感谢回复。创新分同质化的和差异化的两类。大家现在讨论的价格低，无非是因为同质化的创新导致竞争格局恶化，然后医保局才有价可谈。换句话说，同质化的创新药只能算是介于仿制药和创新药之间的药。大概是prove of concept已经明确，然后n家同时做同一靶点的产物。实际上，这类生意更适合国内已有的pharma去做，biotech最好的模式是靠差异化创新做出能国际化的爆款药物。2015年以后国内一级市场几千亿砸进中国的生物医药行业，难道这些钱投不出若干真正的爆款差异化创新药？传奇不是已经出了一个bic了吗，估计马上就会在美国获批。后面会有更多的案例涌现。想想中国互联网行业的发展历程。在我看来，18A biotech的β行情结束了，但α行情才刚开始。18A的投资者也要有差异化的深度研究能力才能投资这个板块。//@晶鑫资本:经常拜读你的文章，尤其是《南微创、北乐普：昨天、今天与明天》非常精辟。关于创新药利空相互探讨，元旦期间与一投行朋友交流沟通，也才搞清楚创新药实质性利空：创新药最大的利空就是集采后药价基本上是腰斩，而且大部分属于伪创新药；二是国内生物药头号品种PD-1已经严重内卷，说到底，创新药的...