1月市场暴跌，超出预期。主要特点是风险偏好的下降，以及各种杠杆、雪球、止损强平。目前的市场越来越跌得突出价值，过去非理性的很多板块和估值逻辑都在被打破，回归到真正的基本面的价值上。但由于投资者对未来十分悲观，整体上资本市场的定价逻辑体现为几点：
①不关心未来成长，认为成长的不确定性巨大，更关心存量价值的部分，对诗和远方几乎不看；
②关注分红与现金流；
③关注估值，对估值的要求特别高；当下的市场，成长股的估值水平几乎跟稳定的企业一样高。中国移动和宁德时代的PE一样。
我相信市场整体性的下行风险不高，真正的好公司和未来业绩确定性强的公司已经见底，机构票成交也越来越活跃。短期也许稳定的高股息风格还将持续，但长期赔率更好的一定还是这些目前无人喜欢的成长股，他们分布在各种先进制造业和科技股上，还有一部分的医药行业等。
近一个月沪深300因为国家队的流入资金高达2000亿，而中证500、中证1000、中证2000等由于雪球等的影响，以及熊市和国家制度方向从融资市往顾及投资者兼备的市场调整影响，下跌程度较大。未来我们依然坚定做好选股，相信无论大盘股还是小盘股，这一轮支撑和下跌之后，都将迎来更好的选股机会。
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