今天再为大家分享一位坚定的价值投资践行者，成功实战家的典型案例，也是中国的巴菲特式的人物。
他叫王文，出生在山西省北部一个普通的农村家庭，1990年毕业于中国农业大学经济管理学院，1993年开始专业从事股票投资。研究生毕业于中国人民大学法学系。曾就职于国家农业部政策法规司，1995年进入金融行业，先后任职于中国农村发展信托投资有限公司、深圳市正友投资有限公司 、香港博文基金董事长。
他投资二级市场近30年，成功跨越了多轮牛熊市场转换，并取得了卓越的投资业绩，据说28年收益上万倍，捕获过四川长虹、国投电力、同仁堂科技、贵州茅台等大牛股。他在B股这个小众的市场，收获了40倍的收益。
王文28年万倍的背后，核心就是买“两高一低”的公司，即“高现金流、高分红、低估值”。
☞☞☞：您平时的选股标准是什么？
♣♣♣王文：我选股就是两个标准：便宜是硬道理，成长是真功夫。这两个标准也是涵盖了价值投资的精华。
什么是便宜？首先就是低估值，然后是高现金流，高分红，并且这种高现金流和高分红是可持续的。我过去30年一直以这个标准来找好公司。我们找到了很多好得匪夷所思的公司。
这四个指标，我觉得缺一不可。用这四个指标，可以把很多“伪便宜”的公司筛掉。
举个例子，比如像地产股。它有高分红，但你看看现金流，负得厉害，它需要不断借更多的钱。用借来的钱分红，实际是“耍流氓”，迟早会出事，过高的债务就是“毒瘤”。
这两年，价值投资是不流行的，赛道股非常流行。以前我们说低估值，是说低PE，然而这两年价值股低估得非常严重，所以我们不用这个标准，我们用分红率来衡量。
我特别感谢那些把赛道股炒得很好的人，正因为他们把钱都投在赛道股里了，才给我们机会去买那些好公司。
有时候我感觉价值投资是一件很幸福的事。今天我也要特别讲一下，什么是价值股，什么是成长股？
有人说：“我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股”。我觉得这是“胡说八道”。
成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量X价格。那么想想，什么公司是成长股？价格能涨的就是成长股，如果价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。
所以我说，茅台是成长股，原来卖8块钱，现在出厂价900多。为什么茅台现在给40倍PE？大家觉得它出厂价900多，可以涨到3000也有人买，所以它是成长股。
第二种，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨。
那么反过来看，汽车是成长股吗？我觉得不是。我毕业的时候20万的车，现在5万块钱都卖不出去。汽车一出厂是最贵的，每年价格递减。汽车，手机，电视等，每年价格都在跌。
为什么我说选择低估值的股票有可能会赚到大钱，因为我的低估值对应的是高成长。
第二，我要讲下利润。
利润等于净资产收益率X净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。
☞☞☞问：我们知道投资组合可以提高流动性和安全性，王总认为做投资组合有哪些艺术呢？
♣♣♣王文：投资组合实际上是你的市场的敬畏。市场先生总是喜怒无常，给你出的价格也经常匪夷所思。有些行业，一调整就是很多年。
作为二级市场的投资人，我们是市场最脆弱的一环。所以我建议做组合投资，配置几个行业，东方不亮西方亮。
假如我投了六个行业，其中有一个行业爆发了，那我这个行业可能就赚一倍，另几个行业不涨也没关系，我可以在第二年拿到分红，去买入更多。
赚钱的秘诀就在于在低位买入更多。考虑到市场的不确定性，我们要有一个低估值的行业组合。我经常讲，研究是长期的，不断地跟踪，要以时间为维度，跟踪三，五年甚至更多。
还要有广度，调研不同的人，不同的商家。你研究的深度越深，就越接近这支股票的“爆点”。如果你觉得这个股票的“春天”要来了，你可以在组合中加重比例，所以组合不是平均的。在你认为最可能爆发的行业里，你可以狠狠地下注。上帝给每个人的机会是不多的，当你的春天来的时候，你不要用一个很小的仓位贻笑大方，最后你会后悔的。
就像煤炭，当时我觉得经过八年的下跌，春天要来了，我就仓位下得多一点。然后就是全盛退出。
一些人说，虽然涨得多了，但是基本面很好呀。很多股票如果涨得多了，一定要多加小心。
我不赞成长期投资就是拿着不动，全盛时就要退出。花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
我总是说，选股如松，买那些又便宜又成长，像松树一样的股票；守股如钟，在股票涨的过程中，很多人守不住，赚了点钱就跑了，亏钱守得住，赚钱守不住；逃顶如风，觉得不行了就要卖。
☞☞☞问：您作为日斗投资的特别顾问，能否和我们介绍一下日斗投资投资策略，以及日斗是如何把握风控，控制回撤的呢？
♣♣♣王文：日斗投资有好几位基金经理，有不同的策略。
总体的找股票的方法，就是我刚刚所说的，寻找低估值，高现金流，高分红的这些企业。其实投资就是这样，找到了好的企业，并配置好，剩下的都交给时间。
投资股票有两个成本，一个是时间成本，另一个是波动。
佛教讲，波涛是烦恼，大海是贪心。所以为什么苏东坡说要定风波呢？你把风波定住，定能生慧。所以我觉得，不要把回撤看得太重，只要你买了很好的股票，做了组合，一般回撤不会特别大，除非出现股灾。
风控在心中。就像巴菲特所说的，只有两种风险，一种是回报不足，另一种就是永久性的损失，就是买错了，砍仓。其它都是波动，要有定风波的精神。永远不要偏离核心，找到又便宜又好的股票才是重中之重。
☞☞☞问：王总想给我们什么投资建议呢？
♣♣♣王文：我觉得2022年确实是一个转折之年，也许是一个可以获得超额回报的一年。
如果你们过去几年骑上了烈马赚了很多钱，也要小心今年可能是“盲人骑瞎马”的一年，也许你们会在宝马车里哭泣。
我建议你们客观理性的去看待这些企业的价值，高位的股票跌下来，很可能让你们很多年的努力白费了。一年赚五倍的人有，五年赚一倍却很难。但是，按照价值投资者的方法，会“吉人自有天相”，会越来越好，越来越快乐。
王文认为，中国资本市场的不成熟给理性投资者提供了重大投资机遇。王文回顾道，他过去两年最成功的投资是在港股投了兖矿能源（01171.HK），2020年以每股5港元左右建仓该股，2021年兖州能源的每股分红为2.3港元，2022年每股分红达到4.94港元，2023年每股分红可能有5港元。
王文说，上述煤炭企业明年的每股分红预计将达到2020年该股买入价的100%，从分红这个角度看，中国资本市场提供的投资机会不输于1988年巴菲特投资可口可乐时的美股市场，随着中国国力的增强和中国经济的增长，中国资本市场产生沃伦巴菲特式的人物并不出意外。
巴菲特2022年致股东的信里特地提到了可口可乐，巴菲特对可口可乐的投资总成本为13亿美元，2022年可口可乐为巴菲特提供的分红是7.04亿美元。
王文认为，上述煤炭企业2020年的定价显然严重低估，但正是这样一轮又一轮的定价错误为敏锐而理性的投资者带来了财富级别跨越式增长。
按照他的原话，好公司的核心是充沛的现金流，好公司不可能没有现金流，好生意都是人家送钱给公司。没有现金流的低估值公司，其PE（市盈率）是假的，现金流不好一定要特别当心。（现金流好的公司）它也可能不涨，被视为收息股，但在这种特征的股票里面熬着是值得的，它依靠分红就可以回本。
买入高估值公司，你必须靠股价上涨，有人在更高的位置接盘才能获得收益。
相反，一旦买入这种低估值公司，如果所处的行业出现明确的拐点，股票的上行就是于无声处听惊雷。
投资的核心是买得足够便宜，且现金流足够强劲，每股分红足够具有吸引力，三四年等待后，一定会迎来一波大的行情，这样的标的放三年以上很难亏钱，分红这一指标在投资决策中具有重要影响力。
小结王文的投资方法可以总结为“5个方面”。
第一，投资就是投“高现金流、高分红、低估值”的公司。低估值要用持续的分红去衡量。王文说，长期买高估值的公司一定会亏钱，虽然中间也会赚钱，但长期下来，一定会亏钱；而长期买高现金流低估值的公司一定会赚钱，也许中间的阶段不被市场认可很难熬，但长期买便宜的东西必赚钱。
第二，“去人少的地方”和“非经调研不买入”也是王文的核心原则。王文一般不买繁荣了很久的股票。他认为，让投资者亏钱的公司往往是长期繁荣的行业和公司。在长期繁荣的行业里，因为参与者较多，且信心满满，一旦基本面达不到预期，股价会大幅下跌，投资者会在这些个股上浪费较长的时间。
这也符合巴菲特讲的不懂不做的原则，还有就是在别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。
第三，相对集中持股。王文认为，大钱一定是有方向的，真正赚大钱是靠一只股票赚了很多倍，而不是这里赚10%，那里赚20%，频繁波段操作很难全部踩对节奏。
在底部高仓位，集中持仓和“两高一低”原则之外，王文还表示，一定不能过早下车。有投资者忍受了贵州茅台200元之下的长期徘徊，但当股价涨到三四百元时就判断公司高估了，过早的清空憾失了贵州茅台此后的大涨。
第四，长期投资。比如王文持有伊泰B长达8年。王文认为，A股每五年有一次大机会，能够把握住这些机会，就能获得不菲的收益。他说，假如我投了六个行业，其中有一个行业爆发了，那我这个行业可能就赚一倍，另几个行业不涨也没关系，我可以在第二年拿到分红，去买入更多。