长期利率问题，长期应该是均衡的，但是确实在10年甚至更长的阶段会有很大影响。这个问题，我大概这样理解。1）从历史上看，过去的70/80年代的高利率时代可能很难再见到了，这个在更长的历史里面看都属于罕见的高；2）80年代以来的40年的利率下行周期也走到尽头了，作为一个实质负久期的寿险，存量资产负债未来很难再有较大的受损；3）当然长期的低利率，低于资产的再投资和吸引新业务会是困难的，这个很长时间都很难改变。4）其实反而需要防范的风险是过去的利率长期下行过度推升了资产泡沫，而这些资产的真实质量风险，反而是没有暴露干净的。

至于基金和寿险的竞争关系，其实取决于寿险对于自己的产品定位，我觉得如果寿险产品回归到其原有的需求问题，就不存在。但是这点对于大陆的寿险行业还是很困难的，这个问题一个是行业要增长的问题，另外一个问题和社会保障和制度有关，大陆其实还远没有形成那个稳定环境，尤其大陆的发展太快太剧烈，长期稳定的保障需求很难建立足够的土壤。