大名鼎鼎的亚洲最大资管公司之一惠理基金，最近五年的业绩就这样？

五年总回报17%左右。这还是在60名研究员的辛勤工作下取得的成绩。

要知道，创始人谢清海可是著名的价值投资人，而且即使近五年业绩差成这样，其自1993年至今的年化复合回报依然达到15.5%。到底是管理140亿美金，想获得超过平均的收益太难，还是惠理出现了什么问题？

五年来的业绩不好，当然要看看指数怎么样。我大体对了一下，从2010年底到2015年底，恒生指数跌了10%左右，国企指数跌了27%左右（大概）。在这一背景下，惠理的回报是不是还算可以？

五年17%，相当于年化3%左右。尽管大市不好，但跌幅也不算大，考虑到惠理为此每年付出的调研成本（60名分析师），取得如此成绩还是令投资人无法接受。

目前惠理的PA值（市值与管理资产的比值，越低代表股价越低估）降到了0.12左右。历史PA值在0.7到3之间，平均1.8左右。已经偏低估，但是看到惠理近几年的投资成绩，对它的投资价值还是产生了疑虑。@管我财 @Rathman