| 发布于: | 雪球 | 回复：43 | 喜欢：0 |
商飞不在高科年报的关联方名单。因为商飞不受中航工业集团控制，中航工业只是商飞的小股东。
模糊的正确没有错，但把能够理清楚的理清楚，有助于我们在信息不透明的领域继续保持模糊的正确。
其实你不用等了，光威半年报和三季报就披露T800供货金额了，真不小。其实，关联交易这个不能用常规思维来理解，如果未定型的T800纳入关联交易，就与关联交易和业绩执行情况的事实不符了……我们小老百姓只能去合理推断，尤其军工企业。我们信息所限，只能抓大放小，寻求“模糊的正确”，能踩中接下来航空制造业的产业趋势就行了。
如果你按照概念去理解，那关联交易执行情况就解释不通了，下游主机厂都是关联方也包括商飞。主要利润来源航空工业复材这个子公司销售收入大幅高于关联交易执行金额。其实未定型的另一种说法是未批产。军工企业信息披露实在有限小老百姓只能去合理推断，虽然可能与常规概念有冲突。针对这个已经展开了太多的讨论，我们不应该纠结于T800是否纳入关联交易，这就走偏了，知道这个新型碳纤维即将放量交付开始为产业链上下游公司贡献业绩就行了。抓大放小，跟踪产业趋势才是最重要的。
多谢兄弟热心回复，我也是一如军门深似海，深套了最近才开始深度研究，肯定有错漏，还请多担待。
我说高科23年应收靠民机补充，主要是看到23年关联交易规模与预期差距13亿，未完成比例相比往年明显要高，而军机厂全部是高科关联方，因此判断高科是用民机复材业务填补了这部分军用的营收缺口。民机不一定是商飞，也可能是其他，无人机直升机等等。
同时，光威的T800H通过验证时间比较靠后，加上产线产能只有105吨，23年能够供货的T800H其实量应该不大，不一定能够提升高科整体毛利太多。而且光威23年又降了价，因此猜测可能还是高科通过压价供应商完成了利润指标。
说高科新产线进度推迟，也是看到22年高科互动答复24年新产线要投产，而现在看肯定要推迟到25年才有产能，22年产能吃紧到25年才能缓解，军品不应该卡这么紧，因此感觉是受影响推迟了。
$中简科技(SZ300777)$
定型之前供货这个量已经不小了，如果不是T800军品供货比例提升，$中航高科(SH600862)$ 也不可能实现业绩增速大幅高于营收增速，之前公司也公开表示了产品结构发生改变……我们能够跟随航空制造业产业趋势就行了，追求“模糊的正确”……