大隐于市谢强

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The best way to smart, is not to be stupid.

大隐于市谢强回复的提问

大隐谈谈18年整个FB的看法以及Q4业绩的看法查看全文

大隐于市谢强的热门讨论
为什么Facebook是一个很好的投资?

因为比较忙,所以这篇文章写了好久。今天写的内容,就是深陷舆论中心的:Facebook。 我个人的观点是,facebook只是短期受到了一些影响,长期逻辑完全没有改变。 一、Facebook的长期逻辑是什么? 在介绍facebook最近发生了什么之前,我先来看看一些有意思的数据,看看FB的长期逻辑是什么。 上面这...查看全文

FB 2018年Q1业绩解读

先简单说一下之前股价下跌时市场恐慌的几个核心原因: 1.担心运营费用增速太快,因为Q4时扎克伯格称运营费用要同比上升40%-60%,担心运营利率的变化。 2.担心数据泄露丑闻导致广告主撤资 3.担心数据泄露丑闻导致北美DAU和MAU下降(因为当时媒体频繁报道删除Facebook的话题很热,特斯拉CEO删除FB等...查看全文

谷歌2018年Q1财报解读

2018年1月1号之前,在美国的GAAP会计准则下,如果一个Equity Investment(股权投资)被划分成了Available for sales(可供出售的股票),那么这个投资则以faire value(公允价值)记账,这笔投资的未实现收益或亏损(还没有卖,因此是未实现)记在OCI(其他综合性收益),而OCI是出现在Equity(股...查看全文

苹果Q2财报解读

过去半年投资者核心担心的事情: 1.iPhone X屡次传出砍单信息 2. DRAM价格上涨,美元走强,导致毛利下降 Q2财报信息: 苹果的会计财年是从9月份开始的,所以财年的第一季度是9月-12月,第二季度是1月-3月。 截止到今年3月份,苹果Q2的销售额是611.4亿美金,同比增长15.6%。净利润是138.2亿美金,...查看全文

过去100年里,渗透率最快的硬件有三个(也可能有第四个,有些硬件的数据我没收集):收音机,电视和智能手机。以美国的数据为例,收音机在1925年时渗透率10%,1950年时90%,25年时间把渗透率从10%提升到了90%。电视机在1950年渗透率10%,1965年左右到了90%(其中1960年左右到了80%),大概15年时间...查看全文

回复@风清扬不起: 只能说在概率分布图里有这种5年5倍的可能吧。按照赔率来看,肯定在大家都没看清楚时投赔率最高,但是呢我对特斯拉的认知100%不足以支撑这种投资的。我本身对美国电动车的普及速度也是担忧的,在中国因为环保原因政府强推普及速度回很快,看4月份电动车销量就知道了同比增长100%以...查看全文

经营性租赁指的是设备厂房等东西是租过来了,同时这个资产不在自己的资产负债表上。融资性租赁是,这个东西我相当于是分期付款买的,所以资产在自己的资产负债表上。比如我出去玩租了一个汽车,这个是经营性租赁。如果是分期付款买了一辆汽车,算融资租赁。两种租赁更准确的划分标准有好几个:其中...查看全文

回复@输和远方: 谢谢!SRG还是有一些变化的。这个公司最大的问题是,改造地产需要的成本太高,而公司目前自己的现金流不足以支撑公司的改造成本。以数据来看的话,SRG 市值对应的商业地产价值是84美金每英尺,这些地产如果直接卖掉,应该可以卖300-400美金每英尺。但是公司每平方英尺的改造成本要...查看全文

抄底本身就是个很投机的动作。我觉得买在底部,本身就是一个只能意淫不能落实的事情。如果真的买到了底部,很多时候只是运气使然而已。我其实要做的是对比机会成本,而不是拿一笔钱,等着“底部”到来,然后买入。我不会给SRG留一笔钱,放到一个账户,专门抄底。我就是持有我现在有的股票,然后不...查看全文

回复@狸哥很懒: 我目前对WPG不会有兴趣。这不是老巴加持不加持的原因,对srg产生兴趣的投资者远不止老巴一个人,我知道的就有4个非常顶级的投资者吧。这两个公司是完全性质不同的投资。4倍FFO,4倍FCF的公司,美股现在还是能找到不少,比如发电厂DYN。这些公司的共同点之一都是高负债,虽然4倍ffo...查看全文

美股这一轮的下跌,主要是因为10月2日鲍威尔提到了一句话: 利率离正常化还有很长的路要走。然后市场就开始回调了,因为这句话加上明年经济放缓,加上贸易战,让市场非常紧张。然后从2008年开始,每次回调超过5%,都必定充斥着非常多的衰退和崩溃论。这里没有办法展开详细的数据梳理,如果你看美国...查看全文

回复@不明真相的群众: 给出一个具体的提价空间,这个太难了。我给一些历史的数据作为参考,1992年,美国的电视渗透率已经到顶10年左右,1992年电视广告的cost per 1000 homes大致是8美金,类似一个CPM的概念。2016年时,这个数字大概是35美金。当然这只是一个平均值,不用地区的不太一样,比如纽约...查看全文

原因有好几个:第一,UA在北美的自营占比很小,在中国基本上全是自营,北美我估计销售里最多20%是direct to consumer, 其他都是渠道销售(wholesales),北美主要的渠道商有DICK's, sports, direct international, Hibbet Sport,以及Finish Line。这里北美销售的问题主要是渠道销售的问题,大概...查看全文

如果纯看基本面,我觉得三个股票都没什么太大的问题。三个的确定性其实都差不多。SRG会更需要耐心一点,Sears破产的还是早了一点,如果是明年年中破产,对SRG影响就很小了。SRG在2年内,我觉得基本面很难有大的改善,涨和跌都是市场情绪的表现,我看到一些很长期的基金已经开始在买了,股权结构已...查看全文

Q4财报是隐私门这个事件的投资者最想看的财报了。欧洲dau增长,北美稳定,arpu值上升,费用合理预期,stories货币化。这里有一个很核心的问题,很多人认为fb的隐私门会导致司法上的监管,罚款,为什么美国政府对隐私门的包容度高于很多投资者的预期。有时间的话,建议你去看一本书,影响美国的25个...查看全文

写的挺好的~补充两点:1.户外,楼宇广告,在美国过去30年已经证明了是个ROI非常稳定的广告行业,具有物理位置上的垄断性(分众的合同我没记错是1-3年的,这里可能是个隐患),整个行业的增长规模很稳定,互联网基本上也没拿走它的份额。属于一个稳定,但是市场可能会有情绪波动的行业。美国有个公...查看全文

苹果手机里内置的搜索引擎用的都是谷歌,但是苹果完全有权利换成bing之类的(肯定不会换百度),所以谷歌要购买这个默认权。就像,阿里巴巴的所有搜索用的都是自己的,所以百度拿不到任何淘宝的数据,从总市场份额来看,百度还是垄断的,但是这个细分项目,百度就是切不进去。从全球来看,谷歌依旧...查看全文

我刚刚关注了 $Facebook(FB)$ ,当前价 $182.34。查看全文

回复@不明真相的群众: 关于具体影响@仓佑加错-Leo解释的非常详细啦,我说一点点别的。如果去对比FANG和BAT这几家公司,几乎每个企业的文化都是独特的,很多时候甚至是完全相反。比如奈飞的体育竞技团队文化给员工的福利基本上都是最高的,给员工的期权员工立刻就可以行权,传统科技公司往往要vesti...查看全文

电话会议里费用上升的主要原因。主要是两块费用上升很快:TAC和other Cost of revenue,我没记错的话,分别上升35%和39%。other Cost of revenue(销售成本)上升主要是因为投数据中心的费用,加上youtube的内容获取成本在上升。运营费用整体上升了27%,主要是因为云计算的广告开支,以及研发费用...查看全文

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Q4财报是隐私门这个事件的投资者最想看的财报了。欧洲dau增长,北美稳定,arpu值上升,费用合理预期,stories货币化。这里有一个很核心的问题,很多人认为fb的隐私门会导致司法上的监管,罚款,为什么美国政府对隐私门的包容度高于很多投资者的预期。有时间的话,建议你去看一本书,影响美国的25个...查看全文

我不太清楚这几家公司,行业研究深度也不够。之前看过pm但是当时只是当做事件型机会看了一下查看全文

我觉得是非线性的,不会是线性和持续的。会不会是一劳永逸我不清楚。查看全文

如果你在国内,你需要一个VPN,然后学会使用谷歌。所有的研究方法早期都是模仿的,所以需要大量的阅读,大量收集信息。然后信息整理到有道,或者印象笔记里。中间你会发现你缺少很多相关知识,比如一定的财务知识等等,这个需要自己补。科技公司有很多学习的方法,最简单的方法是看看过去40年PC,...查看全文

回复@狸哥很懒: 你说的14亿里,包括了22.7亿的term deposite,就是定期存款。陌陌买定期存款消耗掉了22.7亿,这个购买行为记为CFI,投资活动现金流出。//@狸哥很懒:回复@刘志超:@大隐于市谢强 [¥20.00] 希望谢兄可以从财务的角度解答一下投资现金流支出这个地方。财报里去年的投资现金流支出没有上...查看全文

我刚刚关注了股票$陌陌(MOMO)$,当前价 $24.77。查看全文

LBTYA很值得关注[笑]//@黑色面包:回复@黑色面包:$自由全球(LBTYA)$ $自由全球(LBTYK)$ 四季度塞斯卡拉曼(Seth Klarman)买入1500多万股自由全球,占其股票投资组合的4%左右。引用一句Michael Fries三季报上说的话吧:“市场认不认可无所谓,我们的股票就是个screaming-buy,你们不买没问题,我们自...查看全文

回复@Charles1015: 我参与的核心是:这大概率是个二元性事件。我不知道结局,也不知道未来会怎么样,火灾的或有负债都还没出来,所以这些东西都不知道。但是二元性是事件里,期权的定价模型是绝对错误的,因为期权是按照正态分布定价的。所以期权的价值是被严重低估的。仅此而已。//@Charles1015:...查看全文

回复@饭后喝茶: 再补充一点:如果你只看联邦政府负债(Public debt),这个数字是21.5万亿,美国GDP大概是20.5万亿左右。所以这个数字是创了历史新高。然后2000年时,联邦负债是5.6万亿。你会觉得这简直太恐怖了。但是如果你换个指标。用联邦负债*10年期国债利率然后再除以GDP。得到一个10年期国债...查看全文

回复@xixi: 一年的业绩很难预测。现在可能会有一些惊喜的地方在stories。Q3电话会议里提到Stories的流量已经超过了News Feed。而且stories是全平台的,Message和What's app都有。现在这块流量还没有货币化,所以可能这里会有惊喜,但是这种也不是大增量的地方。费用,我觉得还是按照管理层的预...查看全文

结论就是:买谷歌和FB,需要承担宏观风险,怎么理解这个风险成为你做决策里核心。这个风险跟你的机会成本,愿意持有这些股票的时间,以及能不能接受波动有关。时间越长,这个风险越不重要,如果你可以看5年,并且接受可能发生40%的回撤,那么这些都不是风险了,只有基本面是风险。我个人观点认为市...查看全文

美股这一轮的下跌,主要是因为10月2日鲍威尔提到了一句话: 利率离正常化还有很长的路要走。然后市场就开始回调了,因为这句话加上明年经济放缓,加上贸易战,让市场非常紧张。然后从2008年开始,每次回调超过5%,都必定充斥着非常多的衰退和崩溃论。这里没有办法展开详细的数据梳理,如果你看美国...查看全文

如果纯看基本面,我觉得三个股票都没什么太大的问题。三个的确定性其实都差不多。SRG会更需要耐心一点,Sears破产的还是早了一点,如果是明年年中破产,对SRG影响就很小了。SRG在2年内,我觉得基本面很难有大的改善,涨和跌都是市场情绪的表现,我看到一些很长期的基金已经开始在买了,股权结构已...查看全文

我没看到有相关的书,找一些最top的基金经理的巨大的失败案例看一看比较好。当然,失败可能是决策过程有问题,也可能是因为运气差。核心分析决策过程就好了。其中一个例子是为什么Eddie Lambert救不活sears,导致自己几十亿美金的身家搭进去不少。查看全文

不好意思,没有了解过查看全文

需要承担宏观的不确定性,公司要执行的方案,我觉得很合理。2020年和2022年的EPS目标,需要建立在宏观相对稳定的背景下。相对稳定的定义,它官网的PPT里已经介绍了。可以去看一下。查看全文

经营性租赁指的是设备厂房等东西是租过来了,同时这个资产不在自己的资产负债表上。融资性租赁是,这个东西我相当于是分期付款买的,所以资产在自己的资产负债表上。比如我出去玩租了一个汽车,这个是经营性租赁。如果是分期付款买了一辆汽车,算融资租赁。两种租赁更准确的划分标准有好几个:其中...查看全文

pe=price/eps=market cap/net income(前面分子分母同时乘以股本),所以这样期权影响的是market cap了,对pe的影响在这里查看全文

期权费用化这里有点问题,我觉得更合适的处理方法是把期权当做股票增发,所以实际上30亿美金的期权费用相当于股票增发了30亿。这样做的核心理由是很多当年发的期权实际上3~5年后才能行权,全部费用化感觉太过激进了,这种方法处于不考虑期权和完全费用化之间,我觉得更合适一点。查看全文

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