“下篇”讲海尔智家和海信家电，这两个的走势更好，到底有何特别之处？
四家合并的数据在“上篇”，这里不再重复，如果没有看过“上篇”，建议可以看一下，方便做对比。
（四家的合并数据，以下简称为“行业”）
04
海尔智家
海尔智家01
海尔的主营是冰箱，洗衣机，空调，厨卫，分布比较均匀。
各个业务单元的毛利率出奇的稳定。
海尔的海外营收占比48%，高于行业平均的36.7%，同时也高于美 的和格 力。
奇怪的是，海尔国内毛利率上升，国外的毛利率反而下降。这好像和两地的通胀情况不太符合。希望懂的大佬帮忙解释一下。
疫情之后的利润走势非常强劲，营收倒是平稳增长。
毛利率31.53%，高于行业的29.01%。
费用率整体比行业高得多。
最终净利润率只有6.56%，低于行业的8.99%。
不过它之前更低，现在上升比较明显，所以利润走势比营收强得多。
海尔智家02
各项现金流和行业差不多，都是经营现金流独当一面，覆盖股息和资本支出。
股息虽然近三年上升比较快，但股价上升的也多，股息率只有2.59%，低于行业平均的4.16%。
海尔智家03
由于经营现金流大于股息+资本支出，有现金盈余，货币资金持续上升。现金的利率是2.67%，比较合理，不像美 的和格 力那么高，那两个主要是在做供应链金融。
有息负债小幅增长，但利息费用比以前负债高的时候还多，利率上升特别明显。
我一开始觉得是个疑点，后来看了一下贷款明细，原来它的贷款都是美元、欧元、港币，现在利率太高了。
由于资本支出较为稳定，在建工程也比较稳定。
固定资产有序增长。
存货与占款能力变化不大。
海尔智家04
收现能力没问题。
自由现金流金额和利润金额差不多，不过增长趋势一般，没创新高。
海尔智家05
总市值逼近历史新高。
市盈率16.61倍，高于行业的12.12倍。
股东人数在2020年那会儿没跟着上升，之后一直是震荡，最近创下了新低，说明筹码进一步集中了。
海尔智家06
海尔智家相比于行业：
优点：在具备行业的所有优点之外，利润增速更快，海外收入占比较高，净利润率上升明显，股东筹码结构更好。
缺点：营收增速和估值有点不匹配，只有利润匹配。也就是估值匹配了利润，但和营收不匹配。
05
海信家电
海信家电01
海信家电主要也是空调，其次是冰箱和洗衣机。
空调业务的毛利率上升有点多，冰洗有点弱。
境外业务占比43%，低于海尔的48%，高于行业的36.7%。
境外业务的毛利率有点低。为啥呢？
不过它的毛利率整体都是在上升的。
营收利润趋势上看，海信很不稳定，但是最近这两年爆发性很强。
毛利率上升，但也只有22.17%，远低于行业的29.01%。
销售费用率下降比较多。
所以净利润率上升比较明显。
海信家电02
经营现金流特别好，这个增速远好于其它三个（其它三个已经够好了）。
股息大幅增长，但股价涨得也多，所以股息率仍只有2.58%，低于行业的4.16%。
海信家电03
手头有315亿现金，买了大量的理财和定期存款。。。
有息负债很少，
由于资本支出特别低，在建工程下降。
固定资产稳定。
产成品存货基本上没上升。
应付占款有点牛。
应收增长比较少。
所以它对上下游的占款能力比较强。
海信家电04
收现能力一般，但毛现金流很好，主要就是因为应付款不断增加。
自由现金流很猛。
海信家电05
海信的总市值创下了新高，但其实他在2021年之前都没涨，这两年是爆发了。
市盈率16.83倍，高于行业的12.12倍。
股东人数仍处于地位，筹码非常集中。
海信家电06
海信上涨之前，由于营收增速慢，利润率不稳定，估值给的特别低，2018年一季度只有5倍多的市盈率。
营收从2020年开始加速，利润率则在2022年开始上升。
然后，海信家电就迎来了估值和成长戴维斯双击。
当然，现在的估值已经没有吸引力了，这将是一个非常好的案例，值得学习。
06
总结
四家公司都非常优秀，一起出海去赚钱，赚来的钱不去扩张，拿来分给股东，光是这点就秒杀大部分行业！
美 的各方面比较平衡，格 力胜在低估但成长性偏弱，海尔胜在增长趋势稳定且各业务单元齐头并进，海信则是原来大过低估碰上了业绩爆发。