【回顾】1.美联储暂停加息后，市场预期仍有两次25基点的加息，预示全球货币紧缩周期终点临近。2.近期中M重启数轮高层会谈，双边暂缓脱钩预期。3.人民币汇率继续向去年低点运行，但央行换帅体现了汇率必须稳定的明显意图。4.国内积极政策频出，从降息到部分行业的促进政策，意在温和刺激推动弱复苏。
【总结】市场在5月进行两轮下跌后，6月在相对低位震荡，月末的地YZ治消息引发了短期的大幅波动，市场仍以部分主线投资为主，交易难度明显提升。操作上集中在AI、电力、机器人等热点板块进行短线参与，同时基本完成军工的建仓阶段。
【展望】1.经济数据回升态势不改，去库存周期已经进入明显底部，悲观预期即将进入尾声。2.底部需求正在弱恢复之际，潜在的下行风险基本被释放，这将有利于正在盈利且高景气的行业。3.汇率在7.5附近见底反转可能将叠加去库存周期见底反转，将在今年下半年引发股市新一轮的上升小阶段。
【观点】指数仍在震荡整理中，后续方向判断为①市场在震荡后选择下跌触底，则基本可以在情绪上、汇率上、估值上完成最后的风险释放，出现上行周期的可能性大幅提高；②中M关系冰冷期若出现缓和，北向资金做多情绪好转，可能将出现突破震荡区间后回踩上攻的走势。
【方向】1.等待AI方向本轮回调结束，出现底部信号后继续重点关注这个投资主线。2.高景气度的高端制造方向有望见底，本月紧跟机器人板块的回调机会，同时观察光伏、电池、新能源车走出底部的力度。3.军工重新获得资金青睐，继续关注航空、信息化、新材料和船舶方向的逢低做多机会
【风险】中M关系好转不及预期；宏观经济在短暂企稳后难以反弹