加加零 的讨论

2020年发生了啥，都忘了么？

负油价

既然你提到2017年5毛分红降到2020年的2毛，这都是最高和最低的极端，那就取平均数吧，0.35元每股，那几年的股价3元到4元，这样的股息率不也是很高的[笑]其实那过去十年的分红平均数和股息率也大致如此，在5000多只A股里真的是百里挑一。

中石化利润的波动，因为是全产业链，长期看不大，与油价没必然关系，拿19年或者23年做一个参考是比较合适的，平均差不多600几十亿现金流-100亿利息，少数股东再吃几十亿，现金流大体就是450-500亿一年左右，而且是不用等的，可以当做一个平滑周期年分红400亿左右的公司，成长性目前看不到，所以说中石化A股我的观点就是，4块极度低估，5块算便宜，6块没意思。长江电力毛估估一年就是400亿不知道有没有的自由现金流，但是眼下的分红只能在240亿左右，剩下160亿还债只有4%回报，投资的话说不准，也没有重组预期了，吹出花天花板暂时也是可以看到的，赚未来的钱，但不多。只是理论上现金流极其稳定，所以这几年没便宜过，走的好看但是这2年高股息行情涨的少也是事实。神华主要是受益于这几年煤价高啊，刚开始高的时候大家总以为是供需错配没涨多少（同理还有石油海油），后来发现利润掉的不明显就大涨了呗。

20年负油价都分了2毛，股价低的时候给打到不到4块，你觉得合理吗？港股甚至3块

上市以来每年都分红，每年都是两次，就这一点好过99%以上A股，而且股息率还不低[笑]

那问题还是差异到底该有多大[大笑][大笑]而我认为长电这样的企业，难以成为石化或者神华的估值标杆，各有各的特点

以前的价格个人感觉不对，中石化AH和中石油中海油H神华AH比长江电力便宜太多了，现在便宜的通过更大的涨幅差不多修正了

你说的我都不反对，比我讲得好。既然三个公司盈利和现金流稳定性都差异不小，市场给不同的股息率，没有任何问题吧？当然差异该有多大，每个人心里有一把尺。但如果这三家给一样的股息率，那反倒不对吧？

郭先生原文没问多少价格合理或不合理吧，问的是石化和长电神华为何股息率不同。你看一下2020年长电的盈利和派息。咱讨论问题别跑题。