转一篇tmt大佬写的文章，对估值体系有蛮深的认知。
顺便，我基本确认了一个收购的传言，对美团是雪上加霜吧算是。
关于美团，大部分能说的，都说过了。
不过很多朋友，对美团这轮大跌，还有点懵。
一，估值方式
以前美团是按SOTP估值的，就是到店值多少，外卖值多少，新业务值多少，加一起，在这个模型下，新业务虽然亏损很严重，最差就是算0估值。
可能现在，越来越多的投资人，开始采用动态市盈率估值法，就是按集团的利润，给出一个合理的倍数，跟前者相比，巨亏的新业务，相当于是负了小几千亿估值。
这个’待遇’，其实是比较普遍的，腾讯，阿里，之前的拼多多，都是如此。
为什么会发生这个转变，我觉得主要二点：
1，疫情过后，核心业务多次下调预期，市场开始变的悲观。
2，优选长期巨额亏损
面对一个增长又慢，又没取得市场优势(规模，ue)的业务，长期巨额亏损，市场不信任也很正常。
坦白讲，优选该接接地气，有些问题的答案，真特别简单。
四季度财报会，关于2024年的指引，挺重要的，预期是继续下调，还是止住了，开始有好消息？
二，定价权
疫情前，美团基本一家独大，开始提升变现率，2019年某个季度，到店的广告收入超过佣金收入。
疫情的时候，商户迫切需要在线推广，美团的定价权得到了加强，到店业务干出了接近90%的毛利率，以及40%+净利润率。
当前，跟抖音本地生活竞争激烈，抖音取得了相当多的份额，还有一众选手蠢蠢欲动，这个阶段，美团定价权是被削弱的。
定价权跟opm密切相关的。
往后看的话，竞争趋缓，各家开始追求盈利的时候，行业的定价又会开始整体上涨。
三，初心
1，2011年，拉手等大量上电商单，总业绩涨的很快，美团的结论是应该专注本地生活，只允许上一小部分电商单做为供给的补充。
2，2017年最后一次参加美团的大会，兴哥搬了一个椅子放在舞台中心，强调了，要以消费者为中心。
3，2021年8月的时候，做了个小统计，三四家在微信，抖音做团购的公司，在上海的GMV大概是1个亿，美团点评竞争最激烈的时候，上海的GMV大概是7-8个亿。
4，线下就餐，经常被服务员要求写评价。偶尔在朋友圈会看到有人抱怨，在五星好评的餐厅踩雷。
5，消费者第一，商户第二。。。