回复@鱼沙ys: 我自己的理解，流动性资金我会当作类现金资产，这部分资金中除去维持性资产需要的部分后，如果用于企业再投入并不能使得投资回报率上升，那么最好全部分红或者回购，长期看市场可能会这样定价，因为长期投资者多数看企业的持续盈利能力//@鱼沙ys:回复@转债百晓生:2022 年 627 亿的利润为基础开始，假设利润 = 自由现金流（实际多数年份自由现金流 > 利润）
分红收益（稳定）
① 未来 10 年，利润增长 20%，总利润为 16276 亿，计算过程是：第 1 年 627 * 1.2^1，第 2 年是 627 * 1.2^2，...。假设分红 50%，那么拿到收益为 8138 亿
② 假设酒的基本功能需求不变，再永续增长 30 年，利润增长等于经济增长（3%） + 通货膨胀（3%）= 6%（茅台实际增长可能要高过包含通胀的经济增长，因为有一定的定价权，除非他完全变成顺鑫农业），且全部分红（优秀企业为了维持投资回报率，会选择分红或者回购，参考腾讯或者苹果），从 3882 亿（627 * 1.2^10）开始，30 年总利润为 306903 亿，分红收益是 306903 亿
③ 股价收益（不稳定）
假设市场对于成熟公司给的 PE 倍数是 10 的话（参考美股或者 A 股成熟公司的去杠杆平均估值），第 41 年的利润是 22296 亿，如果市场认可增长 6% 的企业 PE = 10 的话，那么当时的股价应该是 22296 * 10 = 222960 亿，股价收益是 222960 亿 / 22000 亿（当前市值），等于 10 倍
买股票也是买公司的一部分么，假设你把茅台全资收购了，那么三部分的收益加起来 40 年，总收益是 (8138 + 306903 + 222960) / 22000，24 倍，40 年年化收益 8%
保守：我保守了两部分，1、茅台实际自由现金流高于利润，2、茅台的不会在第十年后增速就回到经济增速的，这是非常保守地计算，如果用自由现金流代替利润，那么年化收益可以在 10% 以上
风险：可能茅台过了 5 年就被替代了，大家送礼不送他了，虽然我认为出现情况很小，但也是风险的一种，即产品价值毁灭
仅供参考