$信达生物(01801)$ 四季度产品收入16亿，全年57亿符合预期。
公告提到持续提升产出和效率，对应报表毛利的提升和销售费用率的下降，估计下半年毛利率持续小幅提升达到82%，而销售费用率维持54%不变（受建立超配的cvm商业化团队影响），管理水平的提升其实是23年最大的超预期。
公告提到季度内稳步推进cvm的商业化，可以看到公司以pcsk9上市为契机，提前一年多就开始为362铺路，相信各种渠道已经开始搭建，信达将在上市那一刻起就快速占据市场，扩大先发优势，以信达的执行力相信25年362的销售额将达到15亿+。26年30亿。
思考：市场对362的认识有误区，仅聚焦减肥，而忽视更大的糖尿病市场，难道362仅能减肥吗？糖尿病病人不在乎减肥、脂肪肝、尿酸高的问题吗？可以肯定362在糖尿病治疗中也具有较强竞争力，两大适应症销售峰值至少60亿。