PEG可能是成长股最喜欢的一种估值办法了，但是这种估值办法似乎有着天生的缺陷。

比如按照这个估值办法，一个公司第一年是40%，第二年是20%，第三年是10%，第四年是0%，那么应该怎么给估值？长期增长率又该如何定义，多久算长期呢？

记得巴菲特还是哪位大师说过，如果一个公司持续保持8%的业绩增长，那么这家公司估值是无穷大。

假如A公司就是上面这种增长速度，第一年你是线性外推，那么合理估值是40倍，假如利润是1个亿，那么合理估值是40亿市值。

第二年发现增长是20%，你继续线性外推，那么合理估值是20倍，这时候利润是1.2亿，那么，那么合理估值是24亿市值，也就是利润增长了2000万，这个公司内在价值却降低了16亿，原因竟然是增速放缓了。

第三年增长是10%，那么同上，净利润是1.32亿，合理估值是13.2亿，估值继续降低。

最离谱的是第四年增长是0%，净利润仍然是1.32亿，合理估值难道是0吗？

注：以上假设公司无分红。

这种估值方法肯定存在很大的缺陷。

像现在的可口可乐增长几乎为0，股息率是3%，合理估值难道是3倍，但是如果是3倍pe，由于可口可乐的钱几乎全部用来分红了，对应股息率有20-30%，哪有这样的好事。现在可口可乐实际市盈率为25倍左右。

总之，感觉成长股的估值需要再深入一些，不能简单按照PEG来考虑。