大隐于市谢强

大隐于市谢强

The best way to smart, is not to be stupid.

大隐于市谢强回复的提问

您在分析阿里巴巴这种企业利润时候,是看gaap还是non-gaap?我以前也是看non-gaap,可是发现阿里股权激励支出每年都有而且逐年增加,已经是一种经常性损失。我现在倾向于不算一次性投资收益,但是股权费用计入利润,这样的话阿里18财年non-gaap830-200=630亿,静态pe45倍,...查看全文

大隐于市谢强的热门讨论
为什么Facebook是一个很好的投资?

因为比较忙,所以这篇文章写了好久。今天写的内容,就是深陷舆论中心的:Facebook。 我个人的观点是,facebook只是短期受到了一些影响,长期逻辑完全没有改变。 一、Facebook的长期逻辑是什么? 在介绍facebook最近发生了什么之前,我先来看看一些有意思的数据,看看FB的长期逻辑是什么。 上面这...查看全文

未来五年,谷歌年化增长还有多少?

一、谷歌贵吗? 2017年谷歌调整后的净利润是285亿美金,目前市值7410亿美金,对应的静态PE是26倍。假设2018年谷歌的净利润增速是20%,2018年谷歌的净利润会达到342亿美金,对应的Forward PE是21.7倍。 如果从EV/EBIT的角度来看,谷歌更“便宜”。 谷歌目前的企业价值6378亿美金(现金1074亿美金、...查看全文

FB 2018年Q1业绩解读

先简单说一下之前股价下跌时市场恐慌的几个核心原因: 1.担心运营费用增速太快,因为Q4时扎克伯格称运营费用要同比上升40%-60%,担心运营利率的变化。 2.担心数据泄露丑闻导致广告主撤资 3.担心数据泄露丑闻导致北美DAU和MAU下降(因为当时媒体频繁报道删除Facebook的话题很热,特斯拉CEO删除FB等...查看全文

PBF总结:投资里的不确定性和风险

截止到上周五,我已经将出售掉了大部分持有的PBF股票,还持有一些是因为Q3财报里Torrance的整合很顺利,因此愿意继续持有看看。总的来讲PBF的回报率还是超过我自己的预期。本文就是对PBF投资的一个简单总结。方便自己记录下来一些日常的投资思考。 总的来讲,PBF的投资确实有一点的运气成分,美国...查看全文

谷歌2018年Q1财报解读

2018年1月1号之前,在美国的GAAP会计准则下,如果一个Equity Investment(股权投资)被划分成了Available for sales(可供出售的股票),那么这个投资则以faire value(公允价值)记账,这笔投资的未实现收益或亏损(还没有卖,因此是未实现)记在OCI(其他综合性收益),而OCI是出现在Equity(股...查看全文

苹果Q2财报解读

过去半年投资者核心担心的事情: 1.iPhone X屡次传出砍单信息 2. DRAM价格上涨,美元走强,导致毛利下降 Q2财报信息: 苹果的会计财年是从9月份开始的,所以财年的第一季度是9月-12月,第二季度是1月-3月。 截止到今年3月份,苹果Q2的销售额是611.4亿美金,同比增长15.6%。净利润是138.2亿美金,...查看全文

过去100年里,渗透率最快的硬件有三个(也可能有第四个,有些硬件的数据我没收集):收音机,电视和智能手机。以美国的数据为例,收音机在1925年时渗透率10%,1950年时90%,25年时间把渗透率从10%提升到了90%。电视机在1950年渗透率10%,1965年左右到了90%(其中1960年左右到了80%),大概15年时间...查看全文

$菲亚特-克莱斯勒汽车(FCAU)$20啦 ,所有期权一个没有卖,买的股票也一股没有卖[笑]。25-30美金见。查看全文

回复@风清扬不起: 只能说在概率分布图里有这种5年5倍的可能吧。按照赔率来看,肯定在大家都没看清楚时投赔率最高,但是呢我对特斯拉的认知100%不足以支撑这种投资的。我本身对美国电动车的普及速度也是担忧的,在中国因为环保原因政府强推普及速度回很快,看4月份电动车销量就知道了同比增长100%以...查看全文

回复@输和远方: 谢谢!SRG还是有一些变化的。这个公司最大的问题是,改造地产需要的成本太高,而公司目前自己的现金流不足以支撑公司的改造成本。以数据来看的话,SRG 市值对应的商业地产价值是84美金每英尺,这些地产如果直接卖掉,应该可以卖300-400美金每英尺。但是公司每平方英尺的改造成本要...查看全文

回复@狸哥很懒: 我目前对WPG不会有兴趣。这不是老巴加持不加持的原因,对srg产生兴趣的投资者远不止老巴一个人,我知道的就有4个非常顶级的投资者吧。这两个公司是完全性质不同的投资。4倍FFO,4倍FCF的公司,美股现在还是能找到不少,比如发电厂DYN。这些公司的共同点之一都是高负债,虽然4倍ffo...查看全文

抄底本身就是个很投机的动作。我觉得买在底部,本身就是一个只能意淫不能落实的事情。如果真的买到了底部,很多时候只是运气使然而已。我其实要做的是对比机会成本,而不是拿一笔钱,等着“底部”到来,然后买入。我不会给SRG留一笔钱,放到一个账户,专门抄底。我就是持有我现在有的股票,然后不...查看全文

回复@不明真相的群众: 给出一个具体的提价空间,这个太难了。我给一些历史的数据作为参考,1992年,美国的电视渗透率已经到顶10年左右,1992年电视广告的cost per 1000 homes大致是8美金,类似一个CPM的概念。2016年时,这个数字大概是35美金。当然这只是一个平均值,不用地区的不太一样,比如纽约...查看全文

原因有好几个:第一,UA在北美的自营占比很小,在中国基本上全是自营,北美我估计销售里最多20%是direct to consumer, 其他都是渠道销售(wholesales),北美主要的渠道商有DICK's, sports, direct international, Hibbet Sport,以及Finish Line。这里北美销售的问题主要是渠道销售的问题,大概...查看全文

写的挺好的~补充两点:1.户外,楼宇广告,在美国过去30年已经证明了是个ROI非常稳定的广告行业,具有物理位置上的垄断性(分众的合同我没记错是1-3年的,这里可能是个隐患),整个行业的增长规模很稳定,互联网基本上也没拿走它的份额。属于一个稳定,但是市场可能会有情绪波动的行业。美国有个公...查看全文

苹果手机里内置的搜索引擎用的都是谷歌,但是苹果完全有权利换成bing之类的(肯定不会换百度),所以谷歌要购买这个默认权。就像,阿里巴巴的所有搜索用的都是自己的,所以百度拿不到任何淘宝的数据,从总市场份额来看,百度还是垄断的,但是这个细分项目,百度就是切不进去。从全球来看,谷歌依旧...查看全文

我刚刚关注了 $Facebook(FB)$ ,当前价 $182.34。查看全文

回复@不明真相的群众: 关于具体影响@仓佑加错-Leo解释的非常详细啦,我说一点点别的。如果去对比FANG和BAT这几家公司,几乎每个企业的文化都是独特的,很多时候甚至是完全相反。比如奈飞的体育竞技团队文化给员工的福利基本上都是最高的,给员工的期权员工立刻就可以行权,传统科技公司往往要vesti...查看全文

电话会议里费用上升的主要原因。主要是两块费用上升很快:TAC和other Cost of revenue,我没记错的话,分别上升35%和39%。other Cost of revenue(销售成本)上升主要是因为投数据中心的费用,加上youtube的内容获取成本在上升。运营费用整体上升了27%,主要是因为云计算的广告开支,以及研发费用...查看全文

回复@大隐于市谢强: 这些都是负面因素。正面因素:1.FB本身已经是移动广告市场的老大了(按照移动市场的份额来看,谷歌和FB差不多),最起码现在没有看到它的相对ROI出现问题,亚马逊更多拿走的是谷歌的市场份额。2.电话会议里第一次把战略重点放到了视频上,我觉得这个是非常明智的。这里做好了可...查看全文

他的全部讨论

pe=price/eps=market cap/net income(前面分子分母同时乘以股本),所以这样期权影响的是market cap了,对pe的影响在这里查看全文

期权费用化这里有点问题,我觉得更合适的处理方法是把期权当做股票增发,所以实际上30亿美金的期权费用相当于股票增发了30亿。这样做的核心理由是很多当年发的期权实际上3~5年后才能行权,全部费用化感觉太过激进了,这种方法处于不考虑期权和完全费用化之间,我觉得更合适一点。查看全文

回复@不明真相的群众: 给出一个具体的提价空间,这个太难了。我给一些历史的数据作为参考,1992年,美国的电视渗透率已经到顶10年左右,1992年电视广告的cost per 1000 homes大致是8美金,类似一个CPM的概念。2016年时,这个数字大概是35美金。当然这只是一个平均值,不用地区的不太一样,比如纽约...查看全文

写的挺好的~补充两点:1.户外,楼宇广告,在美国过去30年已经证明了是个ROI非常稳定的广告行业,具有物理位置上的垄断性(分众的合同我没记错是1-3年的,这里可能是个隐患),整个行业的增长规模很稳定,互联网基本上也没拿走它的份额。属于一个稳定,但是市场可能会有情绪波动的行业。美国有个公...查看全文

传说中的邝老师 [笑] [笑] [笑]查看全文

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回复@不明真相的群众: 关于具体影响@仓佑加错-Leo解释的非常详细啦,我说一点点别的。如果去对比FANG和BAT这几家公司,几乎每个企业的文化都是独特的,很多时候甚至是完全相反。比如奈飞的体育竞技团队文化给员工的福利基本上都是最高的,给员工的期权员工立刻就可以行权,传统科技公司往往要vesti...查看全文

回复@张弩满月: 首先,要现有一定的会计基础。对GAAP,IFRS以及国内的会计有一定的了解,没有了解过国外会计的,建议考个CFA 1级。其次,就是读大量财报,多做一些对比。看这些数据时,千万不要盲目相信卖方的结论。自己看,自己得结论就可以了。然后对比一下别人是怎么思考的,这些思考有没有一些...查看全文

回复@大隐于市谢强: 这些都是负面因素。正面因素:1.FB本身已经是移动广告市场的老大了(按照移动市场的份额来看,谷歌和FB差不多),最起码现在没有看到它的相对ROI出现问题,亚马逊更多拿走的是谷歌的市场份额。2.电话会议里第一次把战略重点放到了视频上,我觉得这个是非常明智的。这里做好了可...查看全文

营收本来就是要减速的,这个小扎提了很多次了,只是幅度高于市场的预期了。之前市场预期减速5%,现在可能7%。然后MAU和DAU这里,北美我觉得没什么问题,本身已经是高度饱和阶段了。欧洲这里还要观察吧,其实是GDPR的影响。核心影响股价的是margin这里,市场现在很多人开始假设明年margin到40%,后...查看全文

不好意思,刚手机短信提醒才看到。财报我之前回复里大致解读了一下。核心可能有几个:1.欧洲日活和月活下降。管理层给出的解释是受GDPR数据保护协议的影响。 北美日活和月活没有变化。也就是日活和月活低于预期。2.电话会议里管理层称,未来2个季度,收入增速下降高个位数(一般5%-10%之间叫做高个...查看全文

我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。查看全文

我看过这家公司,但是没什么观点,不好意思查看全文

我没有了解过这家公司不好意思查看全文

回复@输和远方: 谢谢!SRG还是有一些变化的。这个公司最大的问题是,改造地产需要的成本太高,而公司目前自己的现金流不足以支撑公司的改造成本。以数据来看的话,SRG 市值对应的商业地产价值是84美金每英尺,这些地产如果直接卖掉,应该可以卖300-400美金每英尺。但是公司每平方英尺的改造成本要...查看全文

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蔡崇信2016年CNBC的采访里提了,淘宝上的用户平均每天花费25分钟在“逛”。2016年的,25分钟,基本长超过Instagram,Snap chat, Twitter的人均使用时长。这个数字还是非常不可思议的。查看全文

我个人觉得还是跟CEO退休有关吧+砍掉其他品牌可能短期会有点业绩的影响。这个CEO应该是全球范围内能力最强的企业家之一了,两家这么烂的公司,还能改造成今天这个样子,已经是个奇迹了。有人统计过,如果在30年前跟着这个CEO去做投资,也就是说他人去哪,就立刻买哪家公司的股票,过去30年总回报率...查看全文

这个问题很难回答。有这种可能性吧,毕竟一季度广告价格上涨38%,广告量8%。关键还是看Instagram,以及其他社交软件的商业能力了。我觉得FB在估值比较便宜时,即使这种可能出现了也很难亏钱,因为我觉得20%的增速3-5年是完全可以达到的,所以低估值可以抵御很多概率上的风险。查看全文

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