$众安在线(06060)$ 众安在线电话会议交流纪要-20200206一、公司受疫情影响的情况赔付方面：主要影响健康险，但考虑到本次新冠肺炎的医疗费用基本由国家来承担，所以保险公司尤其是我们主推的医疗报销类的产品，赔付影响非常有限。销售方面：1）健康险：核心产品尊享系列住院报销医疗产品日均保费大幅增长，从1月20日（疫情开始发展的时间点）至今，尊享系列的日均保费增速基本都在高两位数增长，甚至有时达到100%以上，相较于疫情前增幅较大。产品的基本责任相较于疫情前取消了等待期和定点医院，但整体影响不大，此外，针对被保险人确诊新型肺炎，公司会给付10万元赔付，目前接到20多起相关报案，确诊不到10起，赔付非常有限。我们认为产品销售高增长主要源于用户保险意识显著提升+用户户外活动受限导致更青睐线上产品购买。这段时间的健康险业务增长中大部分来于自有平台（包括自有APP、小程序、H5页面等），公司在疫情期间出台了一系列应急预案，包括为用户提供免费的在线问诊、免费的心理咨询（均通过第三方平台合作完成），并通过微信公众号、朋友圈短视频投放（如保险知识教育、保险产品提示）等方式推广尊享系列的产品，目前自有渠道投放的费用率略高于30%（此前渠道费用/保费约25%-30%），但整体可控，且自有渠道的客户粘性会更高，续保率约70%-80%；2）由于出行减少，对于航空意外险、车险有短期影响，但不影响长期发展；3）生活交费如退货运费险等，由于春节期间，物流运力本来就受到限制，因此具体影响还需后续观测。二、2020年公司发展展望收入层面，2020年增长仍然以健康险，尤其是尊享系列作为主要驱动因子。利润层面，内部目标是2020年实现承保利润的盈亏平衡，即综合成本率达到100%，主要将通过以下举措：1）赔付率方面，通过优化业务结构，缩减部分承保质量比较弱的业务（如说健康险团险，消费金融业务等），改善整体赔付率，；2）市场费用率方面，继续发展APP等自有业务平台，通过自有平台对用户进行保险教育，并实现销售转化，同时加强尊享系列品牌效应；3）其他费用率方面，通过科技渗透到保险各个业务流程，增强业务流程的自动化率，更好实现规模效应。目前主力产品尊享系列的赔付率约30%-40%之间，渠道费率25%-30%，整体Margin良好。渠道和流量层面，主要抓住两类的市场机会拓展：1）新视频渠道，通过在抖音、快手等短视频场景投放广告，如百万医疗险的保险教育等吸引新用户，后续公司将继续监控这类渠道的承保质量和用户画像（原先公司与其他互联网平台合作，用户画像主要集中在30-35岁、一/二线城市，依托新视频渠道，用户客群在城市县级、年龄层次等方面都有了一定程度拓展；2）重视与合作平台如蚂蚁保险、滴滴出行等的合作，慢慢推进用户将保险消费行为习惯迁移到线上，公司认为基于场景的碎片化的流量导向业务，可以不断保持公司对互联网市场的用户洞察，同归平台用户合作增加与用户之间的互动，是用户教育的过程。健康服务层面，目前推进医疗增值服务（如赴美进行医疗等），增值服务每年单独以保费的形式来收取；此外公司考虑增加健康管理类的优质服务，帮助用户有更好的健康生活方式，得到消费者获益（身体健康）、保险公司也获益（赔付得到控制）的双向共赢。目前公司在做“步步保”，即客户每天走的步数越多，就能获得更高保额的重疾险，目前已有几千万用户将运动数据授权给公司，后续公司考虑继续扩展在线问诊等服务（目前已经把在线问诊服务作为尊享系列会员的服务，用户在足不出户或轻症时就可通过在线问诊方式解决问题）。金融科技层面，2020年将继续坚定推进，将产品、系统以及系统相关模块实现标准化、平台化，从而降低人力投入。目前科技类产品包括保险公司互联网展业能力的模块化产品输出、精准化营销工具、用户深度挖掘的CRM系统，未来希望科技输出。近几年，金融科技仍处于投入期，预计不会盈利。用户层面，目前公司每年服务用户数超过4个亿，很大程度来自于公司和阿里巴巴在电商方面的合作，包括退货运费险以及其他电商类的保险产品所带来的用户。从业务的角度，电商客户大部分来自于阿里巴巴；航意险来自于各类OTA平台；金融类来自于第三方；健康险的用户来源中，支付宝和微信合计占比约2/3，自有平台业务占比不断增长（2018年7%，2019年上半年11%，全年预计20%+）。整体而言，自有平台业务以健康险、车险等保单为主，未来占比预计会持续提升。三、监管趋势目前监管对于短期健康险的限制主要在于宣传文案方面对于保证续保的约束，即一年期的产品可以第二年继续续保，但不能像传统30年、50年期重疾险保证续保，公司产品这方面是符合监管要求的，影响不大。针对长期医疗险是否会对短期医疗险形成冲击：长期医疗险目前市场基本没有，因此这个产品推出过程中监管会非常谨慎，包括监管后续补充、做出相对较紧的限制，“费率虽然可调整，但不可频繁调整，且需要阐明调整理由（事先约定何种情况、何种因子发生变化的情况下才可以调整）”，具体发展需关注后续监管方式。此外，短期健康险的优势增值服务迭代快，公司可根据市场诉求不断进行产品开发、迭代增值服务，满足用户的需求，我们认为，未来将是共存的状态。四、互联网保险的竞争格局其一，互联网保险的市场蛋糕正在不断做大，互联网渗透率提升+健康险不断爆发，以后预计大量会由互联网推动；其二，公司在市场空间增长的情况下，体现出自己的竞争优势：1）目前公司已拥有非常成熟的互联网保险商业模式，包括原先通过生态合作伙伴来触达用户、服务用户，现在大规模拓展业务平台等；2）持续创新能力强，尊享一生在不断迭代更新增值服务，比如质子重离子治疗、肿瘤特药、特区医院配药上门等；3）系统优势，公司是第一个将核心系统建立在公有云上的分布式架构，可以很快对接新平台，且能够在短短几天内实现新产品迭代上线（如新型冠状肺炎的特别条款，在众多渠道快速上线）。目前如蚂蚁保险、微保等平台在挑选合作伙伴时，注重对方创新能力、产品设计速度、产品上线速度等各方面，公司在这些方面都具备优势。其三，与互助类保险产品的竞争，互助类产品的优势是用户购买门槛非常低（后续共摊赔付支出，而非像传统保险产品预先支付保险费），因此积累加大的客户规模，如蚂蚁相互保用户1亿+等，起到了良好的保险场景教育作用。公司的核心产品是百万医疗险尊享系列，承保责任是住院医疗后被保险人承担的医疗支出，与互助类保险的承保责任是不同的，因此双方并没有较强的竞争效益。当用户保险教育达到一定水平后两者能够实现自然转化，转化为会愿意购买百万医疗险、甚至愿意购买传统保险公司的重疾险，因此从用户教育的角度来说对于行业和公司都是利好的。