价值投资哲学有三个因素，首先价值投资是自下而上的策略，其次价值投资追求的是绝对表现而不是相对表现最后价值投资是一种风险规避方法。投资者都选择股票及预测宏观经济走向和行业公司前景以及分析，其他投资者将会有何反应来决定是否投资以及投资何种品种，采用自上而下投资策略的投资者必须信息判断预测准确而且要快。价值投资者总是追求绝对回报，而不太关注短期内投资相对回报。大多数基金经理显然追求相对回报，特别是短期业绩好坏，因此有时候被迫跟随市场走势买卖股票，而价值投资者无需担忧这些问题，他们可以大胆追求那些长期回报诱人但短期可能表现不佳的品种。

高风险高回报的观点是错误的，卡拉曼认为市场很多时候都是无效的。卡拉曼认为投资者只能做好几件事情来应对风险：进行足够的多样化的投资，以及在拥有安全边际的情况下进行投资，当出现错误时，便宜的价格可以提供缓冲价值投资的基石。安全边际也是个相对模糊的概念，准确点说，真正的安全边际只有在极少数时期才会出现，卡拉曼将企业价值评估直接定义为艺术。可见，他认为企业评估并非一门严谨的科学，更多取决于投资者个人的经验知识甚至直觉。企业价值不仅难以精确衡量，而且它会随着时间推移宏观微观经济波动而改变。投资者无法在某个时刻明确判断企业价值。格雷厄姆曾说过，证券分析的目的仅仅是确定价值，是否足够支持购买一种债券或股票，对内在价值粗略和大致的衡量，就可能足以达到这种目的了。

卡拉曼提出三种价值投资评估企业价值的方式：对连续经营价值的分析，即净现值npv法及计算企业未来可能产生的全部现金流的贴现值；第二种是清算价值法，考虑企业每项资产的最高估价，不管是否破产；股市价值法，通过预测一家企业分拆后在股市上何种价格进行交易，以此来作为评估价值标准。但这几种评估方式都是有缺陷的，卡拉曼认为价值投资从本质上看就是逆向投资，他指出不受欢迎的证券可能被低估，而深受欢迎的股票几乎永远不会低估。卡拉曼认为当遇到抛售、无人察觉或者被人忽视的时候，价值就会出现。

约翰涅夫曾经这样描述价值投资的本质价值：投资就是买入后承受阵痛。查理芒各有深刻的认识，他指出逆向思维总是有益的，但你成功的关键并不是你逆着大众思考，也不在于其他人是否赞同你的观点，而在于你的推理是否正确，推理所依据的事实是否真实。卡拉曼认为价值投资研究就是将大量信息削减至易于管理的信息，研究过程本身并不会产生利润，利润只有晚些时候才会实现，投资者只需要找到研究过程中，找到了低估值投资机会，最终由市场来实现价值，它的意思颇有些弱水三千，我只取一瓢饮的意思。这也是很多机构分析师，尽管对研究的企业如数家珍，但多数仍不能将自己的研究成果转换为利润，投资之难可见一斑。

人类本性和投资者极端情绪在同一时间融合在一起，这就是贪婪和恐惧，对大多数人而言很难克服自己的情绪，做出理智的行动，多数投资者往往会将近期的趋势包括有利和不利的趋势推断为长期趋势，价值投资策略，即以低于价值的打折价格购入股票，可以为投资者带来安全边际，为判断不精确或失误以及运气不佳预留空间。价值投资是唯一一种可以规避风险的策略，几乎尽管几乎所有人都说应该规避风险，我们的投资方法就是找到出现紧急抛售，恐慌性抛售或者盲目抛售的情形，从那些恐慌性抛售或者受到情绪影响的卖家手里购买股票，股市围绕周期以及人类行为而展开，人类行为在股市下跌或上涨时起到了推波助澜的作用，当最后一个投资者加入进来，通过杠杆融资获得的最后一个美元也被用于投资以后，一些人可能决定或被迫卖出。

情况发生180度的转变，使用杠杆的投资者收到追加保证金的通知，恐慌的投资者开始不计成本的抛售自己的股票，接下来市场再度弥漫谨慎的情绪，而不亏钱也成为每天的口号，投资者应当时刻牢记这一条最重要的衡量标准，不是所取得的回报，而是相对于承担风险所取得的回报，对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。

作为价值投资之父，格雷厄姆1934年曾提出了这样一条建议，聪明的投资者并不认为市场是行动的引导者，而是机会的创造者，由其他人的过度兴奋和恐慌所引起的定价错误，可以被那些有能力对这些错误定价保持清醒的人所挖掘出来，这条建议已经帮助许多价值投资者变得非常富裕，不是一夜暴富，而是在牛市和熊市中财富持续稳定增长