组件的风暴

这篇文章是想说说组件格局，但是从隆基三季报说起。隆基三季报出来了，利润只有20来亿，说实话是大出我的意料的。

我之前多次说过估计业绩的难点在组件，但是还是给出了30亿以上的三季报预期，原因是硅片环节这个季度利润非常好，30亿片的硅片，利润在12亿，囤了一个月的硅料利润在5亿不到，光硅片就近18亿了。上机的三季报也佐证了这个硅片利润。这季度电池的净利润还有10%。其他汇兑、税费、减值、并表这些影响远远影响不了一个事实：三季度四季度组件是个“难关”，不断没贡献利润，还侵蚀了电池等其他利润。

看看同行组件如何？晶澳环比营收下降（营收降低7%，利润扣非增值8%，怎么做到的，什么成本降低了这么多？）；东方日升营收环比下降24%，扣非利润环比下降61%。天合光能环比营收增加4.8%，扣非利润降低4.38%。晶科还不知道，但是晶科也说过已签合同不改价格的，估计不乐观。我就不说晶澳没有汇兑损失，反而锁汇业务算赚了1个亿这之类的事情了。要知道出货是增长的。

硅料、电池、玻璃的短缺和涨价，组件1.4的合同价格，是上下夹击的两个大巴掌，之前还有很多侥幸的消息，说合同重签价格，看来重签的还是很少。乐观的预计一个没成，悲观的预期都实现了。

基本没有好过的。头部组件企业尚且如此，剩下的三线组件厂呢？我看跟531的硅片环节一样，撑不过半年，死完拉倒。

组件清场加速了同志们。

清场完场上站着的是什么兵？

隆基基本都是166/182先进产能，并且极早确定了双波组件方向。同行呢？还有大量的小硅片组件产能改不了166还在出158，晶科还曾经寄希望“透明背板”投了很多资源。

隆基手握50gw产能，刚又赚了20亿，并且三季度刚刚增加了庞大的现金储备扩产。同行呢？庞大的扩产能计划，但利润一看几个亿几千万，而且现在节骨眼上还赚不到什么钱。

隆基负债52%，要借钱轻松几十亿拿过来负债只有58%。同行呢？刚发了这么多融资办法，还有60%+负债。

现在组件情况，不能不联想到18年531的硅片情况啊。

19年隆基硅片利润率迎来大年，21年组件的利润率呢？现在1.5到1.7偏1.7的组件价格，玻璃和硅料供给在21年都会平衡，至少没有明显缺口了。高度集中的组件环节，会是什么情况？四个字：垂涎三尺。并将延续下去。

 $隆基股份(SH601012)$    $晶科能源(JKS)$    $晶澳科技(SZ002459)$