对于投资有了更深刻的认识，是从2018年半年总结开始的，文章获得了雪球半年投资总结的一等奖，逐步开始写一些文章，有了一些粉丝，也逐步融入了投资的圈子，思维激荡中提高了认知。现在写总结感觉有一种庄重感，是对自己投资思想提升的一次总结。
投资是知识变现的最好工具，今年深刻体会到这一点。2019年主要投资科技股，少量参与了周期股，投资收益超过了200%，虽然过程中仍有一些遗憾，已经非常满足。成绩主要归功于在学习投资的路上，有幸结识了一位好老师，以及一批志同道合的投资好友，一级投资机构和产业链上的一批好友，积累的行业专业知识对自己也有一定的帮助。
投资回顾：
上半年仓位主要集中在了个别看好的HW供应链5G公司上，自认为对国产化情况还算了解清楚，5月份特朗普针对性的限制，导致收益回撤，主仓收益坐了过山车，压力还是非常大，唯一的收获是10%左右的仓位参与了浙江龙盛以及华为汽车产业链的机会，短期实现了翻倍。下半年却塞翁失马，受益于特朗普的限制，6月6日工信部加快了发放了5G牌照，5G板块相关个股快速实现了上涨，股价翻倍，调仓又提前布局了TWS和华为手表产业链等投资机会，下半年收益较丰。凭借对行业和公司的理解，上半年本应该可以抓住更多的投资机会，有所遗憾。
投资感悟：
非常认可这句话：你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。
一、对于基本面的认识：对行业、公司、商业模式以及人性需要有足够深度和广度的理解。
通过对老师和投资群友的学习，有一批优秀投资家对行业、公司、商业模式甚至人性有着极其深入的认识。认识深刻，反馈到投资上，是对投资周期、投资阶段、投资进入和退出的时点把握更为准确，比如对标的的判断，某些标的只能做中短期的爆发性机会，某些标的可以做中长线的长期投资。
长期不断积累的专业阅读，对认知的广度有帮助，有利于在合适的时机能够找到合适的投资标的，提高收益率。比如这个周末，网红产业链、特斯拉产业链、三星产业链、转基因产业链、无人机产业链层出不穷，但是如果不去尝试了解，怎么知道是否有战略级的投资机会？平时广度的积累，才能快速挑出重点，到细分领域进行更深度的研究和学习。
最好的基本面，是行业、创始团队、商业模式等要素的天时地利人和的共振，对于一级市场也是如此。
二、对于市场周期的粗浅认识：自相似性和混沌的统一
2019年是2018年熊市结束的起始之年，市场大部分标的都是低估，为什么涨跌有先后和高低，总结了一些对于市场周期的理解，仅供自我记录和探讨。
1、市场万物复苏重启阶段，开始是围绕最大的逻辑展开，通过一层逻辑、二层逻辑、三层逻辑，实现了一层层投资机会以及投资热点的延展。以5G为例，从2018年10月份开始先从5G建设板块内部开始小周期扩散，然后到2019年2月-4月的5G应用板块轮动，结束后完成了一个大周期。市场关注点（热度）为什么会延展，因为经过2018年大跌以后，低估板块很多，在存量博弈的市场里，参与的资金有限，逐步扩散的过程是个股不断价值实现的过程。
3、市场热点是股票上涨的催化剂。板块性热点依托龙头来带动的，如果发现不了龙头，就选择跟随，跟随就意味着需要快速的研究能力。市场越到中后期，依托热度的实现过程因为参与对象的加入会加速而越来越有力量，直到能量衰竭。
3、主流板块都轮动以后，就意味着板块性周期的结束，经过集体的下跌，同时又孕育着新周期的开始。
4、自小而大周期的迭代，就是构成了整个市场周期的反复。
从物理学来看，就是物理两个重要现象，自相似性和混沌的统一。所有人参与的交易构成了混沌杂乱无章的因子，但是又形成了自相似性的自小而大的周期。
二、对科技股投资的一点体会：成长是最大的确定性
科技行业有个GARTNER曲线，几个不同阶段对科技股投资感觉挺有意义的。第一阶段是憧憬期，属于对未来的美好想象阶段，正如18年底到19年三四月份的5G概念，其实对上市公司都没有业绩体现，大涨的都是4G受益股，甚至完全不需要业绩验证的东方通信。第二个阶段是技术成熟期，科技产品的需求很快就完成了市场普及，从5%渗透率到50%的渗透率过程是最好的投资阶段，2020年应该仍然在这个阶段，真正大幅受益、且有预期差的公司有机会。最后一个阶段，市场成熟期，极个别的脱颖而出常胜将军，建立了强大的护城河，变成了长期价值，例如苹果这样的巨无霸。
最佳投资阶段是第二个阶段，行业快速成长，公司具有成长业绩体现的确定性。
不仅仅是科技股，在我看来，成长才是唯一的投资标准，没有成长的价值股，其实是期待市场周期波动带来的价值重估，充满着时间的不确定性。
二、对于价值的理解：价值是一种投资者共识
金融市场本质上就是人类在经济发展领域达成的一种共识，价值作为衡量标准，PB\PE、分红可以做为标准，某种共识也行，某种预期也行。
现在市场已经开始逐渐成平行世界。买卖黄金的、买卖比特币、甚至买卖鞋子的不是一个群体，他们会自认为自己在做更有价值的投资，很难有标准答案。如果第三次世界大战，到底是带着黄金值钱还是带着比特币值钱，本身问题无解。再如不认同比特币价值的投资者，如果给个选择，让他时光倒流，几元钱买比特币，估计也会笑开怀。在二级市场上，基金、私募、甚至小兵、管我财基本都是在不同层次的市场上做投资，A股、港股、科创版、新三板同样有点割裂感。
如果从投资的角度上看，认清市场的共识和所处的阶段非常重要，不同阶段投资者风险偏好和理解差异极大，对价值的理解也不尽然，或看重低估、或看重成长、或看重可持续。
某种意义上说，价值就是倾听不同的声音，追求时代的最强音，看清市场的主逻辑，找到市场的共识在哪里。尽量寻找市场最宏大的中长期大逻辑，比如过去几年的消费升级行业龙头，供给侧改革受益的水泥资源，5G半导体、射频器件的国产化等等；相反，在长期利率下行情况下，国企负债率高企、实际坏账率高、无增长的银行股，即便市盈率低，也不会被市场认同。
二、对投资朋友圈的理解：投资路上一定要与好老师、好友同行。
2019年最重要的是结识了好老师和投资创业好伙伴们，深感荣幸。通过@南海飞鹰2012 飞鹰兄、@陈海涛周游世界 海涛兄、@风林火山球 组织的大湾区杭州会议、深圳会议，结识了众多大湾汇和西湖会的优秀投资者，通过上海@进入击球区 组织的交流，也结识了众多上海及周边的优秀投资者，在研究5G、周期股过程中，和@八万顷 @Honyee @会游泳的兔子 等的交流碰撞获益匪浅。
研究和判断是需要不断碰撞和互补盲区的过程，继续与优秀者同行，能够互相汲取营养，快速成长。
新年期待：
一、 自己参与的创业项目能够顺利开花结果，聚焦5G赛道，与最优秀的创业者同行，做最有市场前景的项目，争取早日和球友分享成长的成果。
二、 加强研究的深度和广度，多研究，少参与，抓住能把握住的最主线大机会。就像@湖湘欧阳子 兄说的一样，当成功概率很高的时候，下最大的赌注，其余时间按兵不动，学会什么时候不出手和放弃。
三、 和师弟团队共同研究量化在周期、情绪、行业、共识、仓位管理等领域的应用，实践凯利公式 ，让判断更为理性、客观。
再次感谢老师以及各位优秀的同行者！
附录：2018年的总结