郭荆璞 的讨论

作为投资经理，因为资金属性迎合市场是很正常的，要对长期收益做归因，多少是来自于风险暴露（股债比例、风格偏好），来自于行业beta或者来自于企业alpha，以及对他人预判的预判，其中判断他人看法和风险暴露，本质上都是利用市场先生的错误，要清醒的认识到这一点，而且要认识到，市场先生朝一个方向犯错是可以持续超长的时间的

你是看趋势的交易者，不按照基本面和现金流估值，所以你不相信市场先生会经常以及长久的犯错误也很正常啊

一个长期利润增长20-30%的公司，50-100倍的PE，这不是错误定价是啥？

我举过例子啊，08-17年的小股票高估值，证明存在10年长期错误

事实如此，你相信或者不相信都没关系

不是某一个股票，是市场对一类投资和估值体系的偏好

可是如果反过来想，如果一个稳定2、30时增长的公司。pe只有2，30pe。那投资是不是太容易了啊。无脑买入这些公司不就行了

其实全球经济近三十年可以分为三段：
1.是70年代滞胀周期结束后到2000年网络泡沫前，是全球从复苏到景气的周期，由于产业链迁移造成日本与亚洲四小龙快速发展，全球科技也处于概念型的爆发期。
2.2000年后到次贷前，911与网络泡沫破裂，全球经济实际上已经从超景气向衰退发展了，进入了秋季，鹰酱也玩起来了地产。当时国内则处于各方面的超高速发展期，拉动了全球需求。
3.次贷后，全球开始放水比烂，资本回报率越来越低，所以利率只能越来越低，维持债务平衡。实际上次贷就是本轮大周期全球进入衰退的转折点。实际上从那时开始，全球资产是用估值上升，其实就是流动性溢价不断往上怼的，而不是之前的基本面增长，拉动资产价格上涨。
4.2020年初，疫情造成美联储不得不用流动性海啸对冲，全球资产实际上全是泡沫。好多人总说芯片如何如何的，其实人工智能啥的只是一部分，这两年半导体行业爆发，根本原因不还是因为挖矿需求吗？[狗头]到现在以往的更新换代的旗舰卡，其定价还是消费主义了，steam硬件占有率来看，在去年底1系列与2系列的老爷爷还霸榜前三了。

我持有爱尔眼科也有七八年了，当时估值就是六七十倍，22年是大熊市，也是七十倍，在通策医疗估值大幅压缩的情况下，爱尔估值依然坚挺，市场先生错了吗？我还真没认为市场先生错了，格力电器估值在10倍左右，但是几年前可是年复合增长30%的，至于原因，不言自明了，投资还是要回到本原，现金流折现

我看出来了，你要么是一定要证明自己英明神武，要么就是语文实在不太好。。。