博腾股份中报跟踪

$博腾股份(SZ300363)$ $凯莱英(SZ002821)$ $药明康德(SH603259)$

1、辉瑞大单已经基本完毕，主要是在一季度完成，那么扣掉辉瑞大单的利润后，一季度正常业务的扣非归母利润大约是1.2亿元左右。

那么二季度扣非归母净利润1亿元，二季度环比是略有下滑的，如果下半年没有新的转机，那么全年扣非归母净利润大约是在5亿元左右，和2021年同比持平。（上篇文章中说的全年8-9亿是错误的，线性外推了）

2、制剂和基因细胞两块新业务继续亏损，但二季度明显比一季度放量

其中：制剂一季度营收677万元，二季度营收1637万元；

基因细胞一季度营收766万元，二季度营收1563万元；

希望这两块新业务在下半年能继续保持这个放量比例。

这两块业务在2021年是没有的，它们对于今年上半年净利润造成了负面影响是9200万元，假设博腾不做这两块业务的话，那么它今年的扣非归母净利润应该比2021年要多2亿左右，也就是说，在小分子原料药这个主要营收领域，相比前年还是有增长的。

可能你会说，不能这样比，因为把制剂和基因细胞两块业务去掉的话，博腾的想象力就没有了。

确实是这样！

不过，如果对比股价来看，目前市值是2021年全年均价60元的4成，甚至比2020年收盘价35.1元还要低30%。

也就是说，你可以理解，博腾市值规模回到了2020年水平，而能力建设却多了两条重磅赛道，而这2条赛道季度增速都是翻倍。

从这个角度来说，博腾现在价格贵吗？

仁者见仁智者见智吧！

3、还是能力建设，进展顺利，

尤其是制剂工厂，产能全部投产，预计下半年开始快速放量

4、最大亮点，现金回款良好。

唉，这年头，能够做点现金生意不容易啊，

二季度应收账款比一季度少了4亿，导致现金流增加4.6亿，主要是把辉瑞的款项都收回来。

5、对了，葛兰继续大减仓

由年初的持股约3400多股，减到现在1674万股，减了一半，

大概查了一下，简单制了一个表，表中数值取大数，但基本能刻画一个粗线条

总结：

股价表现基本体现了半年报的信息，2.1倍PB，30倍PE，估值合理，基本没有泡沫，水不得不感叹现在市场真的越来越有效啊！

水分已经挤干，可以建仓，越跌越买！

公司层面，后期重点跟踪制剂和基因细胞的放量情况，宏观层面，跟踪美联储货币政策。

不过，咋跟踪呢？

还是跟踪葛大妈吧，从筹码角度来说，血淋淋的割肉盘就是最大利好！