1、涪陵榨菜属于 高频重复消费型企业。主要产品是榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品。其核心产品榨菜的营收和净利润占了90%左右 。下游客户以C端为主。由于消费者的 口味和消费习惯，其产品对消费者具有一定的粘性。
2、国内最大的榨菜加工企业，涪陵榨菜的市场占有率第一。公司"乌江"牌榨菜畅销全国，并远销日本、美国等8个国家和地区。2021年涪陵榨菜的市场占有率31%左右，第二名的市场占有率只有9%，行业竞争格局好。
3、财务报表健康。资产负债表、现金流量表健康。现金流含金量高，占款能力强，各项指标优秀。
4、 过去十年，涪陵榨菜的净利润高速增长的底层逻辑 在于（1）最主要： 售价的提升（榨菜知名品牌，具有一定的提价权；特别是之前的产品单价低，用户对涨价的感知不明显，并且产品单价低时提价对净利润提升更大）。（2）次要：销量的增加（抢占市场份额，行业集中度提升；以及行业增长）。
5、目前，涪陵榨菜的问题 在于：（1）现在涪陵榨菜的产品单价已经比较高了，用户对提价的感知加大了，已经对销量有影响了。难以像以前一样通过大幅提价来大幅增加营收与净利润了。（2）市场占有率也比较高了，也难以像以前一样通过大幅提升市场占有率（提高销量）来增加营收与净利润了。（3）目前涪陵榨菜的产能利用率只有62%，已经过了供不应求的高速发展阶段了。
6、未来十年，需要持续观察的底层增长逻辑（增长点） 在于：（1）餐饮渠道的拓展。（2）包装榨菜将逐步替代散装榨菜。（3）新产品发展、新品类的扩充、或者是并购。 但是，目前还 没有看到很好的进展。
7、涪陵榨菜的 主营业务 已经过了高速成长期，未来十年难以像过去十年一样高速发展。但是，涪陵榨菜作为高频重消型企业，具有知名品牌和龙头地位，产品有一定的消费粘性，涪陵榨菜至少能维持目前的净利润，并跟随通胀和行业发展而缓慢增长。预计市场会给与20-50倍PE的估值区间。
----------------------------------------
腾讯控股 健帆生物 安琪酵母 海天味业 中炬高新 千禾味业 今世缘 五粮液 贵州茅台 洋河股份 迎驾贡酒 泸州老窖 舍得酒业