整车产销：2 月国内短暂承压，欧洲渗透率回暖，美国略低于预期
国内市场 2 月产销受假期影响短暂承压，1-2 月总量温和上涨，3 月周度渗透率超预期。乘联 会口径，2 月国内新能源乘用车批发销量 44.7 万辆，同比下降 9.9%，批发渗透率 35%，同比 提升 3.9 pct。从车型结构来看，EV 和 PHEV 同环比下滑，增程式占比逐步发力，各级别车型 销量分化，消费升级优化渐显。周度高频数据跟踪来看，3 月新能源车销量持续抬升，渗透率 超过 45%。欧洲市场 2 月整体产销差强人意，渗透率逐步回暖。2 月欧洲 7 国电动车销量 13.7 万辆，同比增长 7.5%，渗透率为 19%，同比微降 0.4pct。美国市场 2 月销量略低于预期，渗 透率维持稳定。2 月新能源车销量 12.5 万辆，同比增长 17.6%，渗透率 10%，同比提升 1.2pct。
电池装机：2 月装机同环比下滑，宁德时代重回 50%
国内市场 2 月装机受假期扰动同环比下滑，动力电池装车量 18.0GWh，同比下降 18%，环比 下降 44.3%。国内竞争格局来看，宁德时代市场份额重回 50%以上，剔除比亚迪后市场份额为 67.1%，环比提升 6.4pct。1 月海外市场合计装机 22.2GWh，同比+33.7%，其中宁德时代装 机 5.7 GWh，市场份额为 25.8%。全球市场来看，2024 年 1 月装机 51.5GWh，同比+61%。 宁德时代份额保持领先优势，1 月装机量 20.5 GWh，同比增长 88 %，市场份额为 39.8%。
产业链：锂价短期提振，3 月排产积极恢复
价格端，产业链资源品价格延续上行行情；主材方面，电芯和隔膜价格有所下滑，负极材料价 格保持稳定，六氟磷酸锂价格短期反弹，行业龙头部分产线停产检修，对产能弹性构成约束， 体现挺价预期；辅材方面，铜箔和铝箔的加工费基本持平。排产端，锂电产业链在经历了 4 个 月的去库存和需求淡季后，3 月迎来排产积极修复，环比增长的中枢在 50%左右，预计产业链 Q1 同比增长 10%-20%，环比下滑 15%左右。竞争格局方面，以 2024 年 1 月的行业 CR3 集中度排序：六氟磷酸锂＞隔膜＞电解液＞铁锂正极＞负极材料＞三元正极＞锂电铜箔。
行业更新：新势力车企业绩分化，新车型主打性价比
新势力车企陆续交付 2023 年业绩数据，整体呈现分化态势。理想汽车营收规模突破千亿，并 实现交付以来的全面盈利，2023 年整体毛利率 22.2%，同比提升 3pct。蔚来汽车和小鹏汽车 表现不达预期，亏损规模扩大，不过 2023Q4 整体毛利率均已转正，基本迈入良性发展通道。 3 月份新车型推新不断，比亚迪、理想汽车、零跑汽车、广汽埃安等车企针对不同细分市场主 打性价比。新技术方面，产业化进度稳步推进，低空经济作为新质生产力热点之一，备受关注。 
板块观点：排产、销量有望共振，中期把握龙头阿尔法
近期各环节龙头公司 4 月排产环比继续增长，从需求端也有望印证景气度，一是 2 月底以比亚 迪为代表的新能源车降价刺激需求逐步显现，周度上险新能源车渗透率创新高，二是 2023 年 以来产业链去库基本结束，叠加降价刺激、预期政策催化及车展新车型等，三是储能 1-2 月中 标同比高增以及 630 并网需求也强化景气。景气回暖趋势下，具备短期价格、盈利弹性的碳酸 锂、正极、电解液或将受益，盈利能力相对稳定的电池、结构件、三元前驱体也有比较优势。
此为报告精编节选，报告PDF原文：
《电气设备-锂电行业3月景气研判：风禾尽起-长江证券[邬博华,曹海花,叶之楠]-20240322【33页】》
报告来源：【价值目录】