$中国巨石(SH600176)$ $中材科技(SZ002080)$ $云天化(SH600096)$
最近看了一些中国巨石的研报，感觉玻璃纤维这个行业还是一个顺周期行业，行业景气度还得看整体的供给和需求。对于供给，由于炉窑点火之后便不能停止供给（供给刚性），所以供给端我们主要看每一年的新增产能，以及每一年池窑的冷修情况。对于2021年，市场上普遍认为会将是一个探底回升的过程，主要是由于2021年新增的产线产能十分有限，并且需求端在经历了2020年的冲击之后会有所回暖。那么本文将选定中国巨石、泰山玻纤、重庆国际这三个样本来预估其2021年的冷修产能。由于这三大公司玻纤年产能占到了国内玻纤产能的70%以上，所以它们是有代表性的。
首先，整理出中国巨石，泰山玻纤，和重庆国际的生产线产能数据，并获得它们的冷修技改时间，整理如下表：
其中标蓝的项目就是2021年极有可能进行冷修的项目。一般来说，每隔8~10年会迎来一个冷修期。而中国巨石的冷修期一般是六年，比较早。其九江产线在2017~18年就已经全部完成了冷修。所以成都和桐乡的产线估计会在2021年迎来第二波冷修周期。泰山玻纤在2019年的时候关闭了其老厂区的池窑。我判断新区F02和邹城四线应该会在2021年迎来冷修。重庆国际的F03线会在2021年迎来第二波冷修，F08和F10目前正在进行技改(环评报告)，预计2021年下半年结束。所以综合起来，2021~22年即将进入冷修状态的产能一共有78.96万吨，而反观往年，2017年有23万吨产能冷修，最高2015年有55万吨。2013年23万吨。所以我预计2021~22年应该是行业的一个集中冷修期。