预计2024年半导体周期开启复苏
核心内容：半导体行业的复苏预计由AI技术推动，全球销售额的正增长显示市场正在回暖。行业库存水平预计将回归正常，有助于市场信心的恢复。产能端的理性扩张和对新需求的快速响应将支持行业的健康发展。价格的稳定和增长，特别是在存储产品方面，显示市场对半导体产品的需求正在增加。AI技术的快速进步和应用创新为半导体行业带来新的增长动力。
行业库存预计1H24回到正常水位，AI驱动的环节有补库动力
核心内容：半导体行业的库存周期平均为3年，上一轮库存高点出现在2022年第二至第三季度。随着全球芯片交货周期的下降，部分环节如AI服务器和智能手机已经完成库存去化，甚至开始补库存。预计在2024年上半年，行业库存将回到正常水平，特别是受AI技术推动的环节，这将为行业的进一步增长提供支持。
产能端扩张趋于理性，新需求普及或加快扩产进度
核心内容：成熟制程的产能利用率在2023年旺季保持在较低水平，促使扩产进度更加理性。全球新建半导体工厂数量在2022年达到顶峰后有所下降，晶圆厂资本开支也在连续四个季度环比下滑，显示晶圆厂扩产趋于谨慎。若AI带来的新需求超过业界预期，可能引发新一轮的缺货潮和涨价。
价格端以存储为代表的电子产品开始涨价，市场信心逐步建立
核心内容：存储产品的价格自2023年8月触底以来已有显著上涨，NAND价格指数和DRAM价格指数均有所增长。AI对智能终端的拉动效应，以及国产模组渗透率的提升趋势，预计将使国产模组厂产品的涨价趋势在年内具有持续性。产品的持续涨价有助于建立市场信心，为半导体行业的新一轮周期上行做好准备。
AIGC快速迭代，需求端创新确立方向
核心内容：AIGC技术近年来快速迭代，预计未来三年AR/VR、视频分析、知识图谱、自然语言处理将成为AI单点技术的主要发力点。这些技术需要强大的算力支持，是高算力消耗的主要领域。全球AIGC市场规模预计将快速增长，为半导体行业带来新的需求和增长机会。
看好AI推动半导体周期上行
核心内容：随着人工智能（AI）技术的快速发展和应用范围的不断扩大，预计将推动半导体行业进入新一轮的增长周期。AI技术的进步将对半导体硬件提出更高的要求，包括但不限于云端算力的增强、终端神经处理单元（NPU）的性能提升、以及存储空间的扩容。这些变化将带来对半导体产品的增量需求，从而推动行业的上行周期。
增量方面：AI技术的发展将带来硬件的增量需求，特别是在云端计算能力和终端设备上。例如，AI服务器需要更强大的处理能力来处理大量数据，而智能手机和其他终端设备则需要集成NPU来执行AI相关的计算任务，这将增加对高性能半导体芯片的需求。
存量方面：AI技术不仅会带来硬件的增量需求，还可能通过与AI应用的结合来刺激换机需求。预计2024年智能手机和个人电脑的市场将恢复增长，AI技术的应用将使得这一增长提速。这将进一步带动整个半导体产业链的超预期表现。
涨价方面：随着供需关系改善，特别是由AI新需求驱动的产品，可能会出现价格上涨。这些涨价的品种值得市场重点关注，因为它们可能预示着行业利润空间的扩大和企业盈利能力的增强。
此为报告精编节选，报告PDF原文：
《电子设备-半导体：AI有望推动新一轮半导体周期上行-天风证券[潘暕,骆奕扬]-20240412【20页】》
报告来源：【价值目录】