黄金时代V 的讨论

不能用固定的思维路径去假设行业和企业，企业是人的组合，人的经营是在变化的，行业的经营要素也在变化。
  比如，利息，已经在下降了，土地成本，也会变化，人也可以裁掉，渠道费用，也可以降低，去化慢了，就用新的去化模型去算账，供给端这么剧烈的调整，这个行业资本回报一定会回升，过去的错误投资，会有巨大的代价，未来的几年，日子大概率又会比较好过。

赔率是个很有意思的事情，比如地产债， 从100块钱跌到10块钱，花100块钱，可以买10个10块钱的债，假如有一个最终兑付了，那100块钱的本金就回来了。
    假如很不幸，又全部跌到1块钱了，导致账面亏损90%，但是，这个时候，花10块钱，就能补一倍的仓位，总共投入110块钱持有20张，这个时候，只要一张能兑付，那本金基本也就回来了。
    对于一个投资组合来说，只拿少部分钱去投这个高风险的东西，其实没啥问题，哪怕确实风险很高。
    只要还有能兑付的预期，那金融市场的下跌，就会触发懂这种赔率的投资者的买盘，而不是直接跌到0。
    当然，那些初始100块钱买入，并且重仓的，就含泪退出了。

这就要基于商业和财报的判断，就一般判断，地产公司还没有这么惨，但是，美国29年，还有香港早期，都发生过大量内部控制人跑路事件，就是财报上写的有，实际上没有。
   我看过一个香港上市公司的CEO回忆录，他去东南亚出差了两年，回来发现公司出现大量和离岸公司的借贷，而那些离岸公司，法律是没法查实际控制人的，后来，公司就没了。
   你要知道，他是CEO，他都搞不清楚啥情况，他也没法控制老板的行为，后来，他也反省，还是要和老板对抗的，但晚了不是？

城镇化率，人口结构可能不支持大量的开发了。

“地产股会涨，但是还没开始跌”

所以龙湖老板买自己的债不买股，还是美元债

出差也许是被支走的

对于一个投资组合来说，只拿少部分钱去投这个高风险的东西，其实没啥问题，哪怕确实风险很高。

脱离了估值谈涨跌就是耍流氓

现在房地产承担的政治属性过高，政府也在刻意降低地产产业链的金融属性。民营地产退出后，基本都是国有地产公司进行主导，但在一堆国企主导的行业中想着剩者为王利润会提升，可能未免过于乐观了。地产是共同富裕重要一环，不是很看好商业地产长期利润的增长空间。