寿险企业与普通企业估值方法截然不同，由于寿险企业负债的久期极长，一点小的会计估计变更就会影响寿险企业当年度的报表利润。目前对寿险企业估值最通用的是PEV法，EV是寿险企业的内含价值，PEV相当于普通企业的“PB”。保险行业基础知识请移步：《保险公司经营分析》摘要
PEV估值法有其的局限性的一面，只考虑寿险企业的已经包含的价值却不考虑企业创造新价值的能力。用银行股来举例，招商银行PB大于其他银行，但是其使用同样规模的净资产创造价值的能力又大于其他银行。寿险企业也是如此，如果AB两家寿险企业内含价值均为1000亿元，A企业每年新业务价值200亿元，B企业每年新业务价值100亿元，那么显然A企业是更有价值的。
由此我认为，对寿险企业估值既要考虑“PB”，又要考虑“PE”，应该在估值时同时考虑新业务价值与内含业务价值。
上结论：
寿险企业价值=（内含价值*0.5+有效业务价值*0.5）*0.7+新业务价值*5
公式的假设如下：
1、合理的“PB”=1，合理的“PE”=10，两边各取一半，合理价值=0.5“PB”+0.5“PE”。
2、在内含价值中，“有效业务价值”与“经调整净资产”的含金量明显不同。有效业务价值是未来可以化成利润的，经调整净资产每年只能按保险公司的投资收益率（5%）给股东带来回报，这个回报率是明显偏低的。因此，有效业务价值可以按70%折入估值，经调整净资产仅按35%折入估值，两者拼在一起几乎=总估值的50%。
按这个方法，我们来算算保险上市公司的合理估值：
1、太保目前市值略高于我的估值，仍有投资价值。
2、中国人寿市值高于估值。
3、港股的中国太平市值（684亿元）远低于估值（1515亿元），应该是由于港股市场极不友好的估值导致的。
4、新华保险市值显著小于估值，存在低估。
5、中国平安不能用这种方法估值，平安同样内含价值实现利润的能力远强于其他保险公司，且平安业务复杂，证券、陆金所、财险等业务与寿险的估值体系截然不同。目前平安股价是否有明显的投资价值，见仁见智吧。
之前看到雪球有人说很多保险公司，上市之后直到今天都没涨过，没给股民带来过回报，从这几张表格可以看出，保险公司价值的确是在逐年增长的，但是早年保险股的估值实在太高（2010年的中国太保市值是价值的3倍），透支了之后数年的成长空间。这让我不禁想起了万科，虽然万科从07年到15年净利润增加数倍，但股价始终没有回到07年的高点，无他，唯当初泡沫太大耳。天不生姚员外，万科股东万古如长夜。
在18年年末这个时间点上，大多数A股保险股才第一次完成了“价值”对“市值”的超越，A股保险板块整体进入了低估状态。作为在3000点下长期投资的选择，保险值得配置。