当资本回报率平平的时候，一项“投的越多，赚的越多”的投资记录并不是什么了不起的管理成就，因为即便你是躺在摇椅里管理运营，也可以得到同样的结果。
这段话，特别适合反思对$永辉超市(SH601933)$ 这段失败的投资：
（1）永辉在2019年之前十年恰恰是赶上了房地产的浪潮，大规模的社区+商场的建设，人往大社区集中，加上经济活动健康，只要投入装修一个新店，营收和利润就会大规模增长。
（2）从房地产在2019年见顶开始，加上中美贸易战带来的经济活动下行，不需要那么多农民工了，人从城市就开始回流农村了。常住人口减少，自然坪效比就大幅度降低。这个时候开新店也无法带来营收和利润增长。
（3）战略上永辉还是延续过去的思维，以开店为核心，没有找到新的增长模式。自己的主营业务一塌糊糊同事，还乱投资（金龙鱼投资大幅度亏损），超级物种倒闭。
（4）年报中并没有清晰的面向未来的战略，不管是回归民生超市定位、还是大规模数字化转型，都是不清晰的业务战略表述。
（5）永辉超市战略的核心是：
A、供应链的效率
B、自有品牌产品的高毛利
C、对标胖东来提升服务品质，赢得客户回流实体
D、爆款SKU的数字化营销和电商渠道
E、到家业务规模，提升商品周转效率和资金效率
分析永辉是否值得投资核心就是看是否有这些战略的举措，每股收益、净资产收益率、营业利润率都是滞后的指标，是这些战略举措的结果指标。
不要因为我持有很多，亏损较大，就觉得他跌多了就一定会反弹。不要因为他股价低，曾经他从2元涨到11元，也会回去。那些历史条件都已经一去不复返了，最终必须回归到行业趋势和内在价值上。
最严重问题是，这些战略都没有清晰的写下来，不停的去抄袭这个（如仓储会员店），抄袭那个（如折扣商品），战略摇摆严重，不聚焦。这些都没改变前，不会追加对$永辉超市(SH601933)$ 的投资，当前投资的200万（折合45五万股），逐步逢高减持和做T降低成本。
