来几十年GDP或互有领先
总括来说，不易判断时间优势在哪一方，最重要目的仍是维持世界和平。如要达到这个目的，其实双方都必须有信心时间优势在自己一方，避免操之过急，过度担心对方将在短期内取得绝对胜利，因而做出一些可导致世界大战的危险动作。近年美国对中国的忧虑明显急速上升，已公开把中国当为百年来最严重竞争对手，亦因此多方面不停攻击中国。我认为美国毋须过度忧虑，应对自己有信心，如政经制度上有重要漏洞，就应自我修补，比整天抹黑中国更有用。
中国反而不应太自信时间优势在这边，因而在各方面的政策太过保守或太慢，这种态度和论述，亦可能令到缺乏自信的美国，采取更针对中国，更危险的政策。即使在治疫，中国亦已到了需要加速接种疫苗时刻，以防优势变成弱势。过慢开关，不止影响旅游业，亦减少国际上非常重要的人民交往，反而增加国际间的误会，无助推进美好人类命运共同体的理念。
（中环资产持有阿里巴巴、腾讯、拼多多、Amazon、Google、Apple、Square及PayPal的财务权益）
【中环资产行政总裁兼投资总监 谭新强】
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