【行业】天风：开辟200亿市值新战场
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A.天风最近提出开辟200亿市值新战场的思路，这跟我近期的调仓路线吻合，但逻辑却不一样：我的逻辑是增量资金进入导致基金选股范围扩大，就如楼市从一线到二线城市的复苏扩散，而天风的逻辑是这些200亿市值公司有可能在短期内成长为大公司，好比二线城市晋升为新一线城市；
B.以下是天风的逻辑：19年底，管理规模100亿以上的偏股类（混合偏股、灵活配置、平衡型、纯股票型）基金经理有33人，合共管理了6000亿资金，到了一年后的20年底，有138人管理了百亿以上规模，合共3.3万亿，占总规模的63%，接近2/3的水平，这是目前二八分化的集中度趋势；
C.这些百亿基金经理的重仓股，88%是500亿市值以上的公司，100-500亿市值的站了11%，100亿以下的只有0.44%，几乎没有；也就是说，二八分化后大家很难再买小公司了，目前以及未来中长期趋势下，头部公司、大股票享有流动性溢价，这点很难变化；
D.风格不会发生大的变化，大股票的流动性溢价将长期存在，美国也是如此，十只最大的纯主动基金，它们重仓的十个股票仓位达到70%；但主动基金依靠大股票跑赢指数是非常困难的，结果导致美国ETF的快速发展，甚至以零费用来竞争，所以主动型基金就要开辟新战场了；
E.新战场，就是找一些潜在的能够变大的公司，一家企业从60、70亿涨到200亿左右的过程很慢，很难获得头部基金的关注，因为大家买不到量也不敢去买，但是一旦涨到了200-300亿市值的位置上，突然就有大量的资金可以去买了，进入了头部基金的关注和买入范围；
F.突然之间，这是股票就会从流动性折价变成溢价，为了防止这个过程来的太快，猝不及防这些股票就出现了，所以就提供一个备选的股票池，一旦里面某个票被资金盯上了，我们也赶得上；聚焦到消费品公司，头部的40家已经被国际化定价了，主要看全球特别是美国的流动性拐点；
G.这里推荐的主要是二三线中小消费品公司，业绩爆发力强，波动也更大，它们在进入一线核心资产以前，仍然是PEG定价逻辑，增速爆发就给高估值，增速下来估值也下来，就是A股的成长性逻辑；当他们成功晋级一线后，业绩稳定了，才会与全球投资者的DCF定价逻辑接轨；
H.下面，我在天风提供的标的中，节选部分自己感兴趣的：
①龙大肉食：仅次于双汇的屠宰肉食龙头，而且在某些细分领域已经超过了双汇，目前估值12倍，非常便宜；
②天邦股份：200亿市值，养殖业里面唯一敢自己公开21年要比20年增长25%以上的企业，估值也非常便宜，管理层大换血后，期待业绩有有大改善，特别需要关注其成本端的下行是否快于产品端的价格下行；
③劲嘉股份：中国烟草烟标的行业龙头，无论新型烟草还是传统烟草的包装里面都是绝对的龙头，目前12倍估值；
④鸿路钢构：如果装配式建筑要在2025年达到住建部要求的30%渗透率，那么未来几年行业增速是17%，鸿路钢构的20年产能是250万吨，21年340万吨，预计25年700万吨，吨净利400元，那么25年就是30亿利润，年化30%的利润增速给25年20倍PE就是600亿市值，目前有翻倍的空间；
⑤海信视像：刚完成国企改革的标的，关联交易逐渐削减，100多亿市值，PB只有1倍，现在的时点非常值得关注；公司的在手现金就有100多亿，资产负债表处于低估状态，年报预增翻倍，扣费利润增长就更快了，我们看好它短期翻倍的空间，长期看走向500亿市值；
⑥盐津铺子：21年是有一个非常明确的增长的，20年整体渠道铺设非常顺利，增加了超过9000个，这部分完全体现在21年的增长里，同时公司品类延展规划也非常明确，一季度旺季的出货情况也不错；如果休闲食品细分子行业能走出三五百亿市值的公司，盐津铺子是最有潜力的一个；
⑦三全食品：整个速冻赛道本身景气度比较好，市场对餐饮产业链的料包、食材、配套、门店、服务这个五个环节的认可度越来越高；三全的布局已经完全从过去那种相对跑偏的模式回到正轨，可以重点关注了；
⑧博汇纸业：高景气度的白卡纸细分行业叠加APP的加持，近期因巨额定增而调整，21年两个公司的内部管理整合梳理完成后，一个是白卡纸涨价，一个是APP对A股唯一上市平台的支持，比如有可能注入资产，都值得期待；
⑨森马服饰：19年约200亿收入、18亿利润，童装和休闲服的收入占比为：65:35，当前市值约230亿；童装行业的规模约3000亿，每年增速10-15%，森马的Balabala市占率排名第一，约6%，我们认为做到10%是完全可能的；Balabala在数字化转型方面做了一批的直播云店，4600多家终端门店的18000命导购每人都有一个自己的云店，在非门店营业时间就在小程序上销售，19年底开始推这个项目，20年底销售额突破1亿，这是非常快的增长速度，也是未来的发力点，目前已经覆盖了70%的线下门店——森马我会重点跟踪……