不平凡的2022年终于过去，收益、交易、调研、生活，太多话要说，先说收益。
1 收益
2022年股市部分收益率为17.3%，2017年初至今为175.8%。由于2021年撤出不少资金放到定期存款上，所以流动资产的整体收益率与上面有一些差异。
2021年底时，股市仓位只有大约三成（网页链接），近一年内加仓至约六成，存单收益/上年末流动资产约为2.43%，2022年的整体收益约11.8%，沪深300为-21.6%，跑赢大约33个点，2017出至今的整体收益率为185.4%，沪深300为17.0%，跑赢大约160%左右。再往前的收益率，因为2016年底急用钱清仓、资产连续置换，已无法累计计算，不过那时水平也比较弱。
2 交易
收益是交易的结果，所以再说说去年的交易背景和过程。
压力背景
坦白的说，上半年的压力还是很大的，这从前几个月与沪深300几乎同步的下行收益，也能看出，而且这是在2021年股市-14.6%收益（整体-12.9%）的基础上。
其实我本人对这个情形是能够接受的，因为我的周期判断就是熊市尚未见底，此时不宜大幅加仓，大量的子弹还留在存单里蓄势待发，股市收益虽不好但因为仓位低，整体流动资产的下跌还过得去，这在之前的文章中也多次提及，况且存单的储备应能应对3~6年的0输入现金流。
但以我老婆那文科生式的思维（严重缺乏量化思维），既不理解仓位的概念，她直观看来就是我唯一一支股票亏了好多，又不明白舍得的真义（舍工作现金流完成思维进化、创业同理），总想着等我实在失业找不到工作再去职业投资，于是在我本身适中的压力上，天天加码：
“你啥时候回去上班？”
（下班回来看到我坐电脑前研究）“怎么我每天回来你都坐在一个地方？”
“你又给孩子吃外卖？”（其实晚饭是我做的，也要接送孩子，还要时不时散步、带孩子打球防止体重暴增，一天再做两顿饭就不剩啥时间了）
“你怎么说话这么大声，是不是因为今天XXX跌了”（我只在每周五下午看下股价，还真不知道今天涨跌，她比我看股价还积极）
……
要改变别人的思维是很难的，类似抱怨后的反复沟通总是无果。
于是我在去年初决定做一个权衡，一味的等待大熊市的到来未必是上上策，毕竟不同公司的低估时刻未必同步，所以要在一大堆或高估、或质地不良的消费股标的中，寻找那个不同的她，最大的难处就是，既要守（防周期回归），又要攻（买入才有收益）！
选股的范围是A股、港股200家左右食品饮料行业，另外加10家左右消费股，绝大部分去年是下跌的，食品饮料指数（SH:000807）下跌15.4%。去年我加仓的4支股票，3支上涨，分别上涨2%、9%、16%左右，1支下跌了1/3，下跌的这支在中等价位买了5%，较低价位买了3%，加起来只买了8%。
购买过程
在去年初的几个月，陆续少量加仓了一些维他奶，毕竟终端观察到的销售情况已经企稳，毕竟前年接近30的时候买了不少，没道理价格折半了却不加仓。只是仓位已经接近心理上限，能加的不多，主要是15~12元加了几笔，为前年持股量的1/4，最后一笔在10.5元，加了前年持股量的15%。
在2月底到4月初的时候，对80~66亿的李子园，陆续加了5%的观察仓，因为跟踪的时间短，很多逻辑不太确信。这种谨慎拯救了我，去年李子园的股价下跌了1/3，业绩增长也不好，基本是微增到微降，对李子园的优点之前专门分享过，这里不再赘述，在跟踪中发现了李子园营销分销较弱，例如包装比较廉价，广告词“新新鲜鲜李子园”与9个月的保质期也不符，终端大瓶型号推得太多而小瓶太少，对消费者而言，5-6元的单价略高，虽然容量比小瓶饮料多但不易喝完，不过这些基本是影响拉新，对存旧问题不大。下半年对66亿以下的李子园，又加了3%仓位，暂时到心理上限，留待以后确认再决定。
卖合味道和出前一丁泡面的日清食品，是去年主要的建仓股。作为泡面的发明者，常被形容成泡面界的天花板，我的统计是，复购率和孩子喜欢比例强过康师傅太多，与汤达人各有千秋，而且近两年因为原材料涨价是业绩低点。但关键问题在于他是日资，境外资本股带来的政治风险，我深刻的体会过，投不投成了一个大难题。投？怕暴雷被抵制，日本早声称wanwan有事就是日本有事，不投？如果这在5~10年都没发生呢！经过几个月的纠结后，我最终决定适当的投，把境外资本股的仓位上限控制在4成左右，防止一根绳的连锁反应，这在投资上叫降低相关性。最终，在5~6月份买了6%的仓位，这部分基本买在了他近三四年的最低价，后续则逐渐加仓至11%仓位，因为价格渐渐失去低估，暂停了加仓。
最后一支决定建仓的是广州酒家—我跟踪了近三年的股票。有两个问题一直困扰我，一个是月饼蛋黄硬心问题，一个是四种业务竞争力空间各不相同、综合结果难以确定，尤其是较低毛利的速冻增长后，是否会拉低高毛利月饼带来的业绩。第一个问题，我大量浏览京东评论后最终确定，大部分人没有留意到蛋黄最中间的小变化，第二个问题，我用excel表对广酒业务增长进行建模后，也基本确信速冻中高速增长后，会加大其在广酒利润中的权重，毕竟行业空间萎缩的广酒月饼增长是缓慢的，因此并不会拖慢广酒利润，反而是小幅加快，至于其它业务，权重比较小，增长乏力，更加不重要。在9~10月份，我对广酒加了约10%的仓位，基本也买在了今年的较低位，之后消费股快速反弹，就暂停加仓了。
正确与失误
总的来说，去年大部分股票加仓在较低价位上，只有年初一部分的李子园是个例外，主要的原因在于，我按照预期收益、动态PE来进行估值，而去年业绩大不如预期，这个经历也让我愈发决定，放弃采用动态PE，以后尽量用静态PE来估值，这样才是更谨慎的。
3 调研
交易是调研的结果，我反思去年的调研，有好的地方，也有不好的地方。先说好的。
四大竞争优势
年初，我思考出四大竞争优势，他们才是差异化、低成本领先战略得以保持的关键，分别是模式好（成瘾性、转换成本、深加工）、激励、地利条件、历史沉淀（如先发优势）。这些为我思考企业的核心竞争力指明了方向。
风险与三段式买入法
经过不断地总结积累，我总结出股票投资共有八大风险，如业务扩张、原材料涨价、企业尽职、政治风险等，并梳理出投资人应对风险不力的心理倾向背景，应对办法就是三段式买入法：初筛、长期跟踪确认或提前发现低估、两者同时满足，每满足一个加仓8%左右。逻辑就是既考虑攻（看对了买入），也考虑守（看走眼仓位不会太高）
另外，就是对复购率的统计进行了改进，考虑了模糊地带。
不好的地方有不少，主要是深度研究太多，广度研究太少，终端调研太细，产品力研究太多，营销研究的太少，能力圈过于狭窄，食品饮料以外涉猎太少。
针对以上问题，我做了不少尝试。多次观察经济要素数据，不过目前还是用来判断标的股发展空间，总感觉有点大炮打蚊子，其它用途还待摸索，另外，研究了日本战后人口、消费的变化，对比了中国的情况，得出了一些较粗的研究方向，尚待应用。研究了几家生活用纸和建材企业，不过或价格不合适，或toB比例太高，都不合适建仓。市场营销方面做了一些尝试，研究了农夫山泉，获益良多，以后会有专门的文章来分析他。至于终端调研要看的数据，以后肯定是要压缩的，但还没想好如何取舍，另外要尝试在线下与零售人员的沟通，社恐症迈出第一步真是难啊！
4 健康与家庭
在投资之外，去年也有冲突与教训。
健康
去年我深刻体会到了，生命拐点后的抵抗力下降。
我最终总结，中老年人三大危害：熬夜寒冷高油脂，目前仍在渐进的改进生活习惯，也在吃一些药物调理。
家庭 vs 投资
很多有多年工作经验的人，都有优先级的概念，每天或每周开始的时候要想想，最优先的事是什么？不重要的事就要往后放。
去年因为业绩的压力，将投资放在了第一位，对家人关心爱护的就比较少，这也带来了一些问题，也让我我产生了一些思考，巴菲特式时间优先级可不可取？
先说2个笑话和1个小事。
“你是谁？”“我是你的爸爸”（印象是笑话巴菲特的孩子快不认识他了）
参加运动会时，在学校外面来回踱步却不进去，这已经是巴菲特能为他的孩子做的最大的事了。
《华盛顿邮报》前发行人凯瑟琳.格雷厄姆，当着宾客的面，将家里的钥匙扔给了巴菲特，甚至给他保留了专门的房间。
我最终意识到，这种优先级不可取，尤其是对中国人而言（当然我并不是反对学习巴菲特的价投精神和方法论），家人仍然是我们最温暖的港湾，孤独的富人恐怕难有快乐。
总的来说，仍是亲情第一，投资第二，在短期有所侧重，但长期不应过于失衡。在新的一年里，时间分配我会适度向妻子和孩子倾斜，与投资的时间比例，大致由二八开调整为四六开，并减少时间碎片的浪费。
最后
总的来说，2022是一个不平凡的年份，既要防范后面的经济与股市下行周期，又要在夹缝中寻找微弱的机会，投资、健康、家人，短期虽有冲突、迷茫、痛苦，却又让我想清楚了长期的均衡问题。除了如履薄冰，真的没有再合适的词来形容我的2022年了！