不懂的事情还有很多 的讨论

谢谢🙏

先讲下何为delta neutral，delta代表了期权的公允价格对标的资产价格的一阶导数，做股票的ETF往往也会配置大量的期权作为对冲，为了对冲一份买入期权合约的空头（ short position），只需要用delta股股票的多头（ long position）和价值 B 的无风险债券的多头即可。这就是 Delta 对冲（ delta hedge）。通过这种方式构造的包括期权空头、股票和债券多头的投资组合，其价值并不随股票价格的波动而波动。  当股价上涨的时候，股票头寸反而要增加，反之亦然，因此有“追涨杀跌”（越涨越买、越跌越卖）的特性。这是因为要对冲的衍生品空头在股价越高的时候，带来的亏损越多，因而需要越多的股票多头来对冲。所以，这里的追涨杀跌是完全理性的行为。但在特定的市场状况下，这会加大市场的波动。

这个是学院派与实践派的区别，按照学院派的思维你进入股市是没有超额收益的，你不能不担风险赚钱，所以你只能赚个无风险收益。实践中，市场会有错误定价的，你还是能赚到超额收益的。

谢谢，请问如果完全对冲不受股价波动影响的话那赚什么钱呢？

我也等着老师回答想看，但大佬花了钱，我来猜一猜，乐趣在于印证逻辑。是不是池子里的票根据业务逻辑都设立了关联性权重，当某一个板块触发，其他板块的票也会根据相应的权重减仓，比如如果大规模猪瘟爆发导致生猪企业大跌80%，饲料公司也会根据0.5-0.9权重减仓？我猜的哈～