上期提到网页链接：美联储加息预期回落到本月加0.25%——昨晚兑现；近期或短期内A股多头的第三次主要进场机会——有起底迹象。
本期核心观点：欧美银行风险不会成为系统性风险、美联储或随时结束加息利好市场环境、A股底部机会正在出现。
一、市场分析
国外：上周瑞士信贷跟随美国银行爆出流动性危机，瑞士央行赶在本周一亚洲市场开盘前迅速解决了该问题，市场恐慌情绪于本周二得到大幅缓解。近期欧美银行的问题得到大量政策的支持，同时也为未来同类事件的发生做了保障计划。我们认为欧美银行的“系统性风险担忧”已转向“个例风险”，即银行危机蔓延可能性低，若继续发生各国逐一化解即可。
昨晚美联储决定加息0.25%，使得目前联邦基准利率升至4.75-5.00%，符合我们上周的判断。市场更加关注本次会议后美联储对后续加息指引的表态：已暗示加息进程将充分考虑经济状况而更快结束——我们预计仍有至少最后一次加息。至此，去年以来的一大利空因素正在退场，这对资本市场显然是利好因素之一。
§经济数据：上周三，美国劳工部发布的数据显示，美国2月PPI环比下降0.1%低于预期；同比增长4.6%，也是2021年3月以来的最低同比增长，均有利于市场对通胀预期的降温。
§汇率：受上述事件的影响，市场改变了之前对美联储将加快加息步伐的看法。美元指数小幅下跌，离岸人民币兑美元升值至6.85附近，从较长维度看，维持【2.10】观点：全年看人民币汇率将在6.8上下维持震荡。
国内：政策面仍无太多新意。上层也在观察国内实际经济复苏强不强，不会拔苗助长，但如果情况较差也会有新的政策出台。
§经济数据：上周五央行发布消息称，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计释放5000亿元中长期资金。本次意外下调的主要原因是跟进国外银行流动性风险的前置准备，加强国内银行流动性，避免出现类似问题。
§资金面：上周北上资金重回净流入状态，全周净流入147.81亿元，除周一净流出外52.96亿外，后四个交易日全部为净流入，或许能证明当前外资对后续行情的看好。资金主要流入板块电力设备、医药生物、传媒、有色金属等，流出板块银行、非银金融、家用电器。
§技术面：
延续上周判断，指标相较上周继续下跌（下图1绿色线），市场情绪向上开始反弹（下图2黑色线），由于指标已在最底部区域，叠加上述美联储加息负面影响减弱，北上也开始持续小幅净流入，最后需要等国内情绪出现好转，将兑现【3.15】观点：近期或短期内，将出现去年以来多头的第三次主要进场机会（第一次为去年4月、第二次去年10月）。另外，创业板当前点位接近21年低点，可适当布局。
期货：上周市场继续大幅回调。南华商品指数-2.18%，农产品-1.9%，黑色-1.55%，有色金属-1.82%，能化-4.27%。受到欧美银行意外破产的影响，市场陷入“衰退”预期，以原油为首的大宗商品出现了一轮快速回调，贵金属大涨，围绕“衰退”逻辑的交易初现。目前来看，虽然我们国内经济数据显现出复苏的迹象，但是海外衰退预期升温导致海外定价品种近期波动放大，国内定价品种跟跌，交易难度加大。
§分品种看：黑色高位回调，在【3.10】中的观点已提示平仓：目前来看盘面钢厂利润开始修复，现货钢厂利润处于盈亏平衡，本周建材头寸可以获利了结，后续等待观察地产数据是否实质性转好。目前黑色短期不明，中长期看我们认为还有下跌空间，但是还没有到最好的时候，建议观望。能化方面受到聚酯产业链上游PX集中检修的消息，PX价格上涨推动PTA本周快速拉升，导致下游短纤，瓶片利润直接转负，从目前来看下游需求难以快速转好，高价格的PTA会受到承压，给出了高空的机会，可以适当参与。有色方面主要受海外衰退情绪影响，可以继续逢高试空。特别关注买黄金空有色的头寸。
一周小结完。