不过随着国内疫苗公司的发展，国际巨头的市场份额将被蚕食，国际巨头已经发展到了天花板位置，但国内疫苗公司未来10年-20年将快速成长，所以估值差异大
国际医药巨头业务中，疫苗只是其中一部分，另外需要考虑研发的影响。
国内逻辑我认为是国产替代，增长确定性高。
曾经有个研究人员告诉我说，疫苗重磅销售峰值来得快，短期爆发性强，所以比较符合国内资金的口味[大笑][大笑]不知真假。如果这个判断属实，那么其实就是估值体系的差异，说明国外对疫苗估值用的是DCF，国内用的是PEG。当然，也可能是行业天花板问题，发达国家疫苗研发普遍很容易遭遇的困境是，更大的市场其实是缺乏购买力的发展中国家…而中国，恰恰是人口市场和购买力问题都不是问题。
我也关注过这个现象。也许国内传统疫苗给的高估值（哪怕是做个代理都能给高估值）和CXO普遍给予的高估值一样都是中国特色。
问题问得非常好。我也想知道。GSK的净利润增长那么多，市场基本没反应。