最近看能源企业看的比较多，关于$Natural Resource Partners(NRP)$  写几句：
1、这个公司是一个做煤矿租赁的企业，就是将自己的煤矿租给别人挖，自己收租金；另外去年收购了一个苏打灰矿的49%股权和一个建筑用骨料（aggregate）生产商，此外有少量的石油和天然气业务。目前的市值为1亿美金左右，我们看看一亿美金能够买到一个什么样的企业：公司2015年末总资产16.8亿美金，净资产7294万美金，流动资产1.2亿，流动负债1.3亿；单看资产负债率是比较恐怖的，感觉貌似要破产一样，但是造成净资产较小的原因主要是公司确认的采矿权减值，计提了接近7亿美金，也就是因为煤矿价格下跌了，所以计提了减值，这种减值更多的是一个数字游戏。
2、2015 年的收入4.8亿，主要来自于煤矿租赁收租约2.5亿（14、13年大约是2.6亿和3亿），骨料收入1.4亿，苏打灰5000万，其余是石油和天然气收入约5000万；成本中除去6.8亿的矿权减值后，实际发生的成本约2.8亿（其中包括了1亿的折旧和矿权摊销），此外，还有9300多万的利息。需要说的一点是，2.8亿的直接成本除了折旧摊销1亿之外，大部分是非煤矿租赁的业务发生的，出租煤矿本身几乎没什么成本。所净利润大概是1.1亿左右，合伙制企业不需要交企业所得税。所以企业实际的经营性利润是在2亿左右，这一点从
现金流量表上可以得到验证，企业近三年的实际经营性现金净流入都在2亿以上。公司实际的折旧摊销虽然有1亿左右，但是2015年公司为维持再生产的投入只有1千万左右。所以该公司的实际利润不是公司报表所显示的-5.7亿，也不是去除资产减值的1亿，而应该是2亿左右。
3、公司虽然有12亿的长期负债，但是利息保障倍数在3倍以上。而煤矿租赁业务又是比较稳定的业务，类似于房租，只是近两年租金有所下降而已，而这些煤矿按照目前的产量是可以开采很多年的。所以这样高的利息保障倍数以及较为稳定的收租业务，再融资是不成问题的，所以公司的负债不用太担心，由于市场对煤炭行业的整体偏见，导致这个公司的债券价格也非常低（与普通股相比是风险收益比更好的标的）。
4、另外，近三年的分红分别是7000万，1.6亿，2.4亿。
5、关键的关键，这个公司目前的市值只有1个亿，要是你有1个亿，你会不会收了这家公司？我会，所以我买了它的股票。