大隐于市谢强

大隐于市谢强

价值投资者,只做美股,不讨论政治,不扯淡宏观,不讲故事,不事后分析,只研究当下可以投资的美股。

大隐于市谢强回复的提问

打扰了,我想请教二个问题。其一:您说回到平均值息税前利润大概是9.7亿,我对这个感觉不直观,能不能算下9.7亿息税前利润对应的净利润是多少?对应的每股净利润是多少?因为不懂英文[哭泣],而雪球上的数据明显不准确,没有办法计算。第二个问题:我对您所说行业均值息税前利润9.7亿有疑问。是这样...查看全文

大隐于市谢强的热门讨论
为什么美股持续创新高,而我越来越担心?

截止到昨天为止,标普500已经连续9天创新高。 我是典型的那种股指越涨就会越害怕的人。 在前两年标普500暴跌时,我经常思考的问题是:经济基本面好像没那么差,好像没出现衰退的征兆,大家的预期是不是太差了? 然而最近,我经常思考的问题变成了:美国经济基本面好像也没那么好,大家现在的预期...查看全文

菲亚特-克莱斯特(NYSE:FCAU):你眼中的垃圾,我眼中的宝

先说下我是怎么发现这个股票的。 大概1个月多月之前,伯克希尔哈撒韦Q3季度股票持仓公布,伯克希尔哈撒韦购买了美国4大航空股。大概率这不是巴菲特买的,而是其旗下的两位基金经理买入的。 不管怎么样,敢在巴菲特眼皮底下买入航空股,一定是发现了什么硬逻辑。 于是,我也就跟着去看看航空,确实...查看全文

苹果市值逼近8000亿美金,离1万亿还会远吗?

免责声明:本人持有苹果期权,下文只是个人观点,不构成投资建议。另外,虽然本文有一万字,但是期望看一篇文章就能搞懂一家公司其实是比较蠢的思维。最后,请不要来问我现在这个价格能不能买苹果,我喜欢这个公司但是并不意味着任何价格我都会买,愿意以什么样的价格买入应该是自己做的决策,这...查看全文

莫把垃圾当宝贝,你确定你理解的价投没有问题?

一、投资理念不等于投资策略 在国内,只要提到价值投资这四个字,基本上对方就认定你有以下特征: 1.以合适的价格买好的有护城河的公司 2.长期持有,忽视市场涨跌 这种理解方式有严重的问题。问题出在你把价值投资的理念等同于了一种价值投资的策略。 价值投资本身是一个理念。而“以合适的价格买...查看全文

年化收益率40%的炼油厂PBF

大约在一个月以前,我在一个微信平台上发表了一个关于PBF的文章,里面讲述了我买入PBF的逻辑。目前PBF是我的重仓股之一,我的成本价是20.7美金。虽然现在PBF股价是25.1美金,风险收益没有我当时发表文章时那么诱人,但是我认为这个股票的投资逻辑依旧成立,目前的潜在年化收益可能是40%。 PBF的投...查看全文

一个正确的估值姿势,告诉你美国科技股其实并没有很贵!

其实分析谷歌、亚马逊和脸书这种企业,更多的应该采用定性的方法,但是本文主要介绍的是从定量的角度来看这三家公司的估值水平。 一、美股科技股业绩好于预期,股价连创新高 截止到上周二,亚马逊,推特以及谷歌已经公布了其2017年第一季度的业绩。业绩公布后,这些科技股的股价只能用一句话来形...查看全文

两房:一个赔率是40:1,概率超过50%的投资机会

下面是我在4月14日发布在一个微信平台上的一篇文章,主要讲的还是两房:房地美和房利美。 这个文章里比较详细的介绍了投资两房的主要逻辑和较为详细的估值。 再次强调风险,虽然我个人认为这是个20倍股,但是我也做好了承担风险的准备,我做好损失40%,50%,60%的准备。我认为这是个赔率很高的局...查看全文

全球能源行业新的搅局者正式出现—美国的天然气

一、蓦然回首,那人已在灯火阑珊处 页岩油和页岩气算是和老话题了。然而当我最近在一些能源报告时,突然才意识到,页岩气已经是美国能源中的中流砥柱了。 页岩革命这个话题,往小的讲,改变了美国能源的格局,成功让美国能源实现自己自足。 往大的讲,彻底改变了全球能源行业。 为什么OPEC和俄罗...查看全文

美股里真正值得关注的川普概念股(只谈个股,不扯犊子)

这篇文章不谈政治,只谈投资。 川普当选,标普500上涨了1.1%。 这是大家都万万没想到的吧?! 你以为大盘上涨是因为大家普大喜奔?! 错! 而是市场突然意识到,川普上来后可能会给某些股票带来重大的催化剂。 这也就是为什么涨幅里主要集中在了医药,煤炭,炼油厂,两房,银行等行业。 很多煤炭...查看全文

不懂估值,如何做价投—常见的估值陷阱

一个投资者其实只需要学习两门功课:如何理解市场和如何估值。 —巴菲特 估值是价值投资最核心的学问。不懂估值,何谈价投? 那些认为企业价值就等于简单的几个财务比率,等于简单的PE,PB,再加上横向纵向对比的人,你不觉得自己太幼稚了吗? 如果企业价值这么容易确定,那么基本上一个高中毕业...查看全文

要买炼油厂股票(PSX或PBF),你要先了解美国炼油行业

最近刚来雪球,很多问了我很多关于PBF的问题,我就在雪球上把之前我写的东西重新Po出来给大家分享下吧。PBF的投资逻辑,我认为现在依旧成立(不过风险收益比没有我当时写的时候那么诱人了)。这个股票是我的重仓之一。 PBF的投资点子是我从赛思卡拉曼那里"偷"来的,但是因为我认为我能估...查看全文

两房最近发生了什么?为什么暴涨?两房到底值多少钱?

免责声明:本人不做任何投资建议,以下只是分享个人观点。两房是本人目前重仓股之一。本人没有责任和义务告诉任何人,何时出售掉我手里的股票,以及以什么价格出售。另外,在文章发出来之后,我没有责任也没有义务给看这篇文章的任何人更新关于两房的最新信息。 对我个人而言,两房是个典型的特殊...查看全文

一个年化收益率52.6%的并购套利,一个收益率15%的配对交易

前几周实在是太忙了,所以一直没上雪球,也没写什么东西。最近两天正好有点时间,所以给大家分享几个我最近做的比较好玩的投资。 今天主要是来介绍一个非常有意思的套利和一个很好玩的配对交易。 套利的主角是很多人可能已经比较熟悉的Rite Aid(NYSE:RAD)。不过我和一个叫CD的朋友在这里使用了...查看全文

美国付费电视行业70年沉浮之:Netflix崛起

我自己的持仓里有几只属于美国付费电视行业的股票,一直以来都想写写这些股票,但是由于对很多投资者来讲,这是一个比较陌生的行业,即使把个股写出来估计很多人也无法理解,因此这里就写一篇行业介绍篇。这篇文章也是理解Netflix为什么会崛起,华尔街为什么给它高估值的基础。在缺乏行业的理解下...查看全文

美国页岩气革命中的领头羊—Cheniere Energy(NYSE:LNG)

之前和大家详细分析过美国能源行业正在经历一场巨大的变革—页岩革命。 页岩革命产生的结果之一就是美国的天然气完全泛滥了。 美国能源署预计2020年时,美国将成为仅次于卡塔尔和俄罗斯之后,世界上第三个液态天然气(LNG)的出口国。 上图是各种能源在美国2016年能源消耗中的占比,其中蓝色代表...查看全文

5天上涨22倍,一天下跌82%—一个华尔街式的投机游戏

一个人的一生中在两种情况下他不应该去投机: 当他输不起的时候,当他输得起的时候。 —马克•吐温 一、华尔街特色的投机 北京时间,11月8日,特朗普在美国总统大选中胜出,在川普获胜之后,有几只航运股可谓是赚足了大家的眼球。其中一只航运股更是尽显妖股本色,这就是来自希腊的货运船商DryShips...查看全文

PBF的近况

我看到好多朋友跟我留言,要解释下PBF发生了什么,为什么没有消息的情况下下跌比较多。 所以发个文章简单解释下,应该有不少朋友panic sellings。 先说下这个股票的投资逻辑,逻辑其实很简单,买入这个股票主要承担两个风险: 风险1:行业基本面不会恶化,恶化的表现是汽油需求不会大幅度下降,宏...查看全文

好的,我说下我的想法,希望可以帮到你。我觉得首先,很多人搞错了一个概念:投资理念和投资策略。很多人看书实际上思考的更多的是投资理念。投资理念实际上指的是你要成为什么样的投资者。但是现实是,基本上个人的性格决定了你适合什么样的投资风格。比如说,成为价值投资者需要有一条最基本的信...查看全文

问题1:不考虑rin的话,我的目标价是40~50美金。这个是我觉得行业回复到均值状态,pbf最起码的估值。然后以炼油厂合理的重置成本来看,股票最少是40多美金吧,如果是按照正常化的ebit来考虑,行业正常化后,估值应该是40~50美金。 问题2:看怎么解决了,如果是全部取消掉rin费用(我觉得不太可能...查看全文

再举一个例子,巴菲特的“以合适的价格买入好公司,并持有”这个不是投资理念。这是个投资策略。而国内很多人习惯性的把价值投资=买入好的公司持有。把一种理念等同于了一个策略。我个人觉得,这个是很蠢的。策略可以有很多,只不过巴菲特认为上面的策略是很好的。但是巴菲特也承认,对一般投资者...查看全文

他的全部讨论
为什么我最害怕的不是美联储加息,而是它不加息

如果说财经里面,有哪个话题最热门,那一定是关于美联储加息。 因此,总有一些朋友问我关于美联储加息的看法,很多人担心加息会不会是压迫泡沫的最后一根稻草。 在大多数情况下,我给的答案都是:由于宏观的复杂性和不确定性,大多数情况下,我对宏观都没什么强烈的观点,但是有一点我是确定的。...查看全文

回复@kenso999: 大部分是“装卸费”。它的合同是买方以115%Henry Hub的Spot Price+几乎是固定的装卸费=最终买方接受的价格,同时如果即使买方没有接受这批天然气油轮的货,按照合同也要支付给Cheniere钱。原材料的价格就反应在115%henry hub,这部分风险也不是Cheniere承担,运费也是买方出。理论...查看全文

回复@业务选手老吴: 原因是这样的。我暂时还办法很完整的使用EV/ebit,因为这个公司的股权非常复杂,所以导致在计算EV时,debt会存在问题。Cheniere旗下有5家直接控股的子公司,其中4家都是100%控股,非常简单,复杂的是Cheniere持有了CQH(上市公司,代码CQH)80%的股份,然后CQH持有了CQP(上市...查看全文

回复@tiger-in-motion: 先说个现象吧,去年12月份,Moody's上调了Sabine Pass Liquefaction的评级,上调为Ba1,Sabine Pass 这个液化站,负债148亿美金(Long term debt),并且未来的展望是postive。初一看这个公司的负债确实很高,合并报表后大概是220亿美金的长期负债。但是这个公司业务的...查看全文

回复@Eddykiang: 20到80,中间有很多催化剂,比如得到了能源属的批准,黑石集团投钱等。然后当时Cheniere的合同价值就已经确定下来了,整个公司一年获得43亿美金的现金,其中有大概16亿是归属Cheniere母公司的(EBT,但是因为tax loss carryforward,所以10年内没税)。涨到80的主要原因是,市场发...查看全文

美国页岩气革命中的领头羊—Cheniere Energy(NYSE:LNG)

之前和大家详细分析过美国能源行业正在经历一场巨大的变革—页岩革命。 页岩革命产生的结果之一就是美国的天然气完全泛滥了。 美国能源署预计2020年时,美国将成为仅次于卡塔尔和俄罗斯之后,世界上第三个液态天然气(LNG)的出口国。 上图是各种能源在美国2016年能源消耗中的占比,其中蓝色代表...查看全文

全球能源行业新的搅局者正式出现—美国的天然气

一、蓦然回首,那人已在灯火阑珊处 页岩油和页岩气算是和老话题了。然而当我最近在一些能源报告时,突然才意识到,页岩气已经是美国能源中的中流砥柱了。 页岩革命这个话题,往小的讲,改变了美国能源的格局,成功让美国能源实现自己自足。 往大的讲,彻底改变了全球能源行业。 为什么OPEC和俄罗...查看全文

遭到做空的另外一个原因可能是因为第一季度PBF的经营性现金流不太好。单纯从数据上来看经营性下现金流是负的1.6亿美金。实际原因是,PBF的炼油厂在维护,维护期间炼油厂是不能炼油的,但是和供应商签署的供应原油存货还是要继续,所以导致原油库存提高了很多,从财报的数据来看,你会发现多了2亿美...查看全文

PBF的近况

我看到好多朋友跟我留言,要解释下PBF发生了什么,为什么没有消息的情况下下跌比较多。 所以发个文章简单解释下,应该有不少朋友panic sellings。 先说下这个股票的投资逻辑,逻辑其实很简单,买入这个股票主要承担两个风险: 风险1:行业基本面不会恶化,恶化的表现是汽油需求不会大幅度下降,宏...查看全文

回复@Lau-吴: 你好,这个问题特别好,非常厉害[很赞]。Stock compnesation 基本上出现在cost of revenue里,R&D里,marketing Exp里,General and administrative里。实际上谷歌的财报里给出来了R&D里的stock based Compensation的数字,是33.5亿美金(2016年),所以是不到40亿美金的。要...查看全文

你好,非常不好意思,我现在回复下你。信息的搜索要处理,是投资里面很重要的一个能力。有几个简单的办法,一个是去知乎里搜下:如何高效的利用搜索引擎。谷歌这个搜索引擎是很可怕的,利用的好,信息处理能力就会提高很多。本质上好好利用谷歌,基本上就能搞定80%的信息搜索能力了,剩余20%基本都...查看全文

回复@是我是风: 不好意思,我最近在看资料,很少上社交软件,刚看到。9.7亿的具体算法在那个英文的文章里有。里面有各个假设的参数,主要的假设其实有三个。第一个是炼油厂的炼油量(capacity),第二个是炼油的margin,第三个是运营费用。可以根据这三个重要变量做敏感性分析,我得出来的数字其实...查看全文

回复@RorschachLau: 会计准则的原因导致公司低估或者高估的例子在美国是非常多的。比如说在2001年之前,商誉是要摊销的,摊销年限是40年。但是如果被收购公司,在被收购之后,业绩在持续增加,竞争力在持续增加,其实商誉是增加的,但是以前的gaap强制规定要摊销,所以这种公司合并财报后的利润是...查看全文

回复@Stevevai1983: 有兴趣的话,可以查一下亚马逊过去10年的资本开支~ 我没记错10年前,RD费用也就十多亿美金,如今变成了110亿美金。//@Stevevai1983:回复@大隐于市谢强:文章有一定的道理但是关于资本化你并没有考虑到资本化以后对未来eps的影响。我的意思是比如今年你开始资本化100亿研发,那么...查看全文

回复@Stevevai1983: 我完全明白你的意思。但是问题在于,这些科技公司都是随着盈利能力上升,会投更多钱到新业务中,不是一年投100亿,第二年就终止了。亚马逊是每年的investing in future的钱全部在增加。这样就导致它每一年都是被低估的。所以在持续投资状态下,这种低估本质上就变成了常态。//@...查看全文

一个正确的估值姿势,告诉你美国科技股其实并没有很贵!

其实分析谷歌、亚马逊和脸书这种企业,更多的应该采用定性的方法,但是本文主要介绍的是从定量的角度来看这三家公司的估值水平。 一、美股科技股业绩好于预期,股价连创新高 截止到上周二,亚马逊,推特以及谷歌已经公布了其2017年第一季度的业绩。业绩公布后,这些科技股的股价只能用一句话来形...查看全文

苹果市值逼近8000亿美金,离1万亿还会远吗?

免责声明:本人持有苹果期权,下文只是个人观点,不构成投资建议。另外,虽然本文有一万字,但是期望看一篇文章就能搞懂一家公司其实是比较蠢的思维。最后,请不要来问我现在这个价格能不能买苹果,我喜欢这个公司但是并不意味着任何价格我都会买,愿意以什么样的价格买入应该是自己做的决策,这...查看全文

你看到的应该是万得,或者券商的业绩概括吧?财报里并没有其他流动资产。一般万得,Bloomberg,Morningstar这些工具为了让财报统一,所以才会有这个other current assets. 在FSLR的财报里,上面这些软件可能把Prepaid expenses,Deferred project cost等归到了其他流动资产里。关于其他长期资产,...查看全文

回复@老邓蜗牛: 我基本上每周都会检查我买入公司的基本面。昨天下午我大概又检查了一遍PBF,我没觉得PBF基本面变差了(最起码目前没觉得,我自己也还在持有,跌到20-20.5美金我会加一次仓)。PBF从30元下跌到24元(1月份-3月份)主要是因为Torrance的硫化物事件让市场重新担心能否整合好Torrance和...查看全文

这个最简单的办法是去seekingalpha上,把公司过去几年的news全部找出来,然后再去对比这些news出现时股价的变动。如果是大公司,这样基本就能直接回溯出来。如果是小公司,有些回溯不出来的,要去谷歌news里找那段时间公司的新闻,很多时候确实不太好找。查看全文

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