赛力斯一季度大概率扣非净利润为亏损五个亿以上,二季度利润预期较为火爆

发布于: 修改于:Android转发:4回复:94喜欢:11

$赛力斯(SH601127)$

赛力斯一季度大概率扣非净利润为亏损五个亿以上,二季度利润预期较为火爆。

理由不再重复,已经说过很多次了。

一季度约八万问界7销量,约摸8000问界9。。而赛力斯由于近两年扩张以及历史把大量研发资本化,导致过去财报少计算成本要记录到当下。积累了大量的固定成本。。需要很高的销量才能实现盈亏平衡。

更关键的是30万以下汽车的激烈价格战。问界7以同理想l7的配置定价却在31万以内,导致利润空间远不及理想23年。。理想23年汽车均价已经超过37万。约摸在37到39万之间。

事实上理想,23年业绩扣除非卖车的业务毛利只有22略低,而理想固定成本远低于赛力斯因为过去记录亏损的时候直接把成本记录到以前了。二者毛利率实际上差异较大。。

如果只计算问界7。其直接成本率可能勉强维持80左右水平。再考虑庞大摊销,即便按现在季度约当十万销量级别算毛利率也远低于20。

按只扣除直接材料人工燃料的粗利润(个人叫法,没有扣除摊销。会计上的边际利润。不是毛利润再次强调会计上毛利润不是只扣除直接材料人工生产成本,可悲的是一些天天发赛力斯文的大v连这个基本概念都是弄错的)。问界7估计按现价,平均也就58000左右水平。新问界5约五万水平。问界9应当在单车扣除直接材料人工燃料成本粗毛利润16万到18万水平。

23年四季度问界7为主的问界车总销量为约55000辆,扣非亏损依然打到20亿左右水平。。一季度8万辆问界7,加8000问界9。。但是随着销量增加四费也大增,加上税金及附加。按约当10.8万问界7算。多53000辆,按摊销成本不变算实际上是增加的。四费和税金附加按我们历史算法。约在百分17。当时的算法或许有高估但差距不大。就算全年销量达标后只有百分14。。按单车29万算,扣除直接生产成本,再弥补完摊销固定成本。剩余的再扣除四费和税金及附加,其扣非亏损也在5亿到10亿之间。

加上2个亿左右补贴。不考虑无法估计的资产增值减值,公允价值变动损益,投资损益之类的项目。其净利润应当在亏损3亿到8亿左右。。

只有二季度,利润空间大的多的问界9大量交付销售出去能计入财报的时候才能扭亏为盈,利润走强。。按我们之前假设的24年,30万问界7,5销量,20万问界9销量的标准,实际上贡献利润超过三分之二的是问界9。而且这是假设问界5,7其均价能一直维持29万水平。

按目前行业内卷情况。特斯拉理想大幅降价。问界5开始低价竞争,多少会影响问界7销量。20到30万档车的利润会进一步压缩。。。

一季度财报一旦披露,叠加目前全球股市已经进入趋势性下跌。一季度国内经济小反弹主要就是靠外需。四月份数据已经开始走弱。美国维持高息的预期,也压制延迟了国内降息的时间,全球流动性收缩资金成本抬升。全球股市趋势性走跌。这种情况上半年,甚至五月底前赛力斯大概率股价会回到75以下。。

从价值看,如果只反映24年利润无论如何他的估值也很难超过1500亿。。想今年的股价提前反映25年以后更高的增长和利润,只能等待大跌后,问界9交付开始上量起码从目前一周2500到2800水平抬高到四千以上水平(对标一个月16000,一年20万的预估销量)。且股市开始月以上周期趋势性拉升后才有希望。。这显然起码要在六月份后。

(投资有风险,建议仅供参考)

精彩讨论

无名军师04-24 15:22

1、为啥导致过去财报少计算成本要记录到当下?会计准则允许这样重大的差错吗?
2、先不管你自己定义的粗利润(财务管理20年了第一次听说)的定义对不对,凭啥说人家大V的就是错的呢?具体错在哪里?你所谓的摊销具体指什么?
3、你怎么得出M7的毛利率在20%的结论?猜的还是对比同行的?
4、你提到的随着销量的大增,四费也大增,具体是哪四费?以及大增的逻辑是什么?
5、你对宏观的判断中,四月经济数据开始走弱?请问你是没看国家统计局的数据吗?
兄弟,我不拒绝唱空,但是没有严谨的逻辑和数据支撑而信口开河,那就是另有目的,恐怕你是希望跌到75自己再捡便宜筹码吧?

全部讨论

1、为啥导致过去财报少计算成本要记录到当下?会计准则允许这样重大的差错吗?
2、先不管你自己定义的粗利润(财务管理20年了第一次听说)的定义对不对,凭啥说人家大V的就是错的呢?具体错在哪里?你所谓的摊销具体指什么?
3、你怎么得出M7的毛利率在20%的结论?猜的还是对比同行的?
4、你提到的随着销量的大增,四费也大增,具体是哪四费?以及大增的逻辑是什么?
5、你对宏观的判断中,四月经济数据开始走弱?请问你是没看国家统计局的数据吗?
兄弟,我不拒绝唱空,但是没有严谨的逻辑和数据支撑而信口开河,那就是另有目的,恐怕你是希望跌到75自己再捡便宜筹码吧?

参考这个图再分析一下,奔驰去年单车均价45万,单车净利润接近6万,m9单车均价55万以上,单车净利润多少才合理呢?10万可以吗?$赛力斯(SH601127)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ @今日话题

04-24 14:13

别删,等打脸

一季度卖了踏马8.5万台还亏损就是连代工厂都不如的水平,代工厂还有个代工费拿。理想去年一季度只卖了四五万台就开始大赚了

04-30 08:36

被这B误导的右边点赞。Mlgb

04-25 06:04

老师说的很客观,财报没有预期高,四界会互相抢粉丝,m5和M7也会互相抢粉丝……

04-24 16:47

M9毛利16万,20万台,纯利会有多少?

这次第一季报打脸了吧

04-29 21:22

业绩出来了,盈利的

04-26 13:08

加仓!加仓!
已进入目标!
外出,错过了!