广深铁路作为一家铁路运输企业，主要经营深圳—广州—坪石段铁路客货运输业务，并与香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务，同时还受委托为武广铁路、广珠城际、广深港铁路、广珠铁路、厦深铁路、赣韶铁路、南广铁路、贵广铁路、珠三角城际和茂湛铁路等提供铁路运营服务。
一、行到水穷处?
我们知道当股价下跌时，究其原因，企业可能遭遇三杀——估值杀，业绩杀和逻辑杀。那么广深铁路自2018年初以来的腰斩是何种性质的下杀?
【1】估值杀。熊市底部区域，由于情绪作用而导致的蓝筹股估值杀。
【2】业绩杀。年报/季报业绩同比双降，导致对公司未来业绩的更悲观预期，市场先生给予了六折大杀价。
【3】逻辑杀? 戴维斯双杀(估值杀+业绩杀)引起市场先生更加悲观，从下图可以看出，虽然PE31.51不算低估，但PB/PS/PCF都处于极度低估状态，市场甚至给出了广深A市净率0.79(广深H更低至0.59)的超低报价，这是对广深盈利能力的置疑，也是对其经营是否会继续恶化的担忧。在悲观情绪下，市场先生表示看不清，更保守的回应。
那么广深铁路基本面是否存在问题，从而影响长期投资逻辑? 基于以下四点，我们认为市场反映过度，并进入施洛斯选股范畴。①重置成本>市值：重建广深铁路成本远不止230亿；②隐蔽资产>市值：可开发土地价值300+亿；②垄断行业：特许经营永不破产；③现金流好无有息负债。
因此，对于广深铁路：向下看，有安全边际；向上看，有铁改预期。短期业绩越烂，改革预期越强，业绩提升空间越大!
二、坐看云起时 !
广深铁路作为铁总唯一客运标的，存在四大铁改预期：
【1】资产注入：铁路资产的证券化将会是一条长期主线，上市公司运营里程仅为大股东的7.4%，资产证券化程度极低。广铁集团旗下资产丰富，我们认为作为广铁集团唯一上市铁路企业，公司远期的发展空间巨大。
【2】普客提价：普铁价格的制定，清晰地表现出确定成本监审办法（2016.6）→重新核定成本（2016.12之后开始，2017年11月发改委收集）→提价（未来大概率）的路线。2017年11月，国家发改委宣布普客的成本监审已进入起草最终监审报告的阶段，落地或将渐行渐近。一旦普客价格调整落地，30%的上浮预计将对应公司80%的业绩弹性。
【3】引入战投：铁路混改加速预期将为铁总旗下仅有的三家上市公司（铁龙物流、广深铁路、大秦铁路）短期带来国企混改主题催化，长期有望通过与战略投资者之间的合作进一步加强智慧物流、互联网、人工智能等方面的应用，提升铁路运营效率，并实现优质铁路资产资本化、股权化、证券化目标。
【4】土地开发：广深铁路拥有土地总面积约为1312万平方米，整理过往公告，其中连片可开发的货场、堆场与车站面积合计预计在200-300万平。公司未来的土地变现有可能持续，主要原因在于几点：1）在手资源充分，随着城市扩张与货运量减少，大量位于市中心的货场处于闲置状态，同时政府也可能有重新规划的诉求；2）自上而下地，铁路系统土地盘活已经不断传来催化；3）我们对未来土地变现的形式表示乐观，仿照港铁与日本，合作开发将是利润最大化的模式之一。
三、忆江南.广深好
广深好，破净铁改标。普客价低势难续，高铁并入少不了。抄底胜追高！