万物智联是 5G 时代的重要愿景
5G 时代相较于以往，最大的变革即服务对象由人延伸至物。国际电信联盟在设计 5G 愿景时，就将万物互联作为 5G 技术的重要使命在推进，其背后的逻辑在于， 基于“人的连接”的数量及价值量在 4G 时代已被挖掘得较为充分，而基于“物的连接” 的产业价值还有巨大的挖掘潜力，是运营商以及数字经济产业后续发展的重点开拓 方向。实际上已有的物联网技术已经进行大范围应用，行业处于快速增长期， 5G 技术将帮助现有的物联网轻量级应用全面升级，进一步打开产业成长空间。
政策引导，行业巨头助力，产业发展动力十足
物联网是国家支持的战略新兴产业之一，在国务院及工信部的全面政策支持下，运 营商、设备商、互联网巨头等均在积极推进产业发展。目前，物联网已经成为运营 商进行 ICT 转型的重要业务创新方向；华为从标准-芯片-云平台-操作系统等全产业 链引领全球潮流；阿里等互联网巨头亦想借助物联网打开新的业务增长点。在各方 力量推动下行业发展动力十足。
产业链投资机会：连接先行，应用后至，平台为王
物联网模组和平台层中的云平台环节，是行业确定性受益环节，尤其是当前物联网 产业发展的初级阶段，物联网模组的投资机会明确。随着后续的产业升级，更多的 创新应用会出现，具体细分领域的终端机会有待挖掘，建议遵循市政-工商-消费级 顺序寻找，同时云平台的产业价值将得到凸显。
A 股物联网公司梳理比较
从现有的 A 股物联网公司的财务角度出发，我们看到模组环节虽然净利率低，但是 具有高周转属性，因此 ROE 较高，公司规模也容易做大；终端环节净利率稍高， 但普遍业务规模还不大，需精选细分行业应用，挖掘小而美的公司。
投资建议
建议重点关注物联网模组龙头移远通信、以及细分领域终端或元器件的机会，如资 产追踪领域领域优质标的移为通信，和智能家居领域 MCU 模组供应商拓邦股份。 其它物联网标的高新兴、日海智能、新天科技后续或有机会。
$移远通信(SH603236)$ 、$移为通信(SZ300590)$ 、$拓邦股份(SZ002139)$
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报告来源：国信证券