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A股之中有一类股息率很高的股票，可能因为没有成长性或者公司相对“平庸”，因此长期不受“价值投资”所认可，更从来不会被市场划入“赛道”、“概念”、”题材“进行炒作。那么，”烟蒂“的投资价值到底在哪里？为什么格雷厄姆收益率也很高？不妨做个简单模型讨论一下。
为了简化模型，我们做一些假设：
1.假设当前5%的股息率，股价5元、分红0.25元，投入10万元购买2万股；
2.假设股价永远不涨，每年分红后除权不填权；
3.每年分红后，以除权价格将全部分红买入（为方便计算，可按1股购买）。
列表计算如下：
第19年的时候，股数已达40万股，分红可达10万。
结论：长期高股息股票分红后迟早会填权，这就是投资价值。（顺便再算了下，第20年股价回到5元，市值200万，20年20倍，年化16%）
最有趣的是A股有些股票：1.股息率高于5%，2.每年还有点增长，3.分红只占利润的不到三分之一不到。@不明真相的群众 @ice_招行谷子地 @云蒙
无风险收益还相对高的投资品是有的，可转债一般熊市跌倒80几基本就是铁底了，熊市买一篮子90左右的可转债或者兴全转债基金，长期足够跑赢绝大多数基金了，原因就是因为发转债的公司基本都不想还钱，都会逼你转股，而要转股，转债价格都要到130以上，转债他首先又是债券，到期没转股是还本付息的，所以100以下的转债是不会亏钱的，兴全转债17年年化15%，17年跑赢大部分基金就是因为熊市有保底跌的少，牛市还能涨
我是比较看中成长股的，对于成长股而言，每年都需要大量的资金投入，所以少分红很正常。倒是那些高分红的，一般是没有好的项目投入，所以才会拿出资金来分红，所以我是不喜欢的。结合成长和分红考虑，我还是比较偏爱白酒医药
结论：长期高股息股票分红后迟早会填权，这就是投资价值———这个前提是长期稳健经营假设，长期盈利率稳定且向上
其他投资看的是股价，银行看的是股数，大部分看不上银行的大部分长期收益也是跑不赢银行的，银行股的利润除了在分红填权，还有牛市的打新，牛市的股价上涨，还有市场熊市其他投资标的的择时机会，比如可转债80多时候，调仓去浪一转回来银行还是那价在等着你。至于风险四大行破产可能性不考虑，最多就是利润降低，分红变少。
高股息分红为什么一定会填权？ 10 ％的股息7年填满权并赚100 ％以上。12 ％的股息只需要5年，回报率100 ％。所以选择高股息的、持续的。如果业绩还增长，那就是锦上添花。$兖矿能源(01171)$ $陕西煤业(SH601225)$ $潞安环能(SH601699)$
长江水电，中国平安，招商银行，海螺水泥。买入封锁账号，每年上去收一次股息
结论是分红后一定会填权，但分红后以填权价再买入，如果股价只填权不上涨而且分红也没有增加的话收益是很低的。高股息的股票还是需要每年分红有一定增长才有价值的，最终结论：买股票还是要买有一定成长的。
20年只进不出的分红式投资，模式很好，但严重违反人性，也违背了价值投资的意义。每年分红拿出来用，这应该是普遍的可接受的。
同年四月，白酒龙头五粮液上市，王亚伟在45元左右买入70万股，短短一周浮盈千万。他决定等股价涨到70元，就全部抛光，偏偏五粮液摸高69.8元后便一路阴跌。两个月后，王亚伟在47元附近全部卖出，原本近1800万的浮盈，因区区0.2元之差化为乌有。
2001年茅台上市，王亚伟又重仓买入，结果深套两年后，他在20元的历史最低点，割肉了这只日后的四百倍牛股
如果贴权呢