2016-1-28到2018-9-10，上证指数前期收盘低点2655.66到最近收盘接近低点2669.48，几乎持平，可以做个观察。
一 指数涨跌幅
上证指数： +0.52%
中证银行： +13.56%
沪深300： +13.19%
中证500：-10.74%
中证1000：-30.66%
创业板指：-27.05%
二 个股涨跌幅
可供统计个股2899只。
算术平均： -15.91%
25%分位: -45.39%
50%分位： -28.29%
75%分位： -1.34%
三 简要讨论
我们说观察窗口要合适，这个窗口未必一定是合适的（估值下降了，选择的指数标的代表性不是非常充分），但是还是给了我们一个视角，在普遍意义的大众观察指数没有涨跌的情况下，市场不同群体结构的在一个比较长的时间段的相对变化。
1. 绝大部分的个股(投资者)在这个阶段是亏钱的，个股无论是算术平均还是中位值都大幅度跑输指数。
2. 指数的强弱特征还是很明显。大size(或者说value)特征明显较好。
3. 在过去2年多时间，在我看来，一个“合格”的“价值投资者”，获得相对上证指数年化15%+的超额收益是并不困难的，也就是44%的回报率。如果折算到沪深300，大概是每年跑赢10%。但是我相信市场上获得这个收益率的投资者的比例应该低于5%，甚至不保守地估计，是否有1%也是个问题。
4. 我不想在这里给大家什么鸡汤，这里只是过往数据的陈述。只是顺便说一句，正确的投资目标，很重要。