续上篇《网页链接{中证红利 薛微看k}》，继续中证红利的周期股问题。
煤炭是中证红利的第二大权重行业，3月29日的数据是17.6%。
在最新一次样本替换时（2023年12月）纳入了5只煤炭股，加上现存的，合计有14只，选样规则用过去三年的平均现金股息率，即2020、2021和2022年的数据。
用中证煤炭的数据代替考察中证红利中的样本（33只成分股有13只在中证红利中），可以看到，2021和2022年中证煤炭的净利润飙升，2021年是2020年的1.8倍，2022年是2020年的2.8倍。分红金额也明显上升，2021年是2020年的1.7倍，2022年是2020年的2.3倍。2022年和2023年的优异表现，使得中证红利中纳入了较多煤炭股。
进入2023年，煤炭股整体净利润出现明显下滑，如下表，33只成分股：
2022Q4：8只同比下降，25只同比增长；
2023Q1：12只同比下降，21只同比增长；
2023Q2：23只同比下降，10只同比增长；
2023Q3：26只同比下降，7只同比增长；
2023Q4目前已公布的21只年报数据，19只同比下降，3只同比增长，基本可以判断，会继续恶化。2024Q1的数据也在陆续揭晓，预计也不会太乐观。
净利润TTM数据模拟图如下绿色虚线。
煤炭股凭借2021和2022年的优异表现，在2022和2023年合计入选了8只进入中证红利，加上以前的，合计14只，权重干到第二位，但很有可能辉煌已经过去。
下面假设：
如果煤炭股股价走出M形，按照当前点位，下到颈线1890点的下跌幅度23%。
假定中证红利中的煤炭股平均跌幅也是-23%，当前的权重按18%计（实际数据每月月底中证指数公司才出），在其他股票不涨不跌的情况下，将使得中证红利下降4.14%。如果下跌幅度超过30%，将影响中证红利收益下降超过5个点。