我一直大量持有大宗股票，有色煤炭从去年行情的开始阶段就买入了。2020年五月份买的盘江股份，后面由于盘江出了一些问题，转入淮北矿业。20年6月底买入西部矿业江铜等至今持有。今年五月份才注意到钢铁，仔细分析了背后的逻辑后，在7月初买入三钢闽光。
现在这三个板块成了热点。详细分析比较下背后的逻辑，不同，和上涨原因。
有色
基本金属中现在比较热门的是铜铝。
铜铝都受益于碳中和，碳中和是用电代替石油和煤炭。电以后靠风光生产需要使用大量的铜，同样电的使用也需要大量的铜。以后电气化程度越来越高，会继续推高铜的用量。
铝主要受益于汽车轻量化，光伏支架这些增量，还有政策方面为了减碳而实行的供给侧改革。
我一直都认为人为干预导致的稀缺不是真正的稀缺。随着价格的上涨必然会倒推产能增加。煤炭就是例子，随着煤价上涨，国家批了大量产能。
而铜是真的缺，不是政策导致的。随着开采的进行，现有铜矿老化，铜资源逐步枯竭。世界铜矿平均品位每年以0.02－0.04%的速度下降，成本随之增加。而且最近十年都没有超大型铜矿发现了。由于稀缺性，主要出口国为了利益最大化，征收了大量税收，也造成了铜价的坚挺。而铝则不一样，铝土矿并不稀缺，缺的是冶炼产能。
而对于铝的偏见，也让我完美错失了铝的行情，不过我一直都认为通过行政干预能达到控制价格的行业，并不能给予高估值。因为如果价格上涨影响到经济稳定，政府肯定会毫不犹豫的出手，来打压控制价格。
所以铝更类似于钢铁煤炭，都受益于供给侧改革，产能被政策干预了。而随着铝价高了，有了超额利润或者影响经济稳定了，政策自然就会有所松动，产能自然就能跟上。
历史上铜价的底部是一直抬升的，价格再也不可能回到2002年的1.3万一吨，而这一轮铜价上涨始于3.5万，接近上一轮底部的三倍。铜其实已经不能算周期股了，周期被大大的弱化了。铜价随着社会发展，通胀加剧，价格是跟随cpi走的，跟消费股很像。所以理应享受消费股的高估值。再加上新能源和电气化推进的预期，20倍不高，三五十倍的估值也是合理的。所以基本金属中，铜是最值得看好的，这也是我买入后一直持有铜股的原因。
钢铁
我对钢铁也发表过不少看法，背后的逻辑是，国家限制钢材产量，来达到打压铁矿石价格的目的，但是钢材产量低了，价格就会维持高位，而铁矿石价格受到打压下跌，钢企利差就变大了。
这个预期现在已经实现了。但这个情况同样会引发一些问题，铁矿石涨价虽然被咱们政策中止了，但是这是暂时的。由于钢材需求强劲，国内外钢材价格持续高位而且供不应求，冶炼就有了暴利，会引发国外上冶炼产能，进而导致铁矿石牛市大幅延长。
由于国外想上产能，也需要时间，所以钢铁近一两年内没什么问题，所以钢铁也是大行情。这波钢铁的上涨，主要源于估值修复。前面钢铁一大堆股票全是三倍pe。钢铁的逻辑也很顺畅，所以是被大大低估的。三季度钢铁股的业绩还会继续超预期。从预期看，钢铁可给予10倍pe的估值。现在还任重而道远，还需要大幅上涨。
煤炭
煤炭逻辑相似，由于供给侧改革和相关部门的不重视，还动不动全行业停业整顿，出现了严重短缺，尽管最近新批复很很多煤矿，但在短缺面前也是杯水车薪，前面欠下的债，怎么可能短时间内还得上。
尤其是焦煤，国内本来就缺优质焦煤，进口受限后，会更短缺。尽管国内上马了很多内蒙和鄂尔多斯露天煤田，但这些全是低燃值动力煤，并没有焦煤。焦煤的基本面和供应面肯定比动力煤更好。
综上煤炭钢铁的涨价是政策导致的，短期来看没什么问题，但是把时间拉长到五年左右，价格肯定要出现大幅波动的。所以不能给予太高的估值，但是10 倍pe肯定是合理的。而铜已经脱离周期了，并且有新能源和电气化推进的预期，给予30到50pe的估值也是合理的。