这几天不是很开心，也不是因为持仓的涨跌，主要是为错过的机会懊恼，于是开始反思这半年。

1.这半年不菲的收益率真的代表了投资水平了吗？有没有运气成分？

这半年，花了很多功夫在华正身上，华正也给我贡献了非常丰厚的利润，但是我的判断都是准确的吗？不尽然

首先是CCL周期的判断比较草率，认为Q1就会结束下行，保持稳定，在建涛发涨价函后还认为有可能反转，事实上，金安的Q1预告就说明了普通CCL的确在下行周期，然后我寄予厚望的华正Q1业绩虽然保持了增长，但也是平平无奇，低于我的预期。

其次，定增扩产的事情产生了误判，在4月份大盘精疲力尽的时候，仍然解读为超级利好，过于乐观的情绪导致的结果是过早的接回来筹码。。然后就是忍受回撤，度过这五穷六绝

2.为什么错过了沪电股份？

其实研究华正的原因，恰恰是因为沪电在去年先大盘走出了独立行情，引起了我的关注，但是由于涨幅惊人，恐高心理，导致了我放弃了PCB，选择了CCL。

PCB的逻辑有点类似化工，环保问题导致了很多PCB小厂关停，龙头是不断在扩大市场份额的，作为生产下游需求最好的汽车电子板和通讯板的沪电，自然效益很好。

我在核电分析文章里画了收益的思维导图，影响EPS差的关键因素，沪电占了3个（市场份额扩大/原材料降价/重整亏损业务）

环保的问题导致了市场份额扩大，CCL周期下行导致原材料降价，黄石厂扭亏导致了亏损业务变成赚钱业务。

当然说这些都是马后炮了，关于CCL周期也是走到现在才明白，但是沪电毛利率二季度进一步的提高，到底是因为什么？

最近很火的是国产替代，因为美国打压华为，很多和华为的生意用的国外材料会被替代为国产材料，而这也是拿着华正的核心逻辑，虽然普通CCL难有起色，但是替换为高频高速CCL后，毛利率会大幅提高。但是我从来没有反向思考过，如果华正成功的实现了国产替代，那么其实对于沪电深南这些不就是又一次的成本减低吗？因为国产价格必然是比国外罗杰斯这些的价格便宜的，国产替代，本质上还是相同性能的东西有了成本优势，所以后视镜一看，谁的确定性高，一目了然。

天天说不要错过能力圈内的机会，然而因为对沪电研究不够深，还是错过了，不得不说，这也太真实了。

3.关于长源电力

从我发文，966从5块的平台走到5.99，大概有20%，到如今跌到5.5，也有10%，虽然比不过那些大牛股，但想来应该是没有害人的

7月份，是个随时可以发布业绩预告的timing，由于去年低基数，预告只是迟早的问题。看了大家最近对二季度的业绩预期，我也来说两句

由于火电机组二季度会安排检修，所以二季度的成本会高出其他季度一大截，所以看公司历史业绩，二季度往往会产生亏损。就好比18年二季度，毛利润5kw，管理费2kw，财务费5kw，营业税1kw，所以最后亏了将近3kw。再翻翻以前的数据，都是如此。

对于6月份发电量，本来个人预计湖北火电要发130亿度，因为厄尔尼诺带来的降雨影响到湖北了，现在数据看来可能有不到110亿度，是比5月微微多一些的。长源二季度可能大概发电量有38亿度左右，同比增20%这样把。所以营业收入大概15亿不到的样子。

所以毛估估毛利润在1.8~2.4亿，扣除三费，税费，可能净利润在7kw-1.1亿这样把。

但是这都是拍脑袋估计的，精确的计算无法做到，因为不知道二季度检修了多少台机组，检修了多少时间，是否会在二季度计提资产减值等等。

就好比当初给华正计算利润，真正出财务报表会出现各种各样的情况，减值计提，研发大增，三费变化等等你都无法预测。

废话这么多，其实我想说的是，预期不用太高，即使财报不及预期也不要慌乱，财务报表也只是记录静态的过去，把握住未来变化趋势才是核心。

听闻蒙华铁路已经完全铺完铁轨，也就不是很担心了。

今天的大幅走低，我也没料到，一个是大盘走弱，一个是动力煤在涨，一个是这个股散户太多，把利好公告当利空来看，

让这个子公司破产清算，不但去年已经计提了所有股权投资损失，对今年没有影响，反而以后少了个亏损业务，每年少亏1kw，一下子砸了3~4%也是无语。

4.关于赚公司的钱和赚超额利润

赚公司的钱那就是以5年10年计算来陪伴公司成长，而赚超额利润，必然要赚市场估值的钱与公司的钱进行双击，大家都知道茅台是好公司，但是为什么不买，其实还是想赚超额利润的。

今年五粮液涨幅惊人，或者说白酒消费板块涨幅惊人，这两个板块做到了eps与pe的双击收益，因为市场偏好在于此

水不断流入大消费，估值自然水涨船高。

所以对于市场风格，或者水往哪流的判断，还有找到那个最深的坑，其实是获取超额收益关键。

最简单的事情就是拥抱好公司，等水来。或者说等风来。

最难的是，改变自己的风格偏好，不断研究，迎合大势。

5.其他研究

本来因为工作关系对核与疫苗了解的多一些

虽然猪疫苗远不及人疫苗，但是胜在跌的多，便宜，但不确定猪周期补篮，也研究的不深。

在核电与核药里，挑了个大个子分析，感觉有些后悔，因为对核药也只是大概的了解，如果早点详细分析就好了，现在不敢买入的原因有商誉和其他业务的问题。

最近这些标的都涨的欢快，其实都是近似大消费的逻辑有资金介入，但是这也正是让我难受的原因啊。。。

所以最近总是有一种还不如拿住一个好公司无脑持有算了的念头，研究来研究去，真的有点累，可是看着账户资金的位数，还真的偷懒不得

！！！