民生证券研报的这个判断也是对的。等欧美和发展中国家庞大的工业化产能到位，国内的下游制造业肯定更加过剩。
“如果我们相信经济增长将不再回归至过去2010年来以地产为核心的金融化驱动，而是依然以形成实物工作量的模式为主，那么当下各部门的结构性扩表将使得整体工业生产流量得以延续，而利润空间却被压缩，直至供给端优化完成后生产效率的提升带动新一轮的需求扩张。在此期间中下游制造板块过于内卷的供需格局使得其相较当年更加难以留存产业链利润，景气度变得稀有且缺乏持续性”