2022否极泰基金半年度报告【1】

记得你以前说过，巴菲特投资苹果将会是一个巨大的错误。现在你还这样看吗？

这个半年报确实牛逼，引用的内容极其经典，揭示的道理极其简单有效。

找出顶级投资人的顶级投资案例，然后正确归因。五六年的跨度对这些成熟市场的顶级投资人来讲不算啥，但这就是国内投资人和市场散户缺乏的视角和心态，所以这些人的声音实际大部分是噪音。

让我想起了索罗斯《金融炼金术》里提到的对“主流偏向Prevailing bias”的定义：“市场中存在着为数众多的参与者，他们的观点必定是各不相同的，其中许多偏向彼此抵消了，剩下的就是我所谓的“主流偏向”。” 

当前，市场对于中国银行股的“主流偏向”应当是偏向于消极的，这也是银行股不涨的原因之一，也合理地解释了大众对董老师的质疑（当然这跟董老师孜孜不倦地坚定发声也有关系）。

尽管如此，“现在不涨”是事实，但这不能否定“银行股的基本面是好的，且越来越好”这一事实和趋势，至于未来会不会涨就等“主流偏向”啥时候变了。

从阴阳转换的角度来看，等“主流偏向”到了极点，当市场上随机发生的一些能够影响“主流偏向”，或者叫“预期的合力”的事件，这种转换就自然而然地发生了。

也许现在正在发生，比如最近房贷暴雷的新闻，可以把其对基本面的影响和对股价的影响对比着看，自然会有发现。

2022否极泰基金半年度报告【1】网页链接
2022否极泰基金半年度报告【2】网页链接
2022否极泰基金半年度报告【3】网页链接
2022否极泰基金半年度报告【4】网页链接

每天睡觉前我都会想象一下国家印钞机24小时不间断印钱的场景

精彩

不能老是分析过往的案例，多分析国内的银行环境，银行业深刻的变革需要与时俱进。中国已经进入中低速增长陷阱了。当前，银行业大的爬升已经不可能了。以往激进的满仓满融已经不合适了。过去两年的满仓满融给我带来了很大的压力，每年付出很大的利息压力。未来几年，希望各位小散们像我一样，将降低融资比例，留足资金，接受波动，不能死脑筋拿着了。

不错，在哪里能看到全文？

核心重点：当下银行处于“双低”阶段，类似13年茅台，03年的中国石油。（后期息差上升，放贷规模不变利润也会必然上升，走出泥潭成为事实必然伴随市盈率上升）

企业的经营节奏短期因为外部条件的变化进入低点，市场的情绪进入悲观期，再加上流动性收紧带来的市盈率低点，而后外部条件逐步改善，基本面好转，情绪反转，流动性改善，带来市盈率修复甚至高估，完美的戴维斯双击过程